中國期貨網(wǎng)絡(luò)開戶預(yù)約熱線 021-20963620
鎳期貨走勢2月報 倫鎳價格和滬鎳價格的關(guān)系
微信公眾號qihuokaihu88 QQ客服95215041
硫酸鎳原料偏緊，成本推動價格走強(qiáng) 摘要：
主要觀點：硫酸鎳主要用于生產(chǎn)三元材料，新能源車市場爆發(fā)，硫酸鎳需求向好。
硫酸鎳原料主要有電解鎳（鎳豆）、鎳濕法中間品和銅廢料。由于鎳濕法中間品投
產(chǎn)較慢，銅廢料增長有限，鎳豆成為當(dāng)前滿足新能源爆發(fā)需求的主要硫酸鎳原料來
源。鎳豆產(chǎn)量相對穩(wěn)定，需求增加強(qiáng)化 LME 鎳豆去庫預(yù)期，倫鎳價格或繼續(xù)走強(qiáng)，
并帶動內(nèi)盤價格。
主要邏輯：
硫酸鎳產(chǎn)能擴(kuò)張快，以成本定價為主：硫酸鎳約 90%應(yīng)用于電池領(lǐng)域，新能源車快
速發(fā)展帶動硫酸鎳需求增加，硫酸鎳產(chǎn)線投資少，建設(shè)周期短，產(chǎn)能擴(kuò)張比較容易，
目前硫酸鎳產(chǎn)能利用率 60%，硫酸鎳價格更多依賴于成本定價，與鎳豆價格相關(guān)性高
達(dá) 0.93。
濕法中間品進(jìn)展緩慢，廢料供應(yīng)有限：濕法項目投資較大，建設(shè)周期長，但根據(jù)在
建項目的投資預(yù)算，成本下降較大，前景較好，但項目建設(shè)仍有不確定性，根據(jù)目
前項目進(jìn)展，未來兩年產(chǎn)量提升有限。廢料方面，國內(nèi)銅產(chǎn)量保持低增速，三元電
池廢料回收市場成長性較好，但目前規(guī)模較小，整體廢料市場供應(yīng)有限。
鎳豆供應(yīng)穩(wěn)定，需求走強(qiáng)：鎳豆主要通過硫化鎳礦生產(chǎn)，產(chǎn)量比較穩(wěn)定。新能源汽
車市場爆發(fā)，帶動硫酸鎳需求，由于銅廢料以及濕法中間品供應(yīng)增長較緩，鎳豆需
求走強(qiáng)。倫鎳的庫存結(jié)構(gòu)確定了以鎳豆為主的定價體系，鎳豆需求旺盛，支撐倫鎳
價格走強(qiáng)，由于國內(nèi)俄鎳依賴于進(jìn)口，倫鎳價格將通過進(jìn)口窗口的打開向滬鎳傳導(dǎo)，
帶動滬鎳價格上行。鎳期貨走勢2月報 倫鎳價格和滬鎳價格的關(guān)系
投資建議：長線逢低做多。
風(fēng)險因素：鎳濕法項目投產(chǎn)超預(yù)期，鎳板企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)超預(yù)期，新能源車銷量不及預(yù)期。
硫酸鎳主要用于生產(chǎn)三元材料，新能源車市場爆發(fā)，硫酸鎳需求向好。硫酸鎳原料
主要有電解鎳（鎳豆）、鎳濕法中間品和銅廢料。由于鎳濕法中間品投產(chǎn)較慢，銅
廢料增長有限，鎳豆成為當(dāng)前滿足硫酸鎳需求走強(qiáng)的主要原料來源。鎳豆產(chǎn)量相對
穩(wěn)定，需求增加強(qiáng)化 LME 鎳豆去庫預(yù)期，倫鎳價格或繼續(xù)走強(qiáng)，并帶動內(nèi)盤價格。
新能源車需求爆發(fā)，鎳豆升水走強(qiáng)
由于鎳豆顆粒小，存在一定的管理成本，不銹鋼企業(yè)相對更青睞鎳板這些大
塊狀產(chǎn)品，由于新能源車市場政策變動較大，又未形成規(guī)模，鎳豆下游需求較弱，
但當(dāng)貼水較高時，不銹鋼企業(yè)會采購鎳豆來替代鎳板，所以鎳豆之前對盤面貼水
基本在 600-1000 元/噸區(qū)間。
目前新能源車市場已形成規(guī)模，隨著中國、歐洲以及美國開始強(qiáng)調(diào)碳排放，
新能源車市場發(fā)展駛?cè)肟燔嚨溃磥磔^長一段時間將保持高速增長。倫鎳庫存 88%
為鎳豆，形成以鎳豆為主的定價體系，而濕法中間品以及廢料短期增長空間受限，
鎳豆需求較強(qiáng)，未來庫存或?qū)⑾陆担蝹愭噧r格。
由于上期所主要交割產(chǎn)品為俄鎳，鎳豆對盤面逐漸從貼水轉(zhuǎn)向升水，目前升
水 2000-2500 元/噸，升水比較堅挺。由于國內(nèi)俄鎳依賴于進(jìn)口，進(jìn)口窗口關(guān)閉，
將導(dǎo)致國內(nèi)庫存去化，支撐現(xiàn)貨升水，以打開進(jìn)口窗口，使得俄鎳進(jìn)入國內(nèi)補(bǔ)庫，
以此循環(huán)，形成了倫鎳價格向滬鎳價格傳導(dǎo)的體系，后續(xù)隨著新能源的爆發(fā)，倫
鎳對滬鎳的帶動將更加明顯。
中國期貨開戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢：
1，服務(wù)優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)實時客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優(yōu)勢，交易費率陽光透明，交易手續(xù)費量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會員，營業(yè)部遍布各大城市。
開戶網(wǎng)絡(luò)咨詢：右側(cè)客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
主要觀點：硫酸鎳主要用于生產(chǎn)三元材料，新能源車市場爆發(fā)，硫酸鎳需求向好。
硫酸鎳原料主要有電解鎳（鎳豆）、鎳濕法中間品和銅廢料。由于鎳濕法中間品投
產(chǎn)較慢，銅廢料增長有限，鎳豆成為當(dāng)前滿足新能源爆發(fā)需求的主要硫酸鎳原料來
源。鎳豆產(chǎn)量相對穩(wěn)定，需求增加強(qiáng)化 LME 鎳豆去庫預(yù)期，倫鎳價格或繼續(xù)走強(qiáng)，
并帶動內(nèi)盤價格。
主要邏輯：
硫酸鎳產(chǎn)能擴(kuò)張快，以成本定價為主：硫酸鎳約 90%應(yīng)用于電池領(lǐng)域，新能源車快
速發(fā)展帶動硫酸鎳需求增加，硫酸鎳產(chǎn)線投資少，建設(shè)周期短，產(chǎn)能擴(kuò)張比較容易，
目前硫酸鎳產(chǎn)能利用率 60%，硫酸鎳價格更多依賴于成本定價，與鎳豆價格相關(guān)性高
達(dá) 0.93。
濕法中間品進(jìn)展緩慢，廢料供應(yīng)有限：濕法項目投資較大，建設(shè)周期長，但根據(jù)在
建項目的投資預(yù)算，成本下降較大，前景較好，但項目建設(shè)仍有不確定性，根據(jù)目
前項目進(jìn)展，未來兩年產(chǎn)量提升有限。廢料方面，國內(nèi)銅產(chǎn)量保持低增速，三元電
池廢料回收市場成長性較好，但目前規(guī)模較小，整體廢料市場供應(yīng)有限。
鎳豆供應(yīng)穩(wěn)定，需求走強(qiáng)：鎳豆主要通過硫化鎳礦生產(chǎn)，產(chǎn)量比較穩(wěn)定。新能源汽
車市場爆發(fā)，帶動硫酸鎳需求，由于銅廢料以及濕法中間品供應(yīng)增長較緩，鎳豆需
求走強(qiáng)。倫鎳的庫存結(jié)構(gòu)確定了以鎳豆為主的定價體系，鎳豆需求旺盛，支撐倫鎳
價格走強(qiáng)，由于國內(nèi)俄鎳依賴于進(jìn)口，倫鎳價格將通過進(jìn)口窗口的打開向滬鎳傳導(dǎo)，
帶動滬鎳價格上行。鎳期貨走勢2月報 倫鎳價格和滬鎳價格的關(guān)系
投資建議：長線逢低做多。
風(fēng)險因素：鎳濕法項目投產(chǎn)超預(yù)期，鎳板企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)超預(yù)期，新能源車銷量不及預(yù)期。
硫酸鎳主要用于生產(chǎn)三元材料，新能源車市場爆發(fā)，硫酸鎳需求向好。硫酸鎳原料
主要有電解鎳（鎳豆）、鎳濕法中間品和銅廢料。由于鎳濕法中間品投產(chǎn)較慢，銅
廢料增長有限，鎳豆成為當(dāng)前滿足硫酸鎳需求走強(qiáng)的主要原料來源。鎳豆產(chǎn)量相對
穩(wěn)定，需求增加強(qiáng)化 LME 鎳豆去庫預(yù)期，倫鎳價格或繼續(xù)走強(qiáng)，并帶動內(nèi)盤價格。
新能源車需求爆發(fā)，鎳豆升水走強(qiáng)
由于鎳豆顆粒小，存在一定的管理成本，不銹鋼企業(yè)相對更青睞鎳板這些大
塊狀產(chǎn)品，由于新能源車市場政策變動較大，又未形成規(guī)模，鎳豆下游需求較弱，
但當(dāng)貼水較高時，不銹鋼企業(yè)會采購鎳豆來替代鎳板，所以鎳豆之前對盤面貼水
基本在 600-1000 元/噸區(qū)間。
目前新能源車市場已形成規(guī)模，隨著中國、歐洲以及美國開始強(qiáng)調(diào)碳排放，
新能源車市場發(fā)展駛?cè)肟燔嚨溃磥磔^長一段時間將保持高速增長。倫鎳庫存 88%
為鎳豆，形成以鎳豆為主的定價體系，而濕法中間品以及廢料短期增長空間受限，
鎳豆需求較強(qiáng)，未來庫存或?qū)⑾陆担蝹愭噧r格。
由于上期所主要交割產(chǎn)品為俄鎳，鎳豆對盤面逐漸從貼水轉(zhuǎn)向升水，目前升
水 2000-2500 元/噸，升水比較堅挺。由于國內(nèi)俄鎳依賴于進(jìn)口，進(jìn)口窗口關(guān)閉，
將導(dǎo)致國內(nèi)庫存去化，支撐現(xiàn)貨升水，以打開進(jìn)口窗口，使得俄鎳進(jìn)入國內(nèi)補(bǔ)庫，
以此循環(huán)，形成了倫鎳價格向滬鎳價格傳導(dǎo)的體系，后續(xù)隨著新能源的爆發(fā)，倫
鎳對滬鎳的帶動將更加明顯。
中國期貨開戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢：
1，服務(wù)優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)實時客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優(yōu)勢，交易費率陽光透明，交易手續(xù)費量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會員，營業(yè)部遍布各大城市。
開戶網(wǎng)絡(luò)咨詢：右側(cè)客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
規(guī)范金融秩序 投資合法渠道
