亢奮情緒減弱，市場(chǎng)短期回調(diào)報(bào)告推薦：黑色團(tuán)隊(duì)：《上半年供需仍然偏緊，短期防范減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)》——20210210摘要：在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，預(yù)計(jì)海內(nèi)外鐵水產(chǎn)量在去年低基數(shù)效應(yīng)下將明顯復(fù)蘇，上半年港口庫存將明顯回落，鐵礦供需偏緊預(yù)期仍在，總體來講易漲難跌。但近期成材終端需求處于季節(jié)性淡季，鋼廠利潤(rùn)被擠壓，短期內(nèi)減產(chǎn)預(yù)期將使得鐵礦價(jià)格階段性有壓力。要聞掃描：➢央行公告稱，春節(jié)后現(xiàn)金逐步回籠，2月18日開展2000億元MLF操作（含對(duì)當(dāng)日MLF到期的續(xù)做）和200億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有2800億元逆回購(gòu)和2000億元MLF到期，凈回籠2600億元。點(diǎn)評(píng)：央行等額續(xù)作MLF反映貨幣政策維持中性。逆回購(gòu)回籠2600億反映央行并不希望流動(dòng)性過于充裕。當(dāng)前政策利率維持不變，這亦反映央行政策總體中性。觀點(diǎn)精粹：（詳細(xì)分析及風(fēng)險(xiǎn)因素請(qǐng)參見中信期貨研究部已公開報(bào)告）版塊觀點(diǎn)推薦品種金融：股指保持樂觀，債市維持震蕩股指：劇烈調(diào)整概率偏低黑色：市場(chǎng)情緒樂觀，鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)鐵礦：宏觀情緒良好，鐵礦價(jià)格震蕩偏強(qiáng)有色：美國(guó)就業(yè)不及預(yù)期，有色高位震蕩銅：有色股期聯(lián)動(dòng)，滬銅加速上漲能源：樂觀情緒延續(xù)，油價(jià)維持偏強(qiáng)燃料油：燃油高開后警惕回落化工：海外利好支撐，化工近期偏堅(jiān)挺苯乙烯：海外供需趨緊，提供短期支撐農(nóng)產(chǎn)品：棉花維持偏多思路，油脂關(guān)注后市需求棉花：基本面向好，維持偏多態(tài)勢(shì)交易推薦：逢逢高賣出焦煤05合約。國(guó)內(nèi)商品期貨2月19日波動(dòng)原因和后期展望建議 推薦指數(shù)：★★☆技術(shù)形態(tài)：BOLL帶中軌有較強(qiáng)阻力，期價(jià)減倉(cāng)下行。需求較弱：焦化企業(yè)節(jié)前備貨相對(duì)充足，節(jié)后以消化庫存為主，采購(gòu)需求較弱。價(jià)格回落：峰景煤價(jià)指數(shù)來持續(xù)回落，減弱市場(chǎng)買興，進(jìn)一步利空價(jià)格。短線建議：1595~1605元/噸區(qū)間逢高賣出JM2105合約，1610~1620元/噸止損。風(fēng)險(xiǎn)因素：進(jìn)口政策發(fā)生變化。市場(chǎng)點(diǎn)睛
活躍品種點(diǎn)評(píng) 品種波動(dòng)原因后期展望操作建議風(fēng)險(xiǎn)因素
黃金經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上升，美債收益率上升，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。后續(xù)繼續(xù)看空空單持有，未入場(chǎng)者擇反彈試倉(cāng)空單突發(fā)政治風(fēng)險(xiǎn)因素焦炭高爐減產(chǎn)預(yù)期證偽，鐵水產(chǎn)量增加，基差修復(fù)邏輯下焦炭大幅上漲高基差已由期貨上漲的方式修復(fù)，還有部分修復(fù)空間。鋼材真實(shí)需求的啟動(dòng)情況，將決定焦炭的進(jìn)一步走勢(shì)。回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合需求啟動(dòng)不及預(yù)期鐵礦終端需求預(yù)期良好，預(yù)計(jì)海內(nèi)外鐵水產(chǎn)量在去年低基數(shù)效應(yīng)下將明顯復(fù)蘇，且春節(jié)期間鐵水產(chǎn)量居高不下，鐵礦供需偏緊預(yù)期仍在，在今日良好宏觀情緒帶動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)反彈。后續(xù)仍有上漲空間，但需謹(jǐn)防成材需求不及預(yù)期回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合需求啟動(dòng)不及預(yù)期有色金屬春節(jié)期間，流動(dòng)性寬裕及歐美新冠感染人數(shù)回落背景下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)勁，LME基本金屬表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，SHFE有色開盤補(bǔ)漲。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松政策維持，春節(jié)后，消費(fèi)占比50%的中國(guó)回歸，實(shí)際消費(fèi)情況成為影響行情的另一主線。今年原地過年，是利于復(fù)產(chǎn)的，將體現(xiàn)在抑制金屬庫存累積高度及縮短累庫時(shí)長(zhǎng)，對(duì)價(jià)格構(gòu)成正向支撐。保持多頭思路，多單持有國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期，貨幣政策轉(zhuǎn)向
MEG原油價(jià)格上行，疊加美國(guó)多套乙二醇裝置集中停車，乙二醇期貨價(jià)格大幅反彈。春節(jié)假期乙二醇港口庫存未見明顯累積；同時(shí)受極端天氣影響美國(guó)多套乙二醇裝置集中停車，或拖累3月底至4月份乙二醇進(jìn)口量。乙二醇價(jià)格強(qiáng)勁反彈，持逢低買入思路。停車裝置恢復(fù)、新裝置投放進(jìn)度快于預(yù)期PF聚酯原料價(jià)格反彈提振下，短纖現(xiàn)貨、期貨價(jià)格強(qiáng)勁反彈。短纖工廠多有超賣，權(quán)益庫存處在低位；短纖工廠產(chǎn)銷火爆，短纖工廠現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上調(diào)。趨勢(shì)上持多頭思路；套利上建議高位鎖定盤面加工差。短纖基差走強(qiáng)下獲利了結(jié)風(fēng)險(xiǎn)。
PTA假期以來PX價(jià)格上漲41美元/噸，PTA原料成本提升近220元/噸。受益于成本提升影響，PTA期貨價(jià)格也出現(xiàn)了較大幅度的上漲。PTA價(jià)格反彈但加工費(fèi)繼續(xù)承壓，反應(yīng)PTA市場(chǎng)弱供需的狀態(tài)。動(dòng)態(tài)來看，市場(chǎng)靜待中金石化PX裝置重啟的進(jìn)度，若重啟順利，將降低PTA成本端的提振強(qiáng)度短期適量參與PX價(jià)格修復(fù)帶來的PTA價(jià)格反彈機(jī)會(huì)；中期PX供應(yīng)恢復(fù)、PTA供應(yīng)擴(kuò)張壓力，建議逢高沽空。加工費(fèi)收縮下PTA非計(jì)劃?rùn)z修增加。
油脂春節(jié)期間外圍影響中性偏多，疊加國(guó)內(nèi)油脂庫存偏低、原油價(jià)漲、及宏觀面利多等，短期料油脂價(jià)格將呈反彈。中長(zhǎng)期上，拉尼娜令今年棕油增產(chǎn)概率較大，另國(guó)內(nèi)下游節(jié)后將面臨階段性消費(fèi)淡季等，將令國(guó)內(nèi)供需趨于寬松。故在下游需求逐漸走弱邏輯主導(dǎo)下，仍維持油脂價(jià)格軸心中長(zhǎng)期下移預(yù)期。后期繼續(xù)關(guān)注南美降水、馬棕庫存變化。趨勢(shì)上，豆油、棕櫚油輕倉(cāng)空單謹(jǐn)慎續(xù)持，關(guān)注止損位價(jià)格表現(xiàn)。套利上，豆油粕比做空套利續(xù)持。原油價(jià)格大幅波動(dòng)，收儲(chǔ)政策不確定。。

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