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期貨市場活躍品種點評 2021年交易哪個期貨品種
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期貨市場活躍品種點評
MEG
⚫ 波動原因：供給沖擊下乙二醇價格大幅反彈，其中，封航推動港口庫存加速去化，中科煉化故障停車帶動國
內裝置負荷回落。
⚫ 后期展望：下游織造環節生產以及需求強度減弱，聚酯裝置負荷高位存回落預期；供給端看，國內產量受益
產能基數擴張而溫和抬升，與此同時，進口端階段性會提升的市場預期。
⚫ 操作建議：乙二醇價格以及基差走強，短期市場偏多；后期關注供給擴張以及需求走弱的狀況，建議1月中旬
附近逢高拋空。
⚫ 風險因素：乙二醇進口恢復不及預期。
蛋白粕
⚫ 波動原因：疫情反復，疊加南美天氣炒作亢奮，連豆粕跟隨美豆強勢上漲。
⚫ 后期展望：預計天氣炒作持續到1月中下旬，短期市場保持強勢，中期或有調整，但長期看漲，任何調整都是
買入良機。期貨市場活躍品種點評 2021年交易哪個期貨品種
⚫ 操作建議：前期多單續持。
⚫ 風險因素：南美大豆減產不及預期；需求不及預期。
短纖
⚫ 波動原因：下游織造生產好于預期，滌綸短纖節前產銷放量，推動短纖價格繼續反彈。
⚫ 后期展望：短纖供給維持高位，需求強度逐漸減弱，階段性需警惕價格回落風險。
⚫ 操作建議：短纖期貨高升水狀態下，建議逢高拋空；短纖期貨盤面加工差高位環境下，建議鎖定盤面加工差。
⚫ 風險因素：下游生產加速調整風險。
黑色金屬近期市場展望-鋼材
螺紋表觀消費-春節前后 熱卷表觀消費-春節前后
◼ 鋼材——進入累庫階段，鋼材高位震蕩
◼ 建材：建材表觀消費大幅回落，寒潮雨雪天氣來襲，影響建筑業施工，國內新增病例有增多跡象，工人有分批返鄉的風
險。近期長流程成本已高于短流程，產量下降有限，總體來看，建材將進入累庫周期，建材現貨價格有調整空間。
◼ 板材：前期卷板大幅提漲后，下游需求接受度或降低。下游機械、汽車以及家電等制造業的產銷數據環比下降，同比仍
較高的格局，制造業以及出口整體向好的趨勢未改，卷板需求仍有一定支撐。建材邊際轉水板材，使得熱卷產量回升，
但需求較前期有所降溫，冷、熱庫存均開始累積，現貨面臨下行壓力，出口及預期支撐下，鋼材高位震蕩為主。。
◼ 風險因素：需求超季節性回落，出口回落向制造業需求傳導（下行風險），國內外制造業需求快速恢復（上行風險） 。
黑色金屬近期市場展望-焦炭
焦炭日產量季節性 鐵水日產量季節性
◼ 焦炭——供應缺口難緩解，焦炭支撐較強
◼ 供應：焦炭日產量62.4萬噸 （-1.9），產量的下降主要是年底集中去產能的原因。12月以來，山西、河北等地又有2000
萬噸產能淘汰，由于在產產能的集中關停，而前期新投產焦爐雖已出焦，但達產延后，焦炭供應偏緊的矛盾難以解決。
◼ 需求：鐵水日產量245.1萬噸（特惠.56萬噸）。上周鋼材轉為累庫，但鋼廠保有利潤，鐵水產量保持高位，焦炭真實需求
旺盛。從采購需求來看，鋼廠仍積極補貨，部分企業庫存緊張，總體來看焦炭需求旺盛或持續至春節。
◼ 庫存：230家焦化廠庫存減45（-0.35）；247家鋼廠庫存減10.8萬噸；表內總庫存繼續大幅去化，整體供需呈緊缺狀態。
需求雖有減弱，但鐵水的減量較慢，焦炭也有去產能的減量，鋼廠積極補貨下，現貨市場持續偏緊，庫存或持續去化。
◼ 風險因素：鐵水產量減少、終端需求走弱、去產能執行不及預期（下行風險）
黑色金屬近期市場展望-焦煤
煤礦焦煤庫存季節性 煤礦權重開工率
◼ 焦煤：主焦煤供應偏緊，焦煤高位震蕩
◼ 需求：焦炭去產能執行超預期，導致焦煤真實需求稍有減少，但大型焦爐對優質主焦煤的需求增加。而鋼廠減產意愿不
強，在產焦化廠均保持滿負荷開工，下游焦化廠、鋼廠在補庫至高位后，補庫有放緩，總體較為積極，需求端平穩。
◼ 供給：上周煤礦開工率下降4.4%。年底煤礦安全趨嚴，而生產的前提是保安全，春節前國內焦煤產量或有減量。進口
方面：澳煤進口通關概率偏低288口岸平均通關量恢復至300車左右。綜合來看，年底焦煤供應量整體或繼續減少。
◼ 庫存：煤礦庫存178（-6）；230家焦化廠庫存1795（+30）；鋼廠庫存882（+22）；港口庫存286（-8）。年底一般是
焦煤補庫周期，在下游企業庫存補至高位后，仍在維持積極補庫，焦煤或延續較為堅挺格局。
◼ 風險因素：終端需求走弱、煤礦增產、進口政策大幅放松（下行風險）。
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MEG
⚫ 波動原因：供給沖擊下乙二醇價格大幅反彈，其中，封航推動港口庫存加速去化，中科煉化故障停車帶動國
內裝置負荷回落。
⚫ 后期展望：下游織造環節生產以及需求強度減弱，聚酯裝置負荷高位存回落預期；供給端看，國內產量受益
產能基數擴張而溫和抬升，與此同時，進口端階段性會提升的市場預期。
⚫ 操作建議：乙二醇價格以及基差走強，短期市場偏多；后期關注供給擴張以及需求走弱的狀況，建議1月中旬
附近逢高拋空。
⚫ 風險因素：乙二醇進口恢復不及預期。
蛋白粕
⚫ 波動原因：疫情反復，疊加南美天氣炒作亢奮，連豆粕跟隨美豆強勢上漲。
⚫ 后期展望：預計天氣炒作持續到1月中下旬，短期市場保持強勢，中期或有調整，但長期看漲，任何調整都是
買入良機。期貨市場活躍品種點評 2021年交易哪個期貨品種
⚫ 操作建議：前期多單續持。
⚫ 風險因素：南美大豆減產不及預期；需求不及預期。
短纖
⚫ 波動原因：下游織造生產好于預期，滌綸短纖節前產銷放量，推動短纖價格繼續反彈。
⚫ 后期展望：短纖供給維持高位，需求強度逐漸減弱，階段性需警惕價格回落風險。
⚫ 操作建議：短纖期貨高升水狀態下，建議逢高拋空；短纖期貨盤面加工差高位環境下，建議鎖定盤面加工差。
⚫ 風險因素：下游生產加速調整風險。
黑色金屬近期市場展望-鋼材
螺紋表觀消費-春節前后 熱卷表觀消費-春節前后
◼ 鋼材——進入累庫階段，鋼材高位震蕩
◼ 建材：建材表觀消費大幅回落，寒潮雨雪天氣來襲，影響建筑業施工，國內新增病例有增多跡象，工人有分批返鄉的風
險。近期長流程成本已高于短流程，產量下降有限，總體來看，建材將進入累庫周期，建材現貨價格有調整空間。
◼ 板材：前期卷板大幅提漲后，下游需求接受度或降低。下游機械、汽車以及家電等制造業的產銷數據環比下降，同比仍
較高的格局，制造業以及出口整體向好的趨勢未改，卷板需求仍有一定支撐。建材邊際轉水板材，使得熱卷產量回升，
但需求較前期有所降溫，冷、熱庫存均開始累積，現貨面臨下行壓力，出口及預期支撐下，鋼材高位震蕩為主。。
◼ 風險因素：需求超季節性回落，出口回落向制造業需求傳導（下行風險），國內外制造業需求快速恢復（上行風險） 。
黑色金屬近期市場展望-焦炭
焦炭日產量季節性 鐵水日產量季節性
◼ 焦炭——供應缺口難緩解，焦炭支撐較強
◼ 供應：焦炭日產量62.4萬噸 （-1.9），產量的下降主要是年底集中去產能的原因。12月以來，山西、河北等地又有2000
萬噸產能淘汰，由于在產產能的集中關停，而前期新投產焦爐雖已出焦，但達產延后，焦炭供應偏緊的矛盾難以解決。
◼ 需求：鐵水日產量245.1萬噸（特惠.56萬噸）。上周鋼材轉為累庫，但鋼廠保有利潤，鐵水產量保持高位，焦炭真實需求
旺盛。從采購需求來看，鋼廠仍積極補貨，部分企業庫存緊張，總體來看焦炭需求旺盛或持續至春節。
◼ 庫存：230家焦化廠庫存減45（-0.35）；247家鋼廠庫存減10.8萬噸；表內總庫存繼續大幅去化，整體供需呈緊缺狀態。
需求雖有減弱，但鐵水的減量較慢，焦炭也有去產能的減量，鋼廠積極補貨下，現貨市場持續偏緊，庫存或持續去化。
◼ 風險因素：鐵水產量減少、終端需求走弱、去產能執行不及預期（下行風險）
黑色金屬近期市場展望-焦煤
煤礦焦煤庫存季節性 煤礦權重開工率
◼ 焦煤：主焦煤供應偏緊，焦煤高位震蕩
◼ 需求：焦炭去產能執行超預期，導致焦煤真實需求稍有減少，但大型焦爐對優質主焦煤的需求增加。而鋼廠減產意愿不
強，在產焦化廠均保持滿負荷開工，下游焦化廠、鋼廠在補庫至高位后，補庫有放緩，總體較為積極，需求端平穩。
◼ 供給：上周煤礦開工率下降4.4%。年底煤礦安全趨嚴，而生產的前提是保安全，春節前國內焦煤產量或有減量。進口
方面：澳煤進口通關概率偏低288口岸平均通關量恢復至300車左右。綜合來看，年底焦煤供應量整體或繼續減少。
◼ 庫存：煤礦庫存178（-6）；230家焦化廠庫存1795（+30）；鋼廠庫存882（+22）；港口庫存286（-8）。年底一般是
焦煤補庫周期，在下游企業庫存補至高位后，仍在維持積極補庫，焦煤或延續較為堅挺格局。
◼ 風險因素：終端需求走弱、煤礦增產、進口政策大幅放松（下行風險）。
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