紙漿橡膠節后看漲不變 摘要：
滬膠及 20 號膠
觀點：橡膠震蕩未變，節前低吸
（1）青島保稅區人民幣泰混價格 12000 元/噸，持平；國產全乳老膠 14150 元/噸，漲 100。保
稅區 STR20 價格 1665 美元/噸，持平。
（2）2 月 9 日合艾原料市場報價：白片 54.99 穩，煙片 59.77 漲 0.78，膠水 47.00 漲 1.00，杯
膠 40.15 漲 0.55。
邏輯：期貨昨日沖高回落，再度受阻與 15000 附近。現貨已然進入休市模式，現貨價格基本走
平。因此期貨沖高后，基差拉大，帶來回落壓力。節后預計輪胎廠復工較快而東南亞供應進入
停產季，泰國原料季節性偏強，因此對于節后行情樂觀。節前預計橡膠價格震蕩為主，關注回
落過程中的低吸機會，14000 附近可關注，13500 以下尤佳。20 號膠與滬膠價差近期穩定，跟隨
滬膠為主。 滬膠及20號膠期貨走勢 橡膠期貨13500以下低吸
操作策略：回落過程中擇機布局中期多頭。滬膠 14000 附近可以關注，13500 以下更佳。20 號
膠跟隨滬膠，策略一致。
風險因素：疫情持續時間較長，導致下游企業資金斷鏈并倒閉；實體經濟被重創 

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