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純堿期貨一周行情回顧 2021純堿期貨交易邏輯
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純堿：市場供需寬松，庫存繼續累積 品種 周觀點 中線展望
純堿 主要邏輯：
1、供給方面：隨著供應端短期事件影響的淡化，多數前期停產減產企業陸續進入復產進程，供應端開工率逐步
提升，產量明顯增加。
2、需求方面：重質純堿直接下游平板玻璃利潤突出，生產線產能凈增，預計后期仍有增量釋放，消費端采購逐
步增加，但由于后期玻璃企業仍有環保限產壓力，預計增量有限。
3、庫存方面：隨著純堿企業開工率逐步提升，純堿供應下降態勢得以緩解，而需求端保持平穩，增量有限，庫
存下降態勢結束，并出現一定程度的累積。
4、利潤方面：隨著現貨價格的大幅提漲，生產利潤漲幅明顯，并超出市場預期，聯堿企業與氨堿企業均擺脫上
半年的虧損情況，基本實現盈利。
5、基差方面：隨著供需基本面情況得以緩解，期現價格均出現一定程度的回落，基差相對穩定。
6、總體來看：供應端短期事件沖擊相對淡化，前期受影響企業均一定程度上復產，同時由于現貨價格與利潤的
實現，部分企業出現復產增產，供應端增加明顯；但需求端增量受限相對平穩，市場狀態緩慢回歸寬松態勢，價
格日趨弱化。 純堿期貨一周行情回顧 2021純堿期貨交易邏輯
操作建議：區間操作
風險因素：下游增產不及預期（下行風險）；復產不及預期（上行風險）
純堿主力SA2105合約收盤價1611（-39）；主流貿易區域華北地區送到價1275元/噸（-），華中地區出廠價1350元/
噸（-）。
純堿成本端變化不大，聯堿法成本在1500元/噸左右，氨堿法成本在1400元/噸左右，天然堿成本1100元/噸左右。
◼ 主力基差維持在+300元/噸（-）；近遠月價差2101-2105達到-260元/噸（-62）。
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1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
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提升，產量明顯增加。
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步增加，但由于后期玻璃企業仍有環保限產壓力，預計增量有限。
3、庫存方面：隨著純堿企業開工率逐步提升，純堿供應下降態勢得以緩解，而需求端保持平穩，增量有限，庫
存下降態勢結束，并出現一定程度的累積。
4、利潤方面：隨著現貨價格的大幅提漲，生產利潤漲幅明顯，并超出市場預期，聯堿企業與氨堿企業均擺脫上
半年的虧損情況，基本實現盈利。
5、基差方面：隨著供需基本面情況得以緩解，期現價格均出現一定程度的回落，基差相對穩定。
6、總體來看：供應端短期事件沖擊相對淡化，前期受影響企業均一定程度上復產，同時由于現貨價格與利潤的
實現，部分企業出現復產增產，供應端增加明顯；但需求端增量受限相對平穩，市場狀態緩慢回歸寬松態勢，價
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噸（-）。
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