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鋼材鐵礦石期貨最新價格 2021年鋼材期貨行情分析
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淡季累庫到來，鋼價高位震蕩
隨著春節(jié)臨近以及近期全國疫情多地頻現，未來表觀需求將趨于下降，而供應方面，
長流程鋼廠利潤尚可，產量趨于穩(wěn)定，短流程利潤較高，產量或保持高位。因此總
體來看，建材進入累庫周期，現貨價格仍有調整空間，但因遠期原料仍然存在供給
缺口，成本支撐較強，預計期價難以大幅下跌，以高位震蕩為主。
報告要點 鋼材鐵礦石期貨最新價格 2021年鋼材期貨行情分析
鋼材：淡季累庫到來，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋現貨 4560 元/噸，建材成交較好。隨著春節(jié)臨近以及近期全國疫情多
地頻現，未來表觀需求將趨于下降，而供應方面，長流程鋼廠利潤尚可，產量趨于穩(wěn)
定，短流程利潤較高，產量或保持高位。因此總體來看，建材進入累庫周期，現貨價
格仍有調整空間，但因遠期原料仍然存在供給缺口，成本支撐較強，預計期價難以大
幅下跌，以高位震蕩為主。
上海熱卷現貨價格 4590 元/噸。熱卷近期在高價下市場成交偏謹慎，需求短期內有降
溫跡象，鋼銀數據顯示，熱卷庫存連續(xù)兩周大幅累庫，現貨壓力較大。但考慮到年前
大高爐檢修將會增多，在一定程度上將壓制板材產量，且在國內外制造業(yè)復蘇背景下，
內外需求共振將使得熱卷需求得以維系，期價以高位震蕩為主。
操作建議：區(qū)間操作
風險因素：需求持續(xù)性不及預期，疫情反復（下行風險），原料短缺引發(fā)成本抬升，
需求韌性超預期（上行風險）
鐵礦石
鐵礦：鋼廠補庫驅動主導，鐵礦價格小幅上行
邏輯：現貨價格震蕩偏強，卡拉拉精粉 01 基差 68 元/噸，超特粉 01 基差 54 元/噸。普氏價格 164.5 美元/噸，
環(huán)比增加 5.3 美元/噸，PB 粉價格 1100 元/噸，環(huán)比增加 16 元/噸，卡拉拉精粉 1156 元/噸，環(huán)比增加 16 元/
噸。卡粉和 PB 價差 101 元/噸，PB 與金布巴價差 42 元/噸。春節(jié)前鋼廠冬季補庫需求仍在，節(jié)后全球經濟復蘇
背景下需求預期旺盛，而供給釋放較為緩慢，上半年港口庫存將持續(xù)去化，鐵礦供需仍然偏緊，價格支撐較強，
但要警惕鋼材累庫后將壓縮鋼廠利潤從而打壓鐵礦需求的風險。
操作建議：區(qū)間操作
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發(fā)運不及預期（上漲風險）
震蕩
廢鋼
廢鋼：到貨大幅回落，現貨企穩(wěn)回升
邏輯：華東破碎料均價 2752（+34）元/噸，華東螺廢價差 1700（+10）元/噸。前期恐慌性送貨過后，基地庫
存進一步下降，隨著現貨開始企穩(wěn)，基地送貨積極性大打折扣，疊加元旦假期影響，到貨量大幅回落，張家港到
貨量已經處于低位；需求持續(xù)維持高位，廢鋼相較于鐵水的性價比凸顯，電爐峰值利潤窗口開啟，長短流程日耗
量均較有保障。隨著到貨量走低、螺廢價差進一步拉大，短期主流鋼企仍有提價預期；基地庫存已經偏低背景
下，如終端需求韌性延續(xù)，則在鋼廠庫存消化后，廢鋼或再續(xù)前期偏強態(tài)勢。
風險因素：終端需求大幅轉弱導致電爐減產（下行風險）；惡劣天氣影響源頭產廢，鋼企補庫力度超預期（上行
風險） 。
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長流程鋼廠利潤尚可，產量趨于穩(wěn)定，短流程利潤較高，產量或保持高位。因此總
體來看，建材進入累庫周期，現貨價格仍有調整空間，但因遠期原料仍然存在供給
缺口，成本支撐較強，預計期價難以大幅下跌，以高位震蕩為主。
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鋼材：淡季累庫到來，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋現貨 4560 元/噸，建材成交較好。隨著春節(jié)臨近以及近期全國疫情多
地頻現，未來表觀需求將趨于下降，而供應方面，長流程鋼廠利潤尚可，產量趨于穩(wěn)
定，短流程利潤較高，產量或保持高位。因此總體來看，建材進入累庫周期，現貨價
格仍有調整空間，但因遠期原料仍然存在供給缺口，成本支撐較強，預計期價難以大
幅下跌，以高位震蕩為主。
上海熱卷現貨價格 4590 元/噸。熱卷近期在高價下市場成交偏謹慎，需求短期內有降
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需求韌性超預期（上行風險）
鐵礦石
鐵礦：鋼廠補庫驅動主導，鐵礦價格小幅上行
邏輯：現貨價格震蕩偏強，卡拉拉精粉 01 基差 68 元/噸，超特粉 01 基差 54 元/噸。普氏價格 164.5 美元/噸，
環(huán)比增加 5.3 美元/噸，PB 粉價格 1100 元/噸，環(huán)比增加 16 元/噸，卡拉拉精粉 1156 元/噸，環(huán)比增加 16 元/
噸。卡粉和 PB 價差 101 元/噸，PB 與金布巴價差 42 元/噸。春節(jié)前鋼廠冬季補庫需求仍在，節(jié)后全球經濟復蘇
背景下需求預期旺盛，而供給釋放較為緩慢，上半年港口庫存將持續(xù)去化，鐵礦供需仍然偏緊，價格支撐較強，
但要警惕鋼材累庫后將壓縮鋼廠利潤從而打壓鐵礦需求的風險。
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震蕩
廢鋼
廢鋼：到貨大幅回落，現貨企穩(wěn)回升
邏輯：華東破碎料均價 2752（+34）元/噸，華東螺廢價差 1700（+10）元/噸。前期恐慌性送貨過后，基地庫
存進一步下降，隨著現貨開始企穩(wěn)，基地送貨積極性大打折扣，疊加元旦假期影響，到貨量大幅回落，張家港到
貨量已經處于低位；需求持續(xù)維持高位，廢鋼相較于鐵水的性價比凸顯，電爐峰值利潤窗口開啟，長短流程日耗
量均較有保障。隨著到貨量走低、螺廢價差進一步拉大，短期主流鋼企仍有提價預期；基地庫存已經偏低背景
下，如終端需求韌性延續(xù)，則在鋼廠庫存消化后，廢鋼或再續(xù)前期偏強態(tài)勢。
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