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影響鉛期貨錫期貨價格的因素 2021最新實時行情
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鉛期貨 鉛觀點：鉛價強勢反彈，但偏高庫存或壓制其上方空間
信息分析：
（1）昨日內外鉛價強勢反彈。此外，昨日滬鉛期價近月端維持小 Contango 結構；
滬鉛期貨持倉量小幅下降一千多手至 6.37 萬手。
（2）昨日 LME 鉛庫存減少 300 噸至 13.3175 萬噸，注銷倉單量大幅增加至 5.2225
萬噸，占庫存比例為 39.22%。昨日上期所鉛倉單庫存增加 104 噸至 4.1683 萬噸。
（3）至 1 月 1 日 LME 鉛升貼水（0-3）為-18.25 美元/噸，LME 鉛期價維持 Contango
結構。影響鉛期貨錫期貨價格的因素 2021最新實時行情
（4）昨日鉛現貨價持穩。上海鉛現貨對滬鉛 01 合約平水附近報價，持貨商出貨
積極性尚可，下游謹慎觀望，現貨市場交投一般。
（5）據我的有色網數據，至 1 月 4 日中國主要市場鉛錠庫存為 5.04 萬噸，較
31 日增加 0.12 萬噸，周環比微幅下降 0.08 萬噸。
邏輯：關注現階段國內外電池置換需求季節性回暖表現，預計或相對溫和。環保
限產影響，疊加季節性原因，短期國內原生鉛和再生鉛環比下調，供應寬松格局
有望階段性收窄。短期國內鉛錠庫存或也季節性去化，但同比仍偏高。綜上，季
節性消費的回暖預期，將對鉛價形成支撐，但偏高庫存將繼續壓制鉛價的上方空
間，預計短期鉛價震蕩為主。
操作建議：短線操作或暫時觀望。
風險因素：宏觀情緒明顯變動，鉛供應大幅收縮
錫
錫觀點：關注 15.5 萬附近阻力
信息分析：
（1）倫錫庫存減少 30 噸，至 1860 噸；滬錫倉單減少 40 噸，至 5209 噸；滬錫
持倉增加 2775 手，至 55283 手。
（2）海關數據顯示，11 月份錫礦砂及精礦進口量 17534 噸，環比增長 58.97%，
同比增長 72.69%；1-11 月累計進口 14.20 萬噸，累計同比減少 10.28%。11 月精
煉錫進口量 1798 噸，環比增長 72.22，同比增長 395.20%；1-11 月累計進口 16251
噸，累計同比增長 670.92%；2020 年 11 月精錫出口量 395 噸，同比增加 148.4%，
環比增加 82.96%；1-11 月精錫出口量累計 4088 噸，同比減少 30.5%。
（3）統計局數據顯示，11 月份國內錫礦砂及精礦產量 7209 噸，環比減少 4.01%，
同比減少 9.01%；1-11 月累計生產 84550 噸，累計同比增加 14.11%。
（4）現貨方面，上海金屬網 1#錫錠報價在 152000-154000，均價 153000，環比
上漲 1250 元，對 SN2103 合約貼水 1000-升水 0 元，均升水-500 元，環比回落
100 元。
（5）1 月 4 日 10 時，錫進口虧損 4175 元，回落 585 元。
邏輯：11 月錫礦產量同比維持高增長，錫礦進口大幅回升，錫礦供應緩解，尤
其自緬甸礦的進口恢復；11 月錫錠產量比預期低，但同比大增，進口保持在高
震蕩 位，錫錠供應處于年內高位，錫錠需求整體偏穩；短期看，在供應增加但資金再
度持續流入的背景下，價格短線走勢反復波動加大，中期看，錫價維持偏強格局。
考慮到緬甸礦供應在恢復，可繼續重點留意錫內外盤正套。
操作建議：謹慎持空；持有內外盤正套。
風險因素：緬甸礦供應
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信息分析：
（1）昨日內外鉛價強勢反彈。此外，昨日滬鉛期價近月端維持小 Contango 結構；
滬鉛期貨持倉量小幅下降一千多手至 6.37 萬手。
（2）昨日 LME 鉛庫存減少 300 噸至 13.3175 萬噸，注銷倉單量大幅增加至 5.2225
萬噸，占庫存比例為 39.22%。昨日上期所鉛倉單庫存增加 104 噸至 4.1683 萬噸。
（3）至 1 月 1 日 LME 鉛升貼水（0-3）為-18.25 美元/噸，LME 鉛期價維持 Contango
結構。影響鉛期貨錫期貨價格的因素 2021最新實時行情
（4）昨日鉛現貨價持穩。上海鉛現貨對滬鉛 01 合約平水附近報價，持貨商出貨
積極性尚可，下游謹慎觀望，現貨市場交投一般。
（5）據我的有色網數據，至 1 月 4 日中國主要市場鉛錠庫存為 5.04 萬噸，較
31 日增加 0.12 萬噸，周環比微幅下降 0.08 萬噸。
邏輯：關注現階段國內外電池置換需求季節性回暖表現，預計或相對溫和。環保
限產影響，疊加季節性原因，短期國內原生鉛和再生鉛環比下調，供應寬松格局
有望階段性收窄。短期國內鉛錠庫存或也季節性去化，但同比仍偏高。綜上，季
節性消費的回暖預期，將對鉛價形成支撐，但偏高庫存將繼續壓制鉛價的上方空
間，預計短期鉛價震蕩為主。
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風險因素：宏觀情緒明顯變動，鉛供應大幅收縮
錫
錫觀點：關注 15.5 萬附近阻力
信息分析：
（1）倫錫庫存減少 30 噸，至 1860 噸；滬錫倉單減少 40 噸，至 5209 噸；滬錫
持倉增加 2775 手，至 55283 手。
（2）海關數據顯示，11 月份錫礦砂及精礦進口量 17534 噸，環比增長 58.97%，
同比增長 72.69%；1-11 月累計進口 14.20 萬噸，累計同比減少 10.28%。11 月精
煉錫進口量 1798 噸，環比增長 72.22，同比增長 395.20%；1-11 月累計進口 16251
噸，累計同比增長 670.92%；2020 年 11 月精錫出口量 395 噸，同比增加 148.4%，
環比增加 82.96%；1-11 月精錫出口量累計 4088 噸，同比減少 30.5%。
（3）統計局數據顯示，11 月份國內錫礦砂及精礦產量 7209 噸，環比減少 4.01%，
同比減少 9.01%；1-11 月累計生產 84550 噸，累計同比增加 14.11%。
（4）現貨方面，上海金屬網 1#錫錠報價在 152000-154000，均價 153000，環比
上漲 1250 元，對 SN2103 合約貼水 1000-升水 0 元，均升水-500 元，環比回落
100 元。
（5）1 月 4 日 10 時，錫進口虧損 4175 元，回落 585 元。
邏輯：11 月錫礦產量同比維持高增長，錫礦進口大幅回升，錫礦供應緩解，尤
其自緬甸礦的進口恢復；11 月錫錠產量比預期低，但同比大增，進口保持在高
震蕩 位，錫錠供應處于年內高位，錫錠需求整體偏穩；短期看，在供應增加但資金再
度持續流入的背景下，價格短線走勢反復波動加大，中期看，錫價維持偏強格局。
考慮到緬甸礦供應在恢復，可繼續重點留意錫內外盤正套。
操作建議：謹慎持空；持有內外盤正套。
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