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煤炭期貨早盤行情提要 1.29節前焦煤焦炭策略
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焦 炭
焦炭：表內庫存累積，焦炭震蕩調整
邏輯：昨日港口準一價 2970 元/噸，高價成交困難，港口倉單基差 470 元/噸，產地倉單基差 320 元/噸。昨日焦炭第 15 輪提漲已
全面落地。工信部強調確保 2021 年鋼鐵產量同比下降，疊加鋼廠低利潤下的減產預期，焦炭期價延續下跌，震蕩調整明顯。從供
需數據來看，焦炭產量小幅增加，而鐵水小幅減產，表內庫存增加。鋼廠利潤已轉負，而焦炭保持高利潤，減產預期將一直壓制焦
炭盤面，目前盤面已反應現貨 4 輪左右的提降，高基差或對期價有支撐。總體來看，節前焦炭供需走弱，將維持震蕩調整。
操作建議：區間操作 煤炭期貨早盤行情提要 1.29節前焦煤焦炭策略
風險因素：疫情惡化、鐵水減產（下行風險）； 焦化投產不及預期（上行風險）
震蕩
焦 煤
焦煤：煤礦供應高于往年，焦煤期價震蕩下行
邏輯：昨日焦煤現貨穩中偏強運行，沙河驛蒙煤 1810 元/噸。受工信部粗鋼產量同比減少政策表態、焦炭跌價影響，昨日焦煤期價
震蕩下跌，臨近春節，國內焦煤礦已準備放假，也有國有企業春節正常生產，總體產量或高于往年，而進口方面，蒙煤通關量增至
400 車左右，口岸庫存已經降至低位，澳煤通關雖有預期波動，但并未有明確通關放行，若澳煤進口不放松，主焦煤將持續緊張。
下游焦炭保持低高開工，節前積極補庫，年后可能有去庫存，而煤礦庫存繼續保持低位，供需預期走弱下，焦煤短期內或維持震蕩
的狀態。
操作建議：區間操作
風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）； 澳煤進口限制常態（上行風險）
震蕩
動 力 煤
動力煤：淡季預期較差，煤價繼續走低
邏輯：燃煤旺季啟動以來，國家層面保供措施強勁不改，從 12 月份的數據來看，無論是國內生產還是進口量都創出近年來新高，
體現了供應保障能力的韌性，但由于冬季用電取暖高峰疊加水電淡季，導致火電增發明顯，電煤消耗量大幅增加，市場流通庫存大
降；而隨著春節假期的到來，工業用電逐漸進入淡季，電煤消耗量也將出現季節性回落，在強勁的保供下，階段性供需環境的改變
可能使得市場流通庫存進入被動累庫的階段，現貨市場風向轉變，后期進入日趨衰弱的格局。
操作建議：區間操作
風險因素：淡季時間延長（下行風險）；保供力度不及預期（上行風險）
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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焦 煤
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邏輯：昨日焦煤現貨穩中偏強運行，沙河驛蒙煤 1810 元/噸。受工信部粗鋼產量同比減少政策表態、焦炭跌價影響，昨日焦煤期價
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震蕩
動 力 煤
動力煤：淡季預期較差，煤價繼續走低
邏輯：燃煤旺季啟動以來，國家層面保供措施強勁不改，從 12 月份的數據來看，無論是國內生產還是進口量都創出近年來新高，
體現了供應保障能力的韌性，但由于冬季用電取暖高峰疊加水電淡季，導致火電增發明顯，電煤消耗量大幅增加，市場流通庫存大
降；而隨著春節假期的到來，工業用電逐漸進入淡季，電煤消耗量也將出現季節性回落，在強勁的保供下，階段性供需環境的改變
可能使得市場流通庫存進入被動累庫的階段，現貨市場風向轉變，后期進入日趨衰弱的格局。
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