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滬銅下游逢低買盤活躍 銅期貨關(guān)注58270-59200區(qū)間
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基本面差異，有色表現(xiàn)分化 摘要：
銅觀點(diǎn)：拜登交接在即，銅價(jià)窄幅震蕩。
鋁觀點(diǎn)：階段性累庫(kù)趨勢(shì)不改，滬鋁維持弱勢(shì)。
鋅觀點(diǎn)：美元指數(shù)再度走弱，短期鋅價(jià)進(jìn)一步調(diào)整空間或有限。
鉛觀點(diǎn)：下游補(bǔ)庫(kù)放緩，滬鉛再度承壓于萬(wàn)五關(guān)口。
鎳觀點(diǎn)：現(xiàn)貨升水仍處高位，鎳價(jià)偏強(qiáng)震蕩。
不銹鋼觀點(diǎn)：交割品沖擊暫時(shí)有限，不銹鋼價(jià)偏強(qiáng)震蕩。
錫觀點(diǎn)：倫錫庫(kù)存偏低，滬錫偏強(qiáng)勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情變動(dòng)超預(yù)期；宏觀情緒明顯波動(dòng)；中美關(guān)系緊張；供給端干擾加大。
銅觀點(diǎn)：拜登交接在即，銅價(jià)窄幅震蕩。
邏輯：市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在宏觀面和中國(guó)銅消費(fèi)；消費(fèi)端來(lái)看，電力相關(guān)偏弱，家電和汽
車產(chǎn)銷較強(qiáng)，廣東銅社庫(kù)減少 933 噸，現(xiàn)貨升水走強(qiáng)，下游逢低買盤活躍。短期滬
銅維持偏強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注 58270-59200 區(qū)間，聚焦美國(guó)大選及國(guó)內(nèi)疫情，中期價(jià)格偏強(qiáng)。
銅
銅觀點(diǎn)：拜登交接在即，銅價(jià)窄幅震蕩
信息分析： 滬銅下游逢低買盤活躍 銅期貨關(guān)注58270-59200區(qū)間
（1）力拓(Rio Tinto)周二公布的報(bào)告顯示，第四季度礦山銅產(chǎn)量為 13.25 萬(wàn)噸，
較上年同期減少 4%，但較第三季度增加 2%。
（2）根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，歐盟 27 國(guó)在 2020 年全年新登記乘
用車 9942509 輛，同比減少超 300 萬(wàn)輛，跌幅達(dá)到 23.7%，為有數(shù)據(jù)記錄以來(lái)的
最大年度跌幅。
（3）現(xiàn)貨方面，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水 160-升水 190 元，均價(jià)升水
175 元，較上日回落 5 元；SMM1#銅和 1#光亮銅價(jià)差 3464 元，較上一日增加 254
元；1 月 19 日 10 時(shí)，銅進(jìn)口虧損 311 元，較上一交易日增加 118 元；SHFE CU-INE
BC 為-404 元，較上一日回落 36 元。
邏輯：當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在宏觀面和中國(guó)銅消費(fèi)。就消費(fèi)端來(lái)看，電力相關(guān)偏弱，
1 月銅桿開工率環(huán)比回落，家電和汽車產(chǎn)銷較強(qiáng)，1 月銅管和漆包線開工率環(huán)比
回升；1 月重點(diǎn)空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)同比增長(zhǎng) 55.9%，環(huán)比增長(zhǎng) 6%；周二，廣東銅社庫(kù)
減少 933 噸，廣東銅現(xiàn)貨升水繼續(xù)回升，這說(shuō)明下游逢低買盤活躍。短期滬銅維
持偏強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)關(guān)注 58270-59200 這個(gè)區(qū)間，關(guān)注美國(guó)大選及國(guó)內(nèi)疫情，中期價(jià)
格偏強(qiáng)。
操作建議：觀望；持有銅內(nèi)外盤正套；持有 Comex-LME 銅價(jià)差空頭；繼續(xù)關(guān)注
cu2/3 跨期反套（cu2/3 關(guān)注 80-200 這個(gè)區(qū)間）
風(fēng)險(xiǎn)因素：中國(guó)銅消費(fèi)季節(jié)性回落和疫情惡化；歐美經(jīng)濟(jì)回升超預(yù)期；疫苗推進(jìn)
速度及療效。
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3，品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營(yíng)業(yè)部遍布各大城市。
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銅觀點(diǎn)：拜登交接在即，銅價(jià)窄幅震蕩。
鋁觀點(diǎn)：階段性累庫(kù)趨勢(shì)不改，滬鋁維持弱勢(shì)。
鋅觀點(diǎn)：美元指數(shù)再度走弱，短期鋅價(jià)進(jìn)一步調(diào)整空間或有限。
鉛觀點(diǎn)：下游補(bǔ)庫(kù)放緩，滬鉛再度承壓于萬(wàn)五關(guān)口。
鎳觀點(diǎn)：現(xiàn)貨升水仍處高位，鎳價(jià)偏強(qiáng)震蕩。
不銹鋼觀點(diǎn)：交割品沖擊暫時(shí)有限，不銹鋼價(jià)偏強(qiáng)震蕩。
錫觀點(diǎn)：倫錫庫(kù)存偏低，滬錫偏強(qiáng)勢(shì)。
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銅觀點(diǎn)：拜登交接在即，銅價(jià)窄幅震蕩。
邏輯：市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在宏觀面和中國(guó)銅消費(fèi)；消費(fèi)端來(lái)看，電力相關(guān)偏弱，家電和汽
車產(chǎn)銷較強(qiáng)，廣東銅社庫(kù)減少 933 噸，現(xiàn)貨升水走強(qiáng)，下游逢低買盤活躍。短期滬
銅維持偏強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注 58270-59200 區(qū)間，聚焦美國(guó)大選及國(guó)內(nèi)疫情，中期價(jià)格偏強(qiáng)。
銅
銅觀點(diǎn)：拜登交接在即，銅價(jià)窄幅震蕩
信息分析： 滬銅下游逢低買盤活躍 銅期貨關(guān)注58270-59200區(qū)間
（1）力拓(Rio Tinto)周二公布的報(bào)告顯示，第四季度礦山銅產(chǎn)量為 13.25 萬(wàn)噸，
較上年同期減少 4%，但較第三季度增加 2%。
（2）根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，歐盟 27 國(guó)在 2020 年全年新登記乘
用車 9942509 輛，同比減少超 300 萬(wàn)輛，跌幅達(dá)到 23.7%，為有數(shù)據(jù)記錄以來(lái)的
最大年度跌幅。
（3）現(xiàn)貨方面，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水 160-升水 190 元，均價(jià)升水
175 元，較上日回落 5 元；SMM1#銅和 1#光亮銅價(jià)差 3464 元，較上一日增加 254
元；1 月 19 日 10 時(shí)，銅進(jìn)口虧損 311 元，較上一交易日增加 118 元；SHFE CU-INE
BC 為-404 元，較上一日回落 36 元。
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1 月銅桿開工率環(huán)比回落，家電和汽車產(chǎn)銷較強(qiáng)，1 月銅管和漆包線開工率環(huán)比
回升；1 月重點(diǎn)空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)同比增長(zhǎng) 55.9%，環(huán)比增長(zhǎng) 6%；周二，廣東銅社庫(kù)
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3，品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營(yíng)業(yè)部遍布各大城市。
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