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螺紋鐵礦石行情分析1.19 鐵礦期貨總體高位震蕩
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預期支撐盤面，鋼價高位震蕩
受疫情影響，多地出臺停工政策，建材需求呈現超季節性走弱，表觀消費連續 3 周
低于去年農歷同期水平。供應方面，煉鋼即時利潤轉負，鋼廠年前檢修逐漸增多，
預計產量穩中偏弱。綜合來看，螺紋延續供需雙弱格局但需求端壓力更大，但 12 月
國內經濟及地產數據保持穩中向好，考慮到遠月的需求預期以及原料端的成本支撐，
期價將保持高位震蕩。
報告要點
鋼材：預期支撐盤面，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋現貨 4370 元/噸（+40），建材成交尚可。受疫情影響，多地出臺停工
政策，建材需求呈現超季節性走弱，表觀消費連續 3 周低于去年農歷同期水平。供應
方面，煉鋼即時利潤轉負，鋼廠年前檢修逐漸增多，預計產量穩中偏弱。綜合來看，
螺紋延續供需雙弱格局但需求端壓力更大，當前 05 合約已經升水現貨，短期內冬儲
套保盤以及期現正套資金將對盤面形成壓制，但 12 月國內經濟及地產數據保持穩中
向好，考慮到遠月的需求預期以及原料端的成本支撐，期價將保持高位震蕩。
上海熱卷現貨價格 4570 元/噸（+10）。由于熱卷利潤較高，鋼廠高爐檢修或傾向選擇
減少螺紋產量，因此近期熱卷產量相對較高，庫存累積較快，現貨承壓。但在內外補
庫周期共振的背景下，中長期來看熱卷需求預期較強，疊加原料供需偏緊預期支撐，
期價高位震蕩為主。
操作建議：區間操作
風險因素：疫情嚴重擴散（下行風險），淡季需求超預期（上行風險）
中線展望：高位震蕩
鐵礦石
鐵礦：鐵礦到港明顯放量，鐵礦盤面維持震蕩
邏輯：現貨價格偏強震蕩，超特粉 05 基差 117 元/噸。普氏價格 173.6 美元/噸，環比上漲 0.8 美元/噸，PB 粉價
格 1150 元/噸，環比上漲 15 元/噸。卡粉和 PB 價差 180 元/噸，PB 與金布巴價差 32 元/噸。短期看，鐵水產量
維持同比高位，臨近春節鋼廠冬季補庫預期仍然較強，且山東礦區監管趨嚴限制精粉供應；從中長期來看，今年
全球經濟復蘇下鐵礦需求旺盛預期強烈，供給端卻釋放緩慢，鐵礦供需格局仍然偏緊，價格下方支撐仍然較強，
預計節前難有明顯回落。但成材終端需求走弱，成材利潤轉負，年前鋼廠檢修增多，鐵礦需求將受到壓制，同時
疫情背景下成材繼續走弱的風險加大，將使得鐵礦總體保持高位震蕩的態勢。
操作建議：區間操作
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）
震蕩 螺紋鐵礦石行情分析1.19 鐵礦期貨總體高位震蕩
廢鋼
廢鋼：供需格局整體偏緊，現貨高位震蕩運行
邏輯：華東破碎料均價 2912（-6）元/噸，華東螺廢價差 1350（-20）元/噸。受天氣和疫情影響，近期源頭供應
量有明顯回落，基地資源偏緊導致到貨相對平穩；需求方面，廢鋼暫時仍保有相對鐵水的性價比，長短流程日耗
量受到一定保護，短期日耗量回落速度明顯慢于近年同期。在源頭供應回落、日耗回落偏慢背景下，廢鋼供需格
局維持緊平衡狀態，現貨短期難有大幅回調；但終端需求持續季節性轉弱，螺廢價差近期快速收縮，短期上行動
力有限，廢鋼以高位震蕩消化前期漲幅為主。
風險因素：終端需求大幅轉弱導致電爐減產（下行風險）；惡劣天氣影響源頭產廢，鋼企補庫力度超預期（上行風
險）
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
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3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
受疫情影響，多地出臺停工政策，建材需求呈現超季節性走弱，表觀消費連續 3 周
低于去年農歷同期水平。供應方面，煉鋼即時利潤轉負，鋼廠年前檢修逐漸增多，
預計產量穩中偏弱。綜合來看，螺紋延續供需雙弱格局但需求端壓力更大，但 12 月
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期價將保持高位震蕩。
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邏輯：杭州螺紋現貨 4370 元/噸（+40），建材成交尚可。受疫情影響，多地出臺停工
政策，建材需求呈現超季節性走弱，表觀消費連續 3 周低于去年農歷同期水平。供應
方面，煉鋼即時利潤轉負，鋼廠年前檢修逐漸增多，預計產量穩中偏弱。綜合來看，
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向好，考慮到遠月的需求預期以及原料端的成本支撐，期價將保持高位震蕩。
上海熱卷現貨價格 4570 元/噸（+10）。由于熱卷利潤較高，鋼廠高爐檢修或傾向選擇
減少螺紋產量，因此近期熱卷產量相對較高，庫存累積較快，現貨承壓。但在內外補
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中線展望：高位震蕩
鐵礦石
鐵礦：鐵礦到港明顯放量，鐵礦盤面維持震蕩
邏輯：現貨價格偏強震蕩，超特粉 05 基差 117 元/噸。普氏價格 173.6 美元/噸，環比上漲 0.8 美元/噸，PB 粉價
格 1150 元/噸，環比上漲 15 元/噸。卡粉和 PB 價差 180 元/噸，PB 與金布巴價差 32 元/噸。短期看，鐵水產量
維持同比高位，臨近春節鋼廠冬季補庫預期仍然較強，且山東礦區監管趨嚴限制精粉供應；從中長期來看，今年
全球經濟復蘇下鐵礦需求旺盛預期強烈，供給端卻釋放緩慢，鐵礦供需格局仍然偏緊，價格下方支撐仍然較強，
預計節前難有明顯回落。但成材終端需求走弱，成材利潤轉負，年前鋼廠檢修增多，鐵礦需求將受到壓制，同時
疫情背景下成材繼續走弱的風險加大，將使得鐵礦總體保持高位震蕩的態勢。
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震蕩 螺紋鐵礦石行情分析1.19 鐵礦期貨總體高位震蕩
廢鋼
廢鋼：供需格局整體偏緊，現貨高位震蕩運行
邏輯：華東破碎料均價 2912（-6）元/噸，華東螺廢價差 1350（-20）元/噸。受天氣和疫情影響，近期源頭供應
量有明顯回落，基地資源偏緊導致到貨相對平穩；需求方面，廢鋼暫時仍保有相對鐵水的性價比，長短流程日耗
量受到一定保護，短期日耗量回落速度明顯慢于近年同期。在源頭供應回落、日耗回落偏慢背景下，廢鋼供需格
局維持緊平衡狀態，現貨短期難有大幅回調；但終端需求持續季節性轉弱，螺廢價差近期快速收縮，短期上行動
力有限，廢鋼以高位震蕩消化前期漲幅為主。
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