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焦炭期貨調整后行情 1月18日當周焦炭區間操作
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焦炭基差：現貨支撐強，期貨震蕩調整
上周港口準一價上漲至2900元/噸，焦炭期貨在終端需求走弱、預期波動的情況下，上周維持震蕩調整，截止上周五，
05合約調整至2782元/噸，港口倉單基差228元/噸，產地倉單基本平水。
◼ 現貨端偏強，仍有提漲預期，終端需求及預期變化主導短期盤面，期價已調整至小幅貼水的狀態，由于供應缺口暫時難
彌補，焦炭期貨總體或有支撐，若疫情及終端需求惡化，焦炭可能進入短期累庫，產生價格負反饋。。
焦炭期差：遠月合約走弱，5-9價差震蕩 焦炭期貨調整后行情 1月18日當周焦炭區間操作
上周焦炭期差震蕩走弱，1月合約臨近交割，1-5價差后期不再關注。而5-9價差有所走強，上周焦炭震蕩調整，09合約
下跌更多，主要是受產能恢復預期影響。但05合約在下跌較多后，若焦炭產能恢復不及預期，5-9價差同樣存在風險。
總體來看，現實偏緊暫時未能緩解，預計近月合約維持相對強勢，價差過高后，也難以大幅走強。
1、需求方面：上周鐵水日產量242.8萬噸（-1.4萬噸）。上周鋼材繼續累庫，鋼材利潤較低，鐵水產量雖有下降，仍保持高位，后期
或有檢修減產。由于疫情對運輸的限制，河北鋼廠普遍焦炭庫存偏低，各地鋼廠積極補庫，總體來看焦炭需求旺盛或持續至春節。
2、供給方面：焦炭日產量63.2萬噸 （-0.3），本周焦化廠開工維持高位，山西至河北的發運受到影響。2020年全年產能凈減量2500
萬噸以上，2021年一季度將以產能回補為主，但達產延后，鋼廠焦化產量普遍有增加，焦炭總體供應呈偏緊狀態。
3、庫存方面：230家焦化廠庫存42（特惠.8）；247家鋼廠庫存減48萬噸；獨立焦化廠庫存保持低位，山西地區庫存增加，河北鋼廠庫
存大幅下降，整體供需呈緊缺狀態。后期的重點在于疫情影響下的運輸恢復，若運輸持續受阻，焦化廠可能進入短期累庫。
4、基差方面：港口準一漲至2900元/噸，期貨在終端需求走弱、預期波動的情況下，上周維持震蕩調整，目前港口倉單基差228元/噸，
產地倉單基本平水。供應缺口暫時難彌補，焦炭期貨總體或有支撐，若疫情及終端需求惡化，焦炭可能進入短期累庫，產生負反饋。
5、利潤方面：焦炭第13輪提漲落地，焦炭現貨利潤超過800元/噸，近期焦煤也有明顯上漲，但短期內焦炭高利潤有望保持。
6、整體來看：上周焦炭震蕩調整較多，源自以下幾個邏輯：1）終端需求回落，鋼材持續累庫；2）各地疫情反復，特別是河北山西
地區，導致焦炭運輸受阻，鋼廠甚至因缺焦炭減產，而焦化廠庫存累積；3）05合約受到需求走弱、產能恢復預期的影響，跟隨黑色
有調整，焦炭跌幅更大。整體來看，焦炭供應偏緊的格局未根本扭轉，焦煤成本端也有明顯抬升，但在需求淡季、鋼廠減產預期下，
焦炭將受預期主導，維持震蕩調整，調整后焦炭的支撐也將較強，觀察是否產生負反饋。
操作建議：短期區間操作，中線回調買入
風險因素：疫情惡化、需求大幅走弱（下行風險）；新產能投產不及預期（上行風險）
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上周港口準一價上漲至2900元/噸，焦炭期貨在終端需求走弱、預期波動的情況下，上周維持震蕩調整，截止上周五，
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彌補，焦炭期貨總體或有支撐，若疫情及終端需求惡化，焦炭可能進入短期累庫，產生價格負反饋。。
焦炭期差：遠月合約走弱，5-9價差震蕩 焦炭期貨調整后行情 1月18日當周焦炭區間操作
上周焦炭期差震蕩走弱，1月合約臨近交割，1-5價差后期不再關注。而5-9價差有所走強，上周焦炭震蕩調整，09合約
下跌更多，主要是受產能恢復預期影響。但05合約在下跌較多后，若焦炭產能恢復不及預期，5-9價差同樣存在風險。
總體來看，現實偏緊暫時未能緩解，預計近月合約維持相對強勢，價差過高后，也難以大幅走強。
1、需求方面：上周鐵水日產量242.8萬噸（-1.4萬噸）。上周鋼材繼續累庫，鋼材利潤較低，鐵水產量雖有下降，仍保持高位，后期
或有檢修減產。由于疫情對運輸的限制，河北鋼廠普遍焦炭庫存偏低，各地鋼廠積極補庫，總體來看焦炭需求旺盛或持續至春節。
2、供給方面：焦炭日產量63.2萬噸 （-0.3），本周焦化廠開工維持高位，山西至河北的發運受到影響。2020年全年產能凈減量2500
萬噸以上，2021年一季度將以產能回補為主，但達產延后，鋼廠焦化產量普遍有增加，焦炭總體供應呈偏緊狀態。
3、庫存方面：230家焦化廠庫存42（特惠.8）；247家鋼廠庫存減48萬噸；獨立焦化廠庫存保持低位，山西地區庫存增加，河北鋼廠庫
存大幅下降，整體供需呈緊缺狀態。后期的重點在于疫情影響下的運輸恢復，若運輸持續受阻，焦化廠可能進入短期累庫。
4、基差方面：港口準一漲至2900元/噸，期貨在終端需求走弱、預期波動的情況下，上周維持震蕩調整，目前港口倉單基差228元/噸，
產地倉單基本平水。供應缺口暫時難彌補，焦炭期貨總體或有支撐，若疫情及終端需求惡化，焦炭可能進入短期累庫，產生負反饋。
5、利潤方面：焦炭第13輪提漲落地，焦炭現貨利潤超過800元/噸，近期焦煤也有明顯上漲，但短期內焦炭高利潤有望保持。
6、整體來看：上周焦炭震蕩調整較多，源自以下幾個邏輯：1）終端需求回落，鋼材持續累庫；2）各地疫情反復，特別是河北山西
地區，導致焦炭運輸受阻，鋼廠甚至因缺焦炭減產，而焦化廠庫存累積；3）05合約受到需求走弱、產能恢復預期的影響，跟隨黑色
有調整，焦炭跌幅更大。整體來看，焦炭供應偏緊的格局未根本扭轉，焦煤成本端也有明顯抬升，但在需求淡季、鋼廠減產預期下，
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