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金屬期貨鎳錫行情分析 鎳期貨節前謹慎持空
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鎳
鎳觀點：國內補庫需求促使進口窗口打開，鎳價偏強震蕩
信息分析：
（1）昨日滬鎳主力合約“V”型反轉，上漲 1.37%；持倉量增加 1.74 萬手至 33.15
萬手；成交量增加 2.95 萬手至 107.61 萬手
（2）昨日 LME 鎳庫存 24.94 萬噸，減少 36 噸，注銷倉單 6.32 萬噸，占比 25.3%；
滬鎳庫存 1.35 萬噸，減少 254 噸。
（3）1 月 13 日，LME 鎳（0-3）貼水 51 美元/噸，下降 2.7 元/噸。
（4）現貨方面，金川鎳、俄鎳較上一交易日分別上漲 1100 元/噸和下降 200 元/
噸；金川鎳對 2102 合約升水 5800-7200 元/噸，俄鎳對 2102 合約升水 1400-1800
元/噸，鎳豆對 2102 合約升水 1800-2200 元/噸，俄鎳、鎳豆基差走闊，金川鎳
基差小幅走窄，現貨升水較高，下游采購受抑制，成交一般。
邏輯：印尼鎳鐵穩步投產，鎳鐵進口增加，菲律賓雨季影響，國內由于礦比較緊
張，鎳鐵產量下滑，鎳鐵整體供應下降，價格易漲難跌；電解鎳進口將有所恢復，
供應小幅增加；300 系不銹鋼產量或持穩，1 月新能源車進入淡季，銷量將下滑，
整體需求走弱；國內庫存持續下降，現貨資源緊張，導致滬鎳呈現 BACK 結構，
現貨升水大幅上行，國內補庫需求有望打開進口窗口，鎳價偏強震蕩。中期來看，
疫苗接種繼續進行，經濟復蘇預期有望再次增強，拜登上臺或將加碼新能源車補
貼政策，鎳價偏強震蕩。
操作建議：短期區間操作；中期逢低做多。
風險因素：宏觀情緒波動較大；印尼鎳鐵進口超預期；新能源車銷量不及預期。
錫 金屬期貨鎳錫行情分析 鎳期貨節前謹慎持空
錫觀點：現貨走強，滬錫暫獲支撐
信息分析：
（1）倫錫庫存減少 25 噸，至 1660 噸；滬錫倉單減少 109 噸，至 5563 噸；滬錫
持倉減少 753 手，至 55754 手。
（2）據信通院數據顯示，12 月國內手機市場出貨量 2659.5 萬部，同比下降 12.6%；
1-12 月，國內手機市場總體出貨量累計 3.08 億部，同比下降 20.8%。
（3）現貨方面，上海金屬網 1#錫錠報價在 152500-154000，均價 153250，環比
下跌 0 元，對 SN2103 合約貼水 200-升水 800 元，均升水 300 元，環比回升 0 元。
（4）1 月 14 日 10 時，錫進口虧損 7815 元，增加 264 元。
邏輯：11 月錫礦產量和錫礦進口回升，錫礦供應緩解，尤其自緬甸礦的進口恢
復；12 月精錫產量大增，需求整體偏穩；短期看，現貨端有支撐，滬錫暫獲支
撐，中期看，礦端偏緊對價格有支撐。
操作建議：謹慎持空，若滬錫跌至 15 萬附近，可考慮空頭了結；持有內外盤正
套。
風險因素：緬甸礦供應再度回落；國內疫情進一步惡化
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1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
鎳觀點：國內補庫需求促使進口窗口打開，鎳價偏強震蕩
信息分析：
（1）昨日滬鎳主力合約“V”型反轉，上漲 1.37%；持倉量增加 1.74 萬手至 33.15
萬手；成交量增加 2.95 萬手至 107.61 萬手
（2）昨日 LME 鎳庫存 24.94 萬噸，減少 36 噸，注銷倉單 6.32 萬噸，占比 25.3%；
滬鎳庫存 1.35 萬噸，減少 254 噸。
（3）1 月 13 日，LME 鎳（0-3）貼水 51 美元/噸，下降 2.7 元/噸。
（4）現貨方面，金川鎳、俄鎳較上一交易日分別上漲 1100 元/噸和下降 200 元/
噸；金川鎳對 2102 合約升水 5800-7200 元/噸，俄鎳對 2102 合約升水 1400-1800
元/噸，鎳豆對 2102 合約升水 1800-2200 元/噸，俄鎳、鎳豆基差走闊，金川鎳
基差小幅走窄，現貨升水較高，下游采購受抑制，成交一般。
邏輯：印尼鎳鐵穩步投產，鎳鐵進口增加，菲律賓雨季影響，國內由于礦比較緊
張，鎳鐵產量下滑，鎳鐵整體供應下降，價格易漲難跌；電解鎳進口將有所恢復，
供應小幅增加；300 系不銹鋼產量或持穩，1 月新能源車進入淡季，銷量將下滑，
整體需求走弱；國內庫存持續下降，現貨資源緊張，導致滬鎳呈現 BACK 結構，
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錫觀點：現貨走強，滬錫暫獲支撐
信息分析：
（1）倫錫庫存減少 25 噸，至 1660 噸；滬錫倉單減少 109 噸，至 5563 噸；滬錫
持倉減少 753 手，至 55754 手。
（2）據信通院數據顯示，12 月國內手機市場出貨量 2659.5 萬部，同比下降 12.6%；
1-12 月，國內手機市場總體出貨量累計 3.08 億部，同比下降 20.8%。
（3）現貨方面，上海金屬網 1#錫錠報價在 152500-154000，均價 153250，環比
下跌 0 元，對 SN2103 合約貼水 200-升水 800 元，均升水 300 元，環比回升 0 元。
（4）1 月 14 日 10 時，錫進口虧損 7815 元，增加 264 元。
邏輯：11 月錫礦產量和錫礦進口回升，錫礦供應緩解，尤其自緬甸礦的進口恢
復；12 月精錫產量大增，需求整體偏穩；短期看，現貨端有支撐，滬錫暫獲支
撐，中期看，礦端偏緊對價格有支撐。
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