黃金空頭情緒上升，白銀情緒仍存分歧
上周黃金價格下跌明顯，但白銀則收影線。從指標來看，市場復蘇情況良好，風險偏好上升，國債收益率和通脹預期繼續上升。黃金市場的多空情緒開始轉向空頭一方，但市場對白銀的反應卻仍存分歧。而我們認為未來白銀將隨黃金承壓。下周重點關注白銀市場的反應和黃金的加倉機會
觀點：上周黃金下跌明顯，白銀則在深度下跌后出現反彈，收下影線。市場指標說明，黃金市場多空預期開始轉勢，市場逐漸開始偏向空頭一方，而白銀則由于工業基本面屬性原因市場仍偏謹慎�；�本面方面，除美國國債收益率上升與通脹預期上升外，并無大變化。其與黃金的關系我們在第一部分會有解釋，結論是，實際利率見底，黃金承壓。市場情緒方面，最大黃金ETF基金SPDR在上周繼續下降，從1142.22噸降至1127.64噸，下降-14.58噸。白銀SLV持倉則有上周19549.49噸下降至19243.26噸，下降-306.23噸。說明盡管有通脹預期，但白銀價格大概率將跟隨黃金走勢，因此投資需求下降。這與我們之前的判斷一致。關注黃金期貨的加倉機會 上海黃金價格下跌明顯 CFTC持倉方面，上周黃金投機凈多頭下降明顯，但白銀則微升。黃金投機凈多頭由251407跌至234969張，大跌-16438張；白銀投機凈多頭由49543張漲至49824張，微漲281張。以上說明期黃金跌勢已經使得市場情緒開始轉勢，多頭信心開始動搖，部分投機資金轉向空頭一方。但是白銀由于其工業基本面屬性，因此市場情緒上判斷存在分歧，多頭與空頭分庭抗禮。但我們認為，未來白銀走勢還是將跟隨黃金承壓。操作建議：前期黃金空單可繼續持有，黃金和白銀可擇反彈高點建空單試倉。風險提示：1.白銀投機情緒波動導致價格波動；2.突發地緣政治事件沖擊黃金空頭情緒上升，白銀情緒仍存分歧與其他券商。

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