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動力煤期貨主要邏輯：盤面近強遠弱區間操作
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動力煤主力ZC2105合約收盤價688.4（-19）；秦皇島港動力末煤(Q5500)市場價747.5元/噸（+20），廣州港山西優混（Q5500）庫提價（含稅）880元/噸（-）。◼大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口價515元/噸（+35），內蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價466元/噸（+12）。◼現貨供需持續偏緊，價格保持偏強運行，但市場預期05合約的供需緊張格局將得到緩解，05合約出現較大回調。
動力煤期貨主要邏輯：1、供給方面：主產區受年底安監等影響，產區開工率保持穩定，產能釋放仍不足，坑口煤價仍在快速上漲，但保供政策也在持續加碼，市場預期或有改善；進口煤方面，進口價差仍在走擴，國際海運煤進入國內市場難度依舊較大，但是明年1月新購進口煤會陸續通關，將相對緩解供應持續偏緊的情況。2、需求方面：國內經濟復蘇持續向好，工業企業用煤需求仍旺盛；電廠方面，下周全國天氣再度轉冷，電廠日耗預計仍將上行，補庫將持續，市場采購需求旺盛，因此當下需求端維持強勢格局。動力煤期貨主要邏輯：盤面近強遠弱區間操作3、庫存方面：港口庫存去庫速度有所放緩但仍處低位，江內庫存延續在低位快速去庫的格局，支撐現貨價格。4、利潤方面：主產地地銷與內陸直達表現良好，坑口價格不斷上漲，本周港口價格同步上行，港口-坑口利潤水平有所恢復，有望調動港口發運積極性。5、基差方面：近月合約與現貨實際成交價格相比，仍處貼水狀態，因此基差對近月合約價格有一定支撐。6、總體來看：供給端產能釋放仍不足，而電廠日耗仍有上行預期，補庫采購旺盛，庫存維持低位去庫格局，因此現貨價格支撐仍舊存在。但是保供政策不斷加碼，且新一年度進口通關即將釋放，市場預期未來供需偏緊格局緩解，因此當前呈現的是“強現實、弱預期”的格局，對應盤面也是近強遠弱，未來需關注弱預期能否成為現實。操作建議：區間操作風險因素：產能加速釋放（下行風險）；旺季需求超預期（上行風險）高位震蕩
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