海外利好支撐，化工近期偏堅挺摘要：板塊邏輯：春節后原油價格繼續新高，疊加美國嚴寒和福島地震帶來了煉廠停車和降負，再加上海外疫情持續好轉，節后化工品支撐相對偏強，價格有反彈可能，不過我們認為這些利好均為短期因素，因此可持續性偏謹慎，一旦價格回歸基本面，化工或再迎分化格局。，首先是估值上的分化，像聚酯、甲醇等品種的估值相對偏低，受成本波動影響較大，其次是庫存也有分化，近期乙二醇和甲醇持續去庫，現貨表現偏好，不過甲醇由于預期悲觀，表現明顯弱于MEG，盡管國內需求逐步進入淡季，但由于預期心態和庫存水平的差異，整個化工板塊的強弱較為分化。另外中長期去看，2021年仍是化工投產周期，盡管疊加了全球經濟復蘇周期，但仍難完全消化增量供應，因此長期壓力仍有望逐步積累，上游利潤壓力將逐步增大。單邊策略：短期反彈對待為主，板塊間品種仍顯分化。01合約對沖策略：PP-3*MA05合約仍謹慎偏多，PF-TA價差逢低偏多，多PVC空PP仍可參與風險因素：原油價格大跌，疫情再次加劇春節后原油價格繼續新高，疊加美國嚴寒和福島地震帶來了煉廠停車和降負，再加上海外疫情持續好轉，節后化工品支撐相對偏強，價格反彈幅度較大，不過我們認為這些利好均為短期因素，因此可持續性偏謹慎，一旦價格回歸基本面，化工或再迎分化格局。報告要點
甲醇觀點：美國供應減量疊加利多氛圍，甲醇短期仍謹慎反彈（1）2月18日甲醇太倉低端現貨小幅回落至2385元/噸，05合約貼水太倉低端現貨價格大幅縮窄至0附近，港口基差明顯走弱。產區現貨價格企穩反彈：魯南2170（-200）、河北1980（-260）、河南2050（-200）、內蒙1750（-600）和西南2050（-180），產區低端對應到盤面的低端價格反彈至2200元/噸（西南），產銷窗口有所縮窄，產區低端基差【-156，29】，產區現貨均有一定拋壓，隨著運力恢復和運費下降，繼續關注產區壓力的傳導。邏輯：甲醇主力05合約大幅反彈至2350以上，背后的驅動主要有兩個，首先是假期利多的釋放，美國冷冬天氣導致甲醇檢修增多，另外就是原油和烯烴強勢反彈帶來的間接支撐，其次就是甲醇假期期間港口仍有去庫，基本面壓力沒有如預期增加，導致甲醇短期出現反彈，不過國際利多因素是偏短期的，雖然假期沒有累庫，但一方面在價格反彈中有所消化，且節后的甲醇供需壓力仍有待積累，隨著運費開始回歸正常，產區壓力仍有個逐步釋放的過程，因此基本面仍有利空預期，難支撐價格持續反彈，我們仍建議反彈拋空對待，關注2400附近的壓力。操作策略：短期反彈謹慎，等待拋空機會，關注2400附近壓力，5-9逢高反套為主，PP-3*MA05回調買入為主風險因素：國際油價繼續大漲，全球供應端再出
苯乙烯觀點：海外供需趨緊，提供短期支撐（1）華東苯乙烯現貨價格8950（+1100）元/噸，EB03基差369（+197）元/噸；（2）華東純苯價格5800（+400）元/噸，乙烯價格6464（+69）元/噸，苯乙烯非一體化現金流生產成本7377元/噸；（3）華東PS價格10250（+600）元/噸；（4）2月18日苯乙烯華東港口庫存16.8萬噸，較節前上漲5萬噸，同比處于中等偏低水平；邏輯：節后EB價格大幅上漲，主要是歐美裝置停車所致，包括下游在內的現貨成交暫仍清淡，但港口庫存偏低（16.8較節前+5）疊加反向出口窗口打開對現貨形成了較強的支撐，基差反而相對走強。展望后市，我們對EB持有中線偏空的觀點，但認為短期主動暫時還在多頭一邊，供應利多已在價格中大體反映，但生產恢復還有待確認（美國裝置可能會從周末開始嘗試重啟），目前低庫存狀態對于再出現更多意外的容錯率較低，國內3-4月也還將經歷2個月的去庫，不過從中長線看苯乙烯過剩的格局并未變化，估值（利潤）也已升至偏高的水平。策略推薦：暫時觀望上行風險：供應裝置再現意外；下游需求表現較佳下行風險：原油純苯驅動轉弱；下游需求弱于預期震蕩MEG乙二醇：進口減量提振，乙二醇價格強勁反彈（1）2月18日，乙二醇港口人民幣現貨價格反彈至5195（+420）元/噸，港口美金船貨價格上調至675（+60）美元/噸；乙二醇期貨5月合約漲停，9月合約上漲超過5個百分點，分別收在4986元/噸以及4715元/噸。（2）乙二醇港口人民幣現貨較美金船貨價差降至-92元/噸，乙二醇現貨較3月下紙貨升水收窄至5元/噸；乙二醇現貨基差收在209元/噸，總體穩定；乙二醇期貨5月與9月合約價差擴張至271元/噸。（3）截至2月18日，華東主港地區MEG港口庫存約68.3萬噸，環比上期增加0.1萬噸。其中寧波9.0萬噸，較上期增加1.4萬噸；上海及常熟7.6萬噸，較上期減少2.3萬噸；張家港27.1萬噸，較上期增加1.8萬噸；太倉9.1萬噸，較上期減少0.4萬噸；江陰及常州15.5萬噸，較上期減少0.4萬噸。化工品期貨行情分析2.19 甲醇期貨走勢弱于MEG（4）受極端天氣影響，包括南亞、MEGlobal、樂天、Indorama在內的多套乙二醇裝置停車，據隆眾石化統計，此次停車乙二醇裝置約占美國國內產能的7成。邏輯：乙二醇價格強勁反彈，部分源于原油價格的連續上行、美國乙二醇裝置的集中停車。從市逢低買入 場影響來看，美國乙二醇裝置集中停車帶來的進口的實際減量要在3月底甚至4月份顯性；另一方面，受益于乙二醇價格的反彈，乙二醇生產的效益均有明顯改善，近期國內部分停車的煤制乙二醇裝置也在重啟，總體負荷較年前也有明顯擴張，與此同時，計劃投放裝置在3月份也將陸續進入實質性投放過程。操作策略：乙二醇價格強勁反彈，持逢低買入思路。風險因素：乙二醇價格反彈刺激國內產量恢。 

中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼