國債期貨觀點:寬松預期驅動仍在,關注周五MLF續作((1)成交持倉:T、TF、TS當季成交量分別為54430手、31035手、9801手,1日變動3035手、8965手、3216手,持倉量分別為114162手、60597手、25591手,1日變動4822手、3771手、691手;(2)跨期價差:T、TF、TS當季-次季價差分別為0.200元、0.095元、0.170元,1日變動0、0.020元、0.025元;(3)跨品種價差:TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為102.130元、101.215元、304.560元,1日變動0.155元、0.075元、0.305元;(4)基差:T、TF、TS當季基差分別為0.000元、0.000元、0.000元,1日變動-0.143元、-0.026元、-0.216元。國債期貨實時行情走勢 操作方面建議空倉觀望 震蕩 (5)昨日央行開展20億元7日逆回購操作,另有100億元逆回購到期,實現凈回籠80億元。邏輯:昨日,國債期貨全線上漲。截至收盤,T、TF、TS主力合約分別上漲0.18%、0.23%、0.14%。昨日市場表現依然是在資金面寬松的情況下,基于對春節前央行可能的寬松操作預期進行交易,同時,昨日主力合約明顯加倉,暗示情緒高漲。值得關注的是,昨日央行在連續多日50億元的投放后,降低投放量至20億元。我們認為央行連續數日逆回購操作,旨在持續培育短期政策利率,這樣的資金投放本身對于流動性寬裕不會產生進一步的影響。我們更多需要關注周五的MLF操作是否能符合市場預期,短期看,在這一預期未被證偽,同時,資金面未有明顯收斂,市場仍有博弈沖動。中期來看,需要謹防輸入性通脹的風險。操作方面對于近期資金面寬松的持續性仍持謹慎態度,建議以空倉觀望為主。操作建議:空倉觀望風險因子:1)疫苗失敗;2)中美關系惡化。
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