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黃金期貨怎么交易 短線試倉多單 長期看2021年或為利空
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黃金進入消費旺季，短期內黃金或偏強運行與其他券商上周新冠病毒變異導致倫敦封城，英國與歐盟貿易協(xié)定在反復后落定，這些都使黃金空頭短期承壓。同時考慮到春節(jié)前后為黃金傳統(tǒng)銷售旺季，未來一個月黃金或偏強運行。但長期判斷，黃金ETF持倉量繼續(xù)下降，因此中長期邏輯不變，仍然等待空頭機會。黃金期貨怎么交易 短線試倉多單 長期看2021年市場或為利空
觀點：上周貴金屬價格主要受到經(jīng)濟刺激計劃達成，英國倫敦封城，以及英國正式脫歐不確定性影響，多空信息交織導致價格震蕩。但本周末英國脫歐協(xié)議已經(jīng)確定，這將利多黃金。同時，近七年來，黃金在1月份均為上漲狀態(tài)，這是因為每年的圣誕節(jié)及中國的春節(jié)前后，是黃金首飾的銷售旺季。所以短期看，直到明年一月，黃金價格或將偏強。而從長期看，盡管近期病毒變異和進一步財政刺激的未知以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)的轉暖使使風險偏好波動，但是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟確實在逐漸走向復蘇。黃金ETF持倉的持續(xù)走弱，表明2021年經(jīng)濟將大概率進入復蘇期，此前作為避險資產(chǎn)的黃金投資頭寸可能進一步下降，這將導致長期看明年市場或為利空。操作建議：短線試倉多單，中長線觀望。風險提示：1.需求旺季黃金銷售不及預期。2.風險偏好上升，投資需求繼續(xù)下降。
上周市場回顧：多空信息交織，貴金屬寬幅震蕩國內市場方面，滬金主力合約價格由開盤393.96元上漲至395.00元，上漲幅度0.36%，滬銀主力合約價格由開盤5435元上漲至5423元，上漲幅度0.17%，但周內曾創(chuàng)下9月21日以來新高5805元/克，之后回落。持倉方面，滬金持倉下降，品種持倉總量19.6萬手下降至19.1萬手，下降-0.5萬手；滬銀持倉下降，品種持倉總量由75萬手減至71.8萬手，下降-3.2萬手。（圖表1）。國際市場方面，Comex黃金期貨價格由開盤1892.9美元上漲至1882.6美元，下跌幅度-0.22%，持倉上升1.9萬手；Comex白銀期貨價格由開盤26.11美元下跌至25.945美元，下跌幅度-0.21%，持倉下降0.2萬手。庫存方面，國際市場黃金和白銀進一步上升（圖表2）。（一）宏觀經(jīng)濟：英國脫歐協(xié)議達成，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，黃金進入消費旺季上周周貴金屬價格主要受到經(jīng)濟刺激計劃達成，英國倫敦封城，以及英國正式脫歐不確定性影響，多空信息交織導致價格震蕩。本周開始時倫敦封城影響，市場避險情緒升溫，金價提振；不過隨著恐慌情緒蔓延，股市下挫，以及英國脫歐的不確定性，金銀多頭獲利減倉回調，導致金價回調；但最終金價又在英國脫歐協(xié)議確定下恢復反彈。展望本周，仍需關注美國經(jīng)濟刺激計劃，同時黃金進入消費旺季，金銀多頭將略顯優(yōu)勢。1. 英國正式脫歐協(xié)議達成英國在今年1月31日正式“脫歐”，并進入為期11個月的過渡期，至12月31日結束。如果在過渡期結束前英國和歐盟仍未達成貿易協(xié)議，雙方將在世貿組織規(guī)則下開展貿易，這將給雙方帶來巨大經(jīng)濟損失，同時利空歐元，利多美元，因此黃金本周承壓。但12月24日，英國和歐盟已就新的脫歐貿易安排達成一致，英國將于12月31日退出歐盟單一市場和關稅聯(lián)盟。這使得黃金在12月24日小幅反彈。2.美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，經(jīng)濟刺激計劃待定美國商務部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國三季度實際GDP年化季率為33.4%，創(chuàng)歷史新高；上周初申失業(yè)金人數(shù)下降至80.3萬人，遠好于預期88萬人。強勁經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振美元，令以美元計價的黃金承壓。周四，眾議院共和黨人阻止了民主黨通過向美國人直接支付2000美元款項
的嘗試，本周早些時候國會通過的大規(guī)模冠狀病毒救助方案的命運懸而未決。特朗普總統(tǒng)威脅要反對2萬億美元的大流行病援助和聯(lián)邦撥款法案，因為該法案只包括600美元的直接支付，而不是2000美元，因此民主黨采取行動增加了支票的規(guī)模。3.黃金需求旺季到來在每年的圣誕節(jié)及中國的春節(jié)前后，是黃金首飾的銷售旺季，因此，通常情況下，黃金飾品需求的增加會使得每年12月至1月的黃金價格走高。（二）市場風險：受倫敦封城和英國脫歐事件影響，本周風險偏好繼續(xù)下降受英國封城和脫歐協(xié)議影響，本周風險偏好指標略有下降。Aaa與Baa債券利差略有下降，本周末值-0.92，上周末值為-0.89，但其相比前兩月仍處于較高水平。Ted利差則一直維持平穩(wěn)，尚未出現(xiàn)明顯抬頭跡象，本周末值0.15，上周末值0.156（圖表6）。（三）機會成本：支撐美元指數(shù)1.利率：美債收益率上行，德債收益率下降利率方面，美國10年期國債收益率本周上漲，由上周的0.94上漲至0.96，德國10年期國債小幅下降，由-0.58下降至-0.62（圖表7），這應該是受到了倫敦病毒變異，倫敦封城的影響。2.匯率：歐元相對美元貶值，人民幣升值放緩，為美元帶來支撐受倫敦封城和脫歐協(xié)議影響，本周歐元兌美元匯率下降，由1.2254降至1.2190。并且沖長期看，目前經(jīng)濟現(xiàn)狀美國強于歐元區(qū)。考慮到美元指數(shù)接近50%受到歐元兌美元匯率影響，這將在未來為美元指數(shù)帶來支撐（圖表8）。從人民幣兌美元匯率看，近期人民幣升值速度趨緩。本周美元兌人民幣匯率從6.5507跌至6.5415。這同樣為美元短期內帶來支撐預期。（四）市場情緒：黃金ETF持倉持續(xù)下降受圣誕節(jié)影響，新一周CFTC持倉數(shù)據(jù)尚未公布。而黃金ETF持倉方面，最大黃金ETF基金SPDR持有黃金量持續(xù)下降（圖表10）。本周從1167.82噸微降至1167.53噸，下降0.29噸，連續(xù)第八周下降。白銀方面，SLV白銀ETF持倉量本周由17338.99噸上升至17260.93噸，下降78.06噸，整體處于高位波動狀態(tài)。這說明從長期看，黃金投資需求有見頂?shù)嫩E象。而短期內，受疫情不確定和消費旺季影響，下降略緩。
二、未來重點關注：貴金屬銷售狀況和美國進一步財政刺激可能短期內，主要關注貴金屬實物銷售和美國進一步財政刺激可能。近七年來，黃金在1月份均為上漲狀態(tài)，這是因為每年的圣誕節(jié)及中國的春節(jié)前后，是黃金首飾的銷售旺季。所以直到明年一月，黃金價格或將偏強。同時，眾議院共和黨人阻止了民主黨通過向美國人直接支付2000美元款項的嘗試，使得本次救助法案只包括600美元的直接支付，而不是2000美元。拜登與特朗普同時表示對此結果并不認可。因此，接下來需關注進一步增強刺激計劃的可能。而從長期看，盡管近期病毒變異和進一步財政刺激的未知以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)的轉暖使使風險偏好波動，但是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟確實在逐漸走向復蘇。黃金ETF持倉的持續(xù)走弱，表明2021年經(jīng)濟將大概率進入復蘇期，此前作為避險資產(chǎn)的黃金投資頭寸可能進一步下降，這將導致長期看明年市場或為利空。三、風險提示1.需求旺季黃金銷售不及預期。2.風險偏好上升，投資需求繼續(xù)下降。
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上周市場回顧：多空信息交織，貴金屬寬幅震蕩國內市場方面，滬金主力合約價格由開盤393.96元上漲至395.00元，上漲幅度0.36%，滬銀主力合約價格由開盤5435元上漲至5423元，上漲幅度0.17%，但周內曾創(chuàng)下9月21日以來新高5805元/克，之后回落。持倉方面，滬金持倉下降，品種持倉總量19.6萬手下降至19.1萬手，下降-0.5萬手；滬銀持倉下降，品種持倉總量由75萬手減至71.8萬手，下降-3.2萬手。（圖表1）。國際市場方面，Comex黃金期貨價格由開盤1892.9美元上漲至1882.6美元，下跌幅度-0.22%，持倉上升1.9萬手；Comex白銀期貨價格由開盤26.11美元下跌至25.945美元，下跌幅度-0.21%，持倉下降0.2萬手。庫存方面，國際市場黃金和白銀進一步上升（圖表2）。（一）宏觀經(jīng)濟：英國脫歐協(xié)議達成，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，黃金進入消費旺季上周周貴金屬價格主要受到經(jīng)濟刺激計劃達成，英國倫敦封城，以及英國正式脫歐不確定性影響，多空信息交織導致價格震蕩。本周開始時倫敦封城影響，市場避險情緒升溫，金價提振；不過隨著恐慌情緒蔓延，股市下挫，以及英國脫歐的不確定性，金銀多頭獲利減倉回調，導致金價回調；但最終金價又在英國脫歐協(xié)議確定下恢復反彈。展望本周，仍需關注美國經(jīng)濟刺激計劃，同時黃金進入消費旺季，金銀多頭將略顯優(yōu)勢。1. 英國正式脫歐協(xié)議達成英國在今年1月31日正式“脫歐”，并進入為期11個月的過渡期，至12月31日結束。如果在過渡期結束前英國和歐盟仍未達成貿易協(xié)議，雙方將在世貿組織規(guī)則下開展貿易，這將給雙方帶來巨大經(jīng)濟損失，同時利空歐元，利多美元，因此黃金本周承壓。但12月24日，英國和歐盟已就新的脫歐貿易安排達成一致，英國將于12月31日退出歐盟單一市場和關稅聯(lián)盟。這使得黃金在12月24日小幅反彈。2.美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，經(jīng)濟刺激計劃待定美國商務部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國三季度實際GDP年化季率為33.4%，創(chuàng)歷史新高；上周初申失業(yè)金人數(shù)下降至80.3萬人，遠好于預期88萬人。強勁經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振美元，令以美元計價的黃金承壓。周四，眾議院共和黨人阻止了民主黨通過向美國人直接支付2000美元款項
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