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動力煤主力ZC2105價格分析 動力煤期貨維持偏強
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動力煤近期基本面展望
➢ 供應端：保供政策驅動，開工保持平穩，港口發運量相對平穩。
➢ 需求端：冬季燃煤消費旺季，終端剛需采購維持；但春節淡季即將到來，需求即將回落。
➢ 庫存端： 低庫存現狀持續，但隨著淡季提前到來，庫存可能會超預期累積。
動力煤主力ZC2105合約收盤價727.2（+22.8）。
◼ 大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口價（含稅）660元/噸（+50），內蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價515元/噸
（+20）。
動力煤主要邏輯：
1、供給方面：安全督察影響煤礦生產效率，有效開工下降，多煤礦調減產量，國內供應量短期內提升困難；進
口煤總體收緊政策不變，國際海運煤進入國內市場的貿易難度依舊較大，沿海市場靠外貿煤補充的難度增大。
2、需求方面：疫情后期經濟復蘇、用電量不斷提高，且燃煤消費旺季來臨，疊加極端天氣影響，終端為迎峰而
補庫將持續，市場采購需求依舊較為旺盛。
3、庫存方面： 基于蒙區產出依舊受限，港口調入難以提高，港口到貨量增加緩慢，而下游為應對冬季需求采購
穩定增加，港口庫存低位維持。動力煤主力ZC2105價格分析 動力煤期貨維持偏強
4、利潤方面：主產地地銷與內陸直達表現良好，坑口價格不斷上漲，而近期港口價格雖同步上行，但港口-坑口
利潤水平仍處于中等水平，難以調動港口發運積極性。
5、總體來看：產能釋放難以快速補充市場，而旺季采購仍舊旺盛，優質煤源依舊較為緊張，現貨市場支撐仍舊
存在，優質貨源緊張導致的結構性矛盾尤其突出，預計市場繼續維持偏強態勢；但冬季保供主旋律不變，新一年
度進口通關即將釋放，謹防供應端的突發事件引發的市場異常。
操作建議：區間操作
風險因素：產能加速釋放（下行風險）；旺季需求超預期（上行風險）。
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
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➢ 需求端：冬季燃煤消費旺季，終端剛需采購維持；但春節淡季即將到來，需求即將回落。
➢ 庫存端： 低庫存現狀持續，但隨著淡季提前到來，庫存可能會超預期累積。
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（+20）。
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1、供給方面：安全督察影響煤礦生產效率，有效開工下降，多煤礦調減產量，國內供應量短期內提升困難；進
口煤總體收緊政策不變，國際海運煤進入國內市場的貿易難度依舊較大，沿海市場靠外貿煤補充的難度增大。
2、需求方面：疫情后期經濟復蘇、用電量不斷提高，且燃煤消費旺季來臨，疊加極端天氣影響，終端為迎峰而
補庫將持續，市場采購需求依舊較為旺盛。
3、庫存方面： 基于蒙區產出依舊受限，港口調入難以提高，港口到貨量增加緩慢，而下游為應對冬季需求采購
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4、利潤方面：主產地地銷與內陸直達表現良好，坑口價格不斷上漲，而近期港口價格雖同步上行，但港口-坑口
利潤水平仍處于中等水平，難以調動港口發運積極性。
5、總體來看：產能釋放難以快速補充市場，而旺季采購仍舊旺盛，優質煤源依舊較為緊張，現貨市場支撐仍舊
存在，優質貨源緊張導致的結構性矛盾尤其突出，預計市場繼續維持偏強態勢；但冬季保供主旋律不變，新一年
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