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焦煤期貨05合約收于1740元/噸 近期波動(dòng)較大
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1、需求方面：各地焦化產(chǎn)能的淘汰，導(dǎo)致焦煤真實(shí)需求稍有減少，但一季度焦炭產(chǎn)能以恢復(fù)為主，大型焦?fàn)t對(duì)優(yōu)質(zhì)主焦煤的需求增
加；焦煤真實(shí)需求總體或有增加。由于春節(jié)前對(duì)焦煤供應(yīng)的擔(dān)憂，下游也多維持積極補(bǔ)庫策略，焦煤總體需求平穩(wěn)。
2、供給方面：上周煤礦開工率2.9%至107.5%。春節(jié)臨近，國內(nèi)焦煤供應(yīng)受安全生產(chǎn)、向下游保供的雙重影響。1月10日，山東金礦
事故發(fā)生爆炸事故，受此影響，煤礦也加強(qiáng)安全管理，難以大幅放量。進(jìn)口方面：澳煤進(jìn)口通關(guān)消息擾動(dòng)不斷，實(shí)際暫未有通關(guān)。蒙
古通關(guān)量仍偏低，上周平均通關(guān)量恢復(fù)至300車左右。綜合來看，年底焦煤進(jìn)口量整體或繼續(xù)減少，主焦煤供應(yīng)緊張。
3、庫存方面：上周煤礦庫存137（-7）；230家焦化廠庫存1779（-2）；鋼廠庫存836（-28）；由于河北、山西疫情，焦煤運(yùn)輸受到
影響，山西發(fā)河北困難。焦化廠前期庫存已補(bǔ)至高位，暫不受到影響，而鋼廠庫存繼續(xù)下降，焦煤或延續(xù)較為堅(jiān)挺格局。
4、基差方面：蒙古焦煤上漲明顯，沙河驛蒙煤上漲至1700元/噸；05合約定價(jià)標(biāo)的，暫時(shí)以蒙煤為主，山西高硫煤也可能有交割，山
西煤倉單成本1550。上周焦煤期貨震蕩調(diào)整，05合約收于1740元/噸，重回小幅升水的狀態(tài)。
5、利潤方面：焦炭第13輪直接提漲100元/噸，已全面落地，焦化廠生產(chǎn)積極性高，下游補(bǔ)庫帶動(dòng)下，焦煤利潤擴(kuò)張。
6、整體來看：上周焦煤期貨震蕩上漲，主要有以下幾點(diǎn)邏輯：1）國內(nèi)供應(yīng)小幅增加、難以彌補(bǔ)進(jìn)口減量；2）隨著焦化產(chǎn)能恢復(fù)，
一季度焦煤需求將有增加，而下游積極補(bǔ)庫存，焦煤需求穩(wěn)定；3）澳煤進(jìn)口預(yù)期波動(dòng)，或維持長期化限制，上半年焦煤可能一直偏
緊。由于供應(yīng)減量仍在持續(xù)，春節(jié)前焦煤整體驅(qū)動(dòng)向上，但春節(jié)后國內(nèi)煤礦產(chǎn)量釋放、進(jìn)口煤政策存在不確定性，目前05合約期貨重
回大幅升水狀態(tài)，預(yù)計(jì)驅(qū)動(dòng)向上，但價(jià)格較高后波動(dòng)也較大，建議謹(jǐn)慎參與。
操作建議：區(qū)間操作 焦煤期貨05合約收于1740元/噸 近期波動(dòng)較大
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求走弱、煤礦增產(chǎn)、進(jìn)口政策大幅放松（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，交易費(fèi)率陽光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
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加；焦煤真實(shí)需求總體或有增加。由于春節(jié)前對(duì)焦煤供應(yīng)的擔(dān)憂，下游也多維持積極補(bǔ)庫策略，焦煤總體需求平穩(wěn)。
2、供給方面：上周煤礦開工率2.9%至107.5%。春節(jié)臨近，國內(nèi)焦煤供應(yīng)受安全生產(chǎn)、向下游保供的雙重影響。1月10日，山東金礦
事故發(fā)生爆炸事故，受此影響，煤礦也加強(qiáng)安全管理，難以大幅放量。進(jìn)口方面：澳煤進(jìn)口通關(guān)消息擾動(dòng)不斷，實(shí)際暫未有通關(guān)。蒙
古通關(guān)量仍偏低，上周平均通關(guān)量恢復(fù)至300車左右。綜合來看，年底焦煤進(jìn)口量整體或繼續(xù)減少，主焦煤供應(yīng)緊張。
3、庫存方面：上周煤礦庫存137（-7）；230家焦化廠庫存1779（-2）；鋼廠庫存836（-28）；由于河北、山西疫情，焦煤運(yùn)輸受到
影響，山西發(fā)河北困難。焦化廠前期庫存已補(bǔ)至高位，暫不受到影響，而鋼廠庫存繼續(xù)下降，焦煤或延續(xù)較為堅(jiān)挺格局。
4、基差方面：蒙古焦煤上漲明顯，沙河驛蒙煤上漲至1700元/噸；05合約定價(jià)標(biāo)的，暫時(shí)以蒙煤為主，山西高硫煤也可能有交割，山
西煤倉單成本1550。上周焦煤期貨震蕩調(diào)整，05合約收于1740元/噸，重回小幅升水的狀態(tài)。
5、利潤方面：焦炭第13輪直接提漲100元/噸，已全面落地，焦化廠生產(chǎn)積極性高，下游補(bǔ)庫帶動(dòng)下，焦煤利潤擴(kuò)張。
6、整體來看：上周焦煤期貨震蕩上漲，主要有以下幾點(diǎn)邏輯：1）國內(nèi)供應(yīng)小幅增加、難以彌補(bǔ)進(jìn)口減量；2）隨著焦化產(chǎn)能恢復(fù)，
一季度焦煤需求將有增加，而下游積極補(bǔ)庫存，焦煤需求穩(wěn)定；3）澳煤進(jìn)口預(yù)期波動(dòng)，或維持長期化限制，上半年焦煤可能一直偏
緊。由于供應(yīng)減量仍在持續(xù)，春節(jié)前焦煤整體驅(qū)動(dòng)向上，但春節(jié)后國內(nèi)煤礦產(chǎn)量釋放、進(jìn)口煤政策存在不確定性，目前05合約期貨重
回大幅升水狀態(tài)，預(yù)計(jì)驅(qū)動(dòng)向上，但價(jià)格較高后波動(dòng)也較大，建議謹(jǐn)慎參與。
操作建議：區(qū)間操作 焦煤期貨05合約收于1740元/噸 近期波動(dòng)較大
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求走弱、煤礦增產(chǎn)、進(jìn)口政策大幅放松（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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