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鋅礦現貨加工費溫和下調 滬鋅期貨實時行情
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鋅：國內鋅錠庫存或季節性溫和累積，短期進一步下調空間或有限
品種 周觀點 中線展望 鋅礦現貨加工費溫和下調 滬鋅期貨實時行情
鋅
主要邏輯：
今年北方鋅下游企業春節停產提前于往年，疊加1月份國內冶煉檢修幅度低于預期，以及國內外疫情風險
增加，美元指數低位反彈，鋅價高位下調態勢明顯。
短期鋅礦供應持續偏緊；出口需求帶動仍偏強，國內鋅消費季節性轉弱態勢暫不悲觀；1月冶煉產出環比
收縮幅度有限，冶煉利潤較低下，關注春節前后煉廠加大檢修的可能；后期國內鋅錠庫存或季節性溫和累積。
同時，近兩日美元指數再度調整，中期弱勢格局難改，加上通脹預期升溫，因此宏觀強預期暫未改變。因此，
短期鋅價進一步下調空間或有限。
操作建議：趨勢性暫時短線操作；中長期可把握買銅賣鋅跨品種套利
風險因素：疫情變動超預期；美元指數持續走強
上周國產礦現貨加工費繼續溫和下調。陜西和云南地區下調了100元/噸，四川和廣西地區下調了50元/噸，其它地區暫時維穩。周內
國產礦加工費主流報價下調了50元/噸至3900-4000元/噸；進口礦主流報價也下降了5美元/干噸至75-85美元/干噸。
◼ 1月份國內自產礦加工費進一步大幅下調400元/噸至3800-4200元/噸，進口礦加工費持穩于70-90美元/干噸。
◼ 煉廠冬儲備庫需求延續，短期鋅礦端仍偏緊，鋅礦加工費下調趨勢暫難改變；但預計持續大幅收緊的可能性不大。
鋅現貨和基差：下游逢低補庫，現貨升水小幅波動
國內鋅現貨價 滬鋅期現價差
◼ 至1月19日上海0#普通鋅對2月升水160-170元/噸；天津對滬市貼水90元/噸；廣東對滬市升水10元/噸附近；寧波對滬
市升水70元/噸左右。
◼ 下游逢低補庫增加。短期現貨升水預計繼續低位波動。
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1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
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鋅
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增加，美元指數低位反彈，鋅價高位下調態勢明顯。
短期鋅礦供應持續偏緊；出口需求帶動仍偏強，國內鋅消費季節性轉弱態勢暫不悲觀；1月冶煉產出環比
收縮幅度有限，冶煉利潤較低下，關注春節前后煉廠加大檢修的可能；后期國內鋅錠庫存或季節性溫和累積。
同時，近兩日美元指數再度調整，中期弱勢格局難改，加上通脹預期升溫，因此宏觀強預期暫未改變。因此，
短期鋅價進一步下調空間或有限。
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上周國產礦現貨加工費繼續溫和下調。陜西和云南地區下調了100元/噸，四川和廣西地區下調了50元/噸，其它地區暫時維穩。周內
國產礦加工費主流報價下調了50元/噸至3900-4000元/噸；進口礦主流報價也下降了5美元/干噸至75-85美元/干噸。
◼ 1月份國內自產礦加工費進一步大幅下調400元/噸至3800-4200元/噸，進口礦加工費持穩于70-90美元/干噸。
◼ 煉廠冬儲備庫需求延續，短期鋅礦端仍偏緊，鋅礦加工費下調趨勢暫難改變；但預計持續大幅收緊的可能性不大。
鋅現貨和基差：下游逢低補庫，現貨升水小幅波動
國內鋅現貨價 滬鋅期現價差
◼ 至1月19日上海0#普通鋅對2月升水160-170元/噸；天津對滬市貼水90元/噸；廣東對滬市升水10元/噸附近；寧波對滬
市升水70元/噸左右。
◼ 下游逢低補庫增加。短期現貨升水預計繼續低位波動。
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