觀點(diǎn)：各地現(xiàn)貨大幅推漲，LPG期價(jià)震蕩上行（1）12月7日，主力合約PG2101合約收盤價(jià)為3879元/噸，較上一交易日收盤上漲190元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲201元；結(jié)算價(jià)格為3814元/噸，較上一交易日上漲136元/噸。以LPG廣東交割現(xiàn)貨指導(dǎo)價(jià)為參考，基差至-186元/噸；以山東京博石化醚后C4現(xiàn)貨價(jià)格為參考，基差至-529元/噸。（2）12月7日，華南煉廠出廠價(jià)報(bào)3550-3750元/噸，廣石化報(bào)價(jià)3598元/噸。華東煉廠出廠價(jià)主流成交在3450-3650元/噸，其中上海石化報(bào)3300元/噸。華東進(jìn)口主流成交價(jià)在3800-4000元/噸，東華寧波4100元/噸。山東煉廠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3250-3350元/噸，青島石化報(bào)3250元/噸。（3）12月7日，華南1月到岸成本預(yù)估：華南進(jìn)口丙烷到貨成本為3642元/噸，漲46元/噸，丁烷到貨成本為3555元/噸，漲46元/噸。邏輯：12月7日，LPG期價(jià)震蕩上行。當(dāng)日華南、華東、山東地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)集中走高百元以上，上游賣方庫存壓力處在可控范圍，下游買漲入市心態(tài)堅(jiān)挺，漲后煉廠出貨無明顯壓力，且伴隨著外盤CP紙貨價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺支撐，期價(jià)開盤后穩(wěn)步走高，主力合約日間收盤大漲5.46%。后期來看，隨著拉尼娜影響下北半球冷冬來臨，上周全國平均氣溫繼續(xù)走低，民、商用需求開始進(jìn)入傳統(tǒng)取暖旺季，隨著華南燃燒用途因天氣明顯轉(zhuǎn)冷而顯著增長(zhǎng)，以燃燒需求為主的華南現(xiàn)貨價(jià)格存推漲動(dòng)力，但以化工需求為主的山東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格被深加工調(diào)油需求不佳所牽制，后續(xù)上漲空間比較有限。基本面來看，供應(yīng)方面，上周我國LPG煉廠開工量環(huán)比持穩(wěn)，山東地?zé)掗_工率有小幅回升，LPG商品量小幅增長(zhǎng)。到港船期環(huán)比上周減少，到船主要集中在華南地區(qū)。需求方面，天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，商業(yè)、民用需求呈現(xiàn)提升趨勢(shì)。上周烯烴深加工開工率小幅回升，但裝置利潤(rùn)仍處于低位水平，冬季調(diào)油需求暫無明顯增長(zhǎng)點(diǎn)。PDH裝置開工率下降至79%，PDH裝置毛利維持前期高位水平。期現(xiàn)有望繼續(xù)回歸，修復(fù)邏輯或是通過旺季高進(jìn)口成本支撐的現(xiàn)貨價(jià)格上漲向期貨價(jià)格收斂回歸，期間期價(jià)波動(dòng)率加劇概率增加。操作策略：中長(zhǎng)期逢低多PG2101、PG2102風(fēng)險(xiǎn)因素：原油價(jià)格大跌，LPG旺季需求不及預(yù)期震蕩。  
 
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