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瀝青期價跟隨原油震蕩 瀝青2106價格2666元/噸
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中國疫情嚴峻，油價延續震蕩原油：中國疫情嚴峻，油價延續震蕩邏輯：昨日油價震蕩。疫情方面，歐美疫情暫緩：全球單日新增確診病例高峰回落，新增死亡人數繼續創新高。亞洲疫情嚴峻：中國多城市疫情惡化，就地過年等防控措施增強。供應方面，利比亞出口遭遇部分中斷，伊拉克承諾二月繼續減產彌補前期配額差異。需求方面，因疾控需求導致中國春節期間油品需求再度受到抑制。油價方面：1）短期來看，目前油品需求仍處于冬季疫情和季節偏弱周期，供應收緊填補需求偏弱，油市繼續推進再平衡進程。市場情緒在沙特減產、疫苗和通脹預期推動下延續偏強。預期推動絕對價格已較大程度高估，若需求惡化不及預期，存在基本面回歸空間。瀝青期價跟隨原油震蕩 瀝青2106價格2666元/噸 ）中期展望：疫情修復進度仍為主要外生變量。若經濟修復去庫推進，庫存逐漸正常化后，基本面估值重心或逐漸上移。油價實際價格走勢取決預期價格與現實估值的回歸路徑。策略建議：中期偏強風險因素：地緣不確定性昨日油價震蕩。目前油品需求仍處于冬季疫情和季節偏弱周期，全球油品庫存自12月開始持續積累。市場情緒在沙特減產、疫苗和通脹預期推動下延續偏強。預期推動絕對價格已較大程度高估，若需求惡化不及預期，存在基本面回歸空間。
瀝青觀點：低利潤限制煉廠開工，瀝青期價跟隨原油震蕩（1）1月26日，Bu2106收于2666元/噸，倉單290420噸，當日現貨華東、東北和山東瀝青現貨2820，2590，2525元/噸（0，0，0）。（2）1月20日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率45.7%（環比+1.2%，同比+10%），煉廠庫存72.4萬噸（環比持平，同比+57%），社會庫存57.03萬噸（環比持平，同比+59%）。邏輯：瀝青現貨價格維穩，原油寬幅震蕩，瀝青期價受到低利潤限制跌幅。當周煉廠開工、庫存數據變化不大，高庫存仍需時間消化，低利潤或限制煉廠開工提升空間。臨近春節，瀝青成交平淡，疫情對供應的影響有限，但對物流、工期或有一定程度影響。操作策略：多瀝青2106-燃油2105價差風險因素：下行風險：原油大幅下跌，瀝青需求。
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