高硫和低硫燃料油期貨套利 多LU2105-FU2105價差
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燃料油(FU)觀點:高硫燃料油跟隨原油走強,供應或逐步增加(1)1月27日,Fu2105收于2125元/噸,當日倉單247940噸(興中43120噸,洋山52100噸,海洋0噸,大鼎152720噸)。(2)1月26日,舟山船燃價格358美元/噸,富查伊拉346美元/噸,鹿特丹328美元/噸,新加坡345.5美元/噸,1月26日新加坡高硫380貼水0.32美元/噸。邏輯:當日原油價格震蕩走強,高硫燃油期價小幅上漲,供應端俄羅斯、中東燃料油供應環比增加,供應增加、需求走弱漸成現實,但FU內外價差大幅下跌之后近端內外價差已負值,內外盤價差低位限制近端價格跌幅。操作策略:多瀝青2106-燃油2105價差風險因素:下行風險:原油大幅下跌,瀝青需求不及預期震蕩低硫燃料油(LU)觀點:富查伊拉燃料油庫存環比大增,高低硫價差持續走強(1)1月27日,Lu2105收于2864元/噸,倉單33290噸(洋山0噸,中化興中28970噸,海洋0噸,大鼎520噸,中石油浙江3800噸)。高硫和低硫燃料油期貨套利 多LU2105-FU2105價差(2)1月26日,舟山VLSFO價格450美元/噸,富查伊拉455美元/噸,鹿特丹417美元/噸,新加坡451.5美元/噸。(3)2021年1月25日富查伊拉燃料油庫存9995千桶(環比-12%同比-4%)。邏輯:當周富查伊拉燃料油庫存環比大降,疫情逐步恢復,大概率庫存水平低于去年同期,需求復蘇柴油去庫存有助于緩解低硫燃油供應壓力,冷冬驅動下低硫燃油對天然氣發電需求的替代有望下降,但國內集裝箱指數仍在攀升,船燃需求仍相對旺盛。操作策略:多LU2105-FU2105價差風險因素:下行風險:低硫燃油需求不及預期,原油大幅下跌震蕩。
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