樂觀情緒延續(xù)，油價維持偏強原油：樂觀情緒延續(xù)，油價維持偏強邏輯：油價走勢維持偏強。美國方面，周初開始的德州寒潮繼續(xù)蔓延，影響可能持續(xù)到周末。極端天氣使美國原油供應(yīng)需求雙雙下降：原油產(chǎn)量減少或超400萬桶/日，煉油能力中斷超過約300萬桶/日。歐佩克方面，外媒報道稱消息人士表示沙特已開始考慮逐漸增加產(chǎn)量，市場對四月歐佩克會議增產(chǎn)預(yù)期概率加大。金融角度，美股持續(xù)上行創(chuàng)歷史新高，提振金融市場情緒。兩油基金持倉多空比及情緒指標(biāo)繼續(xù)上行至相對高位。油價展望：短期來看，市場情緒延續(xù)偏強，對油價形成較強支撐。中期來看，情緒推動油價漲幅較大，相對基本面價值仍然高估。若現(xiàn)實不及預(yù)期，存在基本面回歸空間。長期來看，若經(jīng)濟修復(fù)去庫推進，庫存逐漸正常化后，基本面估值重心或逐漸上移。策略建議：中期偏強風(fēng)險因素：地緣不確定性油價走勢維持偏強。短期來看，市場情緒延續(xù)偏強，對油價形成較強支撐。中期來看，情緒推動油價漲幅較大，相對基本面價值仍然高估。若現(xiàn)實不及預(yù)期，存在基本面回歸空間。長期來看，若經(jīng)濟修復(fù)去庫推進，庫存逐漸正常化后，基本面估值重心或逐漸上移。報告要點
瀝青觀點：現(xiàn)貨全面漲價，瀝青警惕回落風(fēng)險（1）2月18日，Bu2106收于3040元/噸，倉單增加5520噸至279940噸，當(dāng)日現(xiàn)貨華東、東北和山東瀝青現(xiàn)貨3100，2950，2925元/噸（+175，+250，+250）。（2）2月16日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率37.5%（環(huán)比+0.8%，同比+11.6%），煉廠庫存92.45萬噸（環(huán)比+12%，同比+36%），社會庫存66.86萬噸（環(huán)比+3%，同比+34%）。一月百川顯示國內(nèi)瀝青產(chǎn)量271.79萬噸（環(huán)比持平，同比+43%）。原油瀝青期貨行情2021.2.19 原油期貨走勢偏強 邏輯：節(jié)后首日瀝青期價高開，現(xiàn)貨全面漲價。春節(jié)期間原油價格受到美國極寒天氣限制原油產(chǎn)量帶動快速反彈，瀝青期價大概率高開，盡管煉廠利潤持續(xù)惡化，但煉廠開工處于同期高位，庫存較往年偏高，宏觀角度一月地方債發(fā)行量同比大降，且主要為置換債，基建支撐偏弱，需要警惕瀝青期價高開后的回落。操作策略：觀望風(fēng)險因素：上行風(fēng)險：原油大幅上漲，下行風(fēng)險：原油大幅下跌，瀝青需求。 

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