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PTA期貨價格反彈需謹慎 繼續關注做多的機會
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PTA&MEG&PF周度觀點——需求加速收縮，價格反彈需謹慎
◼ 邏輯：
➢ 終端需求在下行，但原料節前備貨量繼續擴張。開工率看，下游織造開機率加速下行，其中，織機開機率降至兩成附近；原料
備貨量看，聚酯節前讓利出貨，激發下游工廠節前備貨，備貨后下游工廠原料庫存繼續擴張。
➢ 聚酯開工率繼續下行。春節期間是歷年聚酯裝置停檢的高峰期，當前受裝置檢修影響，聚酯開工率環比繼續走弱，其中，滌綸
長絲周內降幅領先；從聚酯子行業開工率看，滌綸短纖開工率仍處在高位，滌綸長絲、聚酯瓶片開工率相對較低。
➢ 聚酯原料端，PTA供應的變化仍在于其之內，一方面，國內產能仍將陸續兌現；另一方面，1月份裝置集中檢修后，2月份之后檢
修裝置規模高位逐漸回落。按照內部評估看，PTA供應擴張下庫存仍存在較大幅度的累積壓力。乙二醇周內港口庫存繼續大幅下
行，市場買盤積極，現貨流動性進一步收緊；而從乙二醇市場動力來看，外盤裝置的檢修激發了市場人氣并驅動乙二醇價格、
乙二醇現金流的大幅擴張。PTA期貨價格反彈需謹慎 繼續關注做多的機會
◼ 操作策略：
➢ 短纖市場邊際走弱，抑制短纖價格反彈高度；套利看，短纖現貨下滑，期貨價格反彈，期現價差重新走闊，關注期現套利機會；
品種對沖看，短纖期貨價格反彈， 但幅度弱于聚酯原料，期貨盤面加工差走弱，繼續關注盤面加工差做空的機會。
➢ PTA價格反彈，但加工費低位波動，反應強成本以及弱供需的狀態。成本端看，中金石化重啟延期，鎮海煉化、揚子石化降幅，
PX供應減量刺激價格大幅反彈；供需端看，PTA開工率總體維持在高位，而需求收縮下庫存存累積的壓力。
➢ 進口減量預期下，乙二醇價格強勁反彈，基差走強，短期繼續關注做多的市場機會，但需要注意的是需求下行也會抑制價格反
彈的高度；品種對沖看，乙二醇價格反彈后，油制乙二醇、煤制乙二醇現金流均有不同程度的擴張，建議高位鎖定現金流。
◼ 風險因素：
➢ 原油價格下跌風險、PTA庫存超預期累積風險、春節后下游需求恢復延期風險。
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
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➢ 聚酯開工率繼續下行。春節期間是歷年聚酯裝置停檢的高峰期，當前受裝置檢修影響，聚酯開工率環比繼續走弱，其中，滌綸
長絲周內降幅領先；從聚酯子行業開工率看，滌綸短纖開工率仍處在高位，滌綸長絲、聚酯瓶片開工率相對較低。
➢ 聚酯原料端，PTA供應的變化仍在于其之內，一方面，國內產能仍將陸續兌現；另一方面，1月份裝置集中檢修后，2月份之后檢
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行，市場買盤積極，現貨流動性進一步收緊；而從乙二醇市場動力來看，外盤裝置的檢修激發了市場人氣并驅動乙二醇價格、
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➢ 進口減量預期下，乙二醇價格強勁反彈，基差走強，短期繼續關注做多的市場機會，但需要注意的是需求下行也會抑制價格反
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