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鋁鋅期貨最新價格走勢 1.15鋁鋅期貨期權策略
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鋁
鋁觀點：現貨轉小幅升水，滬鋁暫獲支撐
信息分析：
（1）昨日 LME 鋁庫存減 8175 噸至 1285125 噸；上期所鋁倉單增加 3521 至 78575噸。
（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于 14700-14740 元/
噸之間，跌 180 元/噸，升水 20-升水 60 元/噸。
（3）1 月 14 日，電解鋁社會庫存周度累庫 2.0 萬噸至 68.4 萬噸。
（4）2020 年 12 月未鍛軋鋁及鋁材出口量在 45.61 萬噸，環比增長 7.58%，同比
下降 4.58%。2020 年 1-12 月累計未鍛軋鋁及鋁材出口量為 486 萬噸，同比去年
下降 15%。
邏輯：昨日鋁價再度調整，但現貨升水走高，支撐滬鋁暫時企穩。基本面上，1
月國內產出約 330 萬噸，同比增長 8%，進口貨物自 12 月下旬陸續到港報關流入，
震蕩 構成相對充裕的供應。消費上，1 月終端訂單季節性走弱向加工及采購傳導。供
需轉淡，庫存進入到累庫周期中，滬鋁以弱勢為主，目標 14500-14800 區間，偏
弱的時間恐維持至春節前后。中線角度看，遠期新增投產落地低于預期，而 2020
消費高基數保障遠期消費總量，極大的緩解遠期供應壓力，中期鋁價轉為震蕩看
待。
操作建議：短線交易
風險因素：下游消費持續高位；疫情影響生產活動
鋅期貨期權 鋅觀點：滬鋅增倉下行，但謹慎看待短期鋅價進一步調整空間
信息分析：
（1）昨日鋅價高位下調，表現偏弱，其中滬鋅跌破主要均線 60 日的支撐，倫鋅
也一度走低至 60 日均線附近。滬鋅近月端維持微小 BACK 結構，滬鋅持倉量增加
1.16 萬手至 17.8 萬手。
（2）昨日 LME 鋅庫存下降 500 噸至 19.9175 萬噸，注銷倉單量增加至 2.905 萬
噸，占庫存比例為 14.59%。同時，昨日上期所鋅倉單庫存大幅增加 7629 噸至 12715
噸，主要為天津地區增加，預計今日將進一步增倉。
（3）1 月 13 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-23.0 美元/噸，LME 鋅期價維持 Contango
結構。鋁鋅期貨最新價格走勢 1.15鋁鋅期貨期權策略
（4）昨日國內鋅現貨價大幅下調。上海 0#普通鋅對 2 月升水保持在 170 元/噸，
下游保持備庫；津市對滬市貼水小幅收窄至 80 元/噸左右，天津交倉增加，市場
小幅抬高升水出貨，下游逢低備庫，成交一般；廣東對滬市報平水附近，下游逢
低補庫；寧波對滬市升水 50 元/噸，到貨預計仍將增加，下游按需采購。
（5）據我的有色網數據，至 1 月 14 日中國主要市場鋅錠現貨庫存為 11.27 萬噸，
較 11 日下降 0.67 萬噸，周環比下降 0.36 萬噸。下游逢低庫存，帶動鋅錠庫存
暫時小幅去化，季節性將逐漸累庫。
邏輯：短期鋅礦供應持續偏緊；出口需求帶動仍偏強，而疫情以及訂單不佳影響，
北方下游企業已開始停工減產，地區間消費分化明顯，不過下游逢低補庫尚可；
1 月冶煉產出環比將小幅回落，鋅冶煉利潤收縮，關注春節前后煉廠加大檢修的
可能；昨日鋅錠庫存暫時回落，且仍處于相對低位，短期季節性累庫節奏或相對
溫和；因此，鋅基本面暫不悲觀。美元指數低位回彈，加上國內外疫情風險增加，
市場避險情緒升溫，鋅價高位下調。但宏觀強預期仍在，短期鋅價進一步調整空
間或有限。
操作建議：短線操作。
風險因素：宏觀情緒明顯變動，供應回升不及預期
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1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
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3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
鋁觀點：現貨轉小幅升水，滬鋁暫獲支撐
信息分析：
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（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于 14700-14740 元/
噸之間，跌 180 元/噸，升水 20-升水 60 元/噸。
（3）1 月 14 日，電解鋁社會庫存周度累庫 2.0 萬噸至 68.4 萬噸。
（4）2020 年 12 月未鍛軋鋁及鋁材出口量在 45.61 萬噸，環比增長 7.58%，同比
下降 4.58%。2020 年 1-12 月累計未鍛軋鋁及鋁材出口量為 486 萬噸，同比去年
下降 15%。
邏輯：昨日鋁價再度調整，但現貨升水走高，支撐滬鋁暫時企穩。基本面上，1
月國內產出約 330 萬噸，同比增長 8%，進口貨物自 12 月下旬陸續到港報關流入，
震蕩 構成相對充裕的供應。消費上，1 月終端訂單季節性走弱向加工及采購傳導。供
需轉淡，庫存進入到累庫周期中，滬鋁以弱勢為主，目標 14500-14800 區間，偏
弱的時間恐維持至春節前后。中線角度看，遠期新增投產落地低于預期，而 2020
消費高基數保障遠期消費總量，極大的緩解遠期供應壓力，中期鋁價轉為震蕩看
待。
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信息分析：
（1）昨日鋅價高位下調，表現偏弱，其中滬鋅跌破主要均線 60 日的支撐，倫鋅
也一度走低至 60 日均線附近。滬鋅近月端維持微小 BACK 結構，滬鋅持倉量增加
1.16 萬手至 17.8 萬手。
（2）昨日 LME 鋅庫存下降 500 噸至 19.9175 萬噸，注銷倉單量增加至 2.905 萬
噸，占庫存比例為 14.59%。同時，昨日上期所鋅倉單庫存大幅增加 7629 噸至 12715
噸，主要為天津地區增加，預計今日將進一步增倉。
（3）1 月 13 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-23.0 美元/噸，LME 鋅期價維持 Contango
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（4）昨日國內鋅現貨價大幅下調。上海 0#普通鋅對 2 月升水保持在 170 元/噸，
下游保持備庫；津市對滬市貼水小幅收窄至 80 元/噸左右，天津交倉增加，市場
小幅抬高升水出貨，下游逢低備庫，成交一般；廣東對滬市報平水附近，下游逢
低補庫；寧波對滬市升水 50 元/噸，到貨預計仍將增加，下游按需采購。
（5）據我的有色網數據，至 1 月 14 日中國主要市場鋅錠現貨庫存為 11.27 萬噸，
較 11 日下降 0.67 萬噸，周環比下降 0.36 萬噸。下游逢低庫存，帶動鋅錠庫存
暫時小幅去化，季節性將逐漸累庫。
邏輯：短期鋅礦供應持續偏緊；出口需求帶動仍偏強，而疫情以及訂單不佳影響，
北方下游企業已開始停工減產，地區間消費分化明顯，不過下游逢低補庫尚可；
1 月冶煉產出環比將小幅回落，鋅冶煉利潤收縮，關注春節前后煉廠加大檢修的
可能；昨日鋅錠庫存暫時回落，且仍處于相對低位，短期季節性累庫節奏或相對
溫和；因此，鋅基本面暫不悲觀。美元指數低位回彈，加上國內外疫情風險增加，
市場避險情緒升溫，鋅價高位下調。但宏觀強預期仍在，短期鋅價進一步調整空
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