重點布局順周期、疫情恢復(fù)概念摘要：假日期間，全球股市偏暖，美股、港股紛紛新高，風(fēng)險偏好處于高位。春節(jié)前最后一個交易日，國債期貨全線震蕩收跌。從港股節(jié)后領(lǐng)漲板塊來看，主要集中在原材料行業(yè)，隨著全球新增疫情人數(shù)減少，銅價、原油價格中樞整體上移，再通脹預(yù)期成為短線市場一條主線，同時節(jié)日消費(fèi)偏暖的電影也多有表現(xiàn)，部分資金布局疫情修復(fù)概念，兩者或成為節(jié)后重點布局方向。而當(dāng)前風(fēng)險點在于持續(xù)上行的美債收益率，若利率持續(xù)上行，或令核心資產(chǎn)承壓，預(yù)計估值偏高的部分消費(fèi)板塊后續(xù)超額收益下滑。操作層面，建議續(xù)持IF多單。債市方面，假期結(jié)束后，受海外市場情緒影響，短期和中期內(nèi)國內(nèi)債市可能震蕩走弱，建議防御等待債市拐點。操作上，積極投資者以日內(nèi)高拋低吸交易為主。但整體延續(xù)謹(jǐn)慎思路。風(fēng)險因子：1）美債利率上行；2）信用風(fēng)險擴(kuò)散；3）新冠疫情反復(fù)；4）貨幣政策超預(yù)期寬松假日期間，全球股市偏暖，各指數(shù)均持續(xù)上沖，美股、港股紛紛新高。節(jié)后重點布局方向為順周期和疫情恢復(fù)概念。債市建議防御等待拐點，整體延續(xù)謹(jǐn)慎思路。 
股指：偏好高位，順周期、疫情恢復(fù)概念預(yù)計領(lǐng)漲（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-6.72點、-8.13點、-33.17點，較上一交易日變化8.13點、4.70點、-11.08點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當(dāng)月-次月）收于13.8點、4.4點、61.8點，較上一交易日變化1.4點、-2.2點、1.4點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-6266手、2547手、-3061手；2021春節(jié)假期全球股市偏暖 股指期貨續(xù)持IF多單
觀點：牛市價差布局節(jié)后上漲機(jī)會邏輯：春節(jié)假期期間國內(nèi)外并未發(fā)生意外風(fēng)險事件，全球股市整體向好，美股小幅上漲，恒生指數(shù)節(jié)后漲幅超過2%。國內(nèi)期權(quán)市場方面，春節(jié)假期前A股連續(xù)三日大漲，成交額PCR/成交量PCR持續(xù)回落至較低位置，成交價重心有所回升，但成交價差值率略有上升，整體來看市場情緒有所升溫，多空分歧略有上升，考慮到假期海外及港股市場持續(xù)偏暖，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有支撐，因此建議適當(dāng)構(gòu)建風(fēng)險較低的牛市價差組合布局A股節(jié)后上漲機(jī)會。波動率方面，節(jié)前隱波小幅走高，但整體上升幅度不大，假期期間市場并無意外風(fēng)險事件發(fā)生，因此隨著假期結(jié)束期權(quán)隱波預(yù)期會呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢，投資者可以關(guān)注假期后首日波動率賣空的時機(jī)，但考慮到節(jié)前上升幅度有限，同時賣空波動率指標(biāo)處于中等偏高位置，因此建議輕倉參與賣空波動率機(jī)會。操作建議：牛市價差組合，關(guān)注波動率賣空時機(jī)風(fēng)險因子：1）新冠疫情反復(fù)；2）市場情緒轉(zhuǎn)變過快

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