股市結構性主線不改，債市震蕩偏弱摘要：股指期貨：休整但調整空間有限。在核心資產休整的背景下，再通脹交易仍是目前最為明確的主線，繼續關注結構行情。股指期權：近遠月隱波差存走高契機。目前各期權隱波整體處于偏穩的位置，空隱波的風險較大，波動率的趨勢交易建議謹慎為主。同時期權市場由于近月隱波的波動更容易受情緒帶動，在目前近月期權隱波相對偏低的結構下，后期市場情緒有了方向性選擇后，近遠月隱波差存在走高的契機，可以適當布局多近月隱波，空遠月隱波的套利策略。國債期貨：通脹預期下債市震蕩偏弱，押注利率下行需謹慎。整體上，短期內貨幣政策不會出現過大調整，目前市場的邏輯主線仍以基本面為主，在這樣的環境下，我們認為盡管在情緒上不需要過度悲觀，但在通脹邏輯仍未結束的情況下近期債市可能更多以震蕩偏弱為主，而利率拐點需要等到這一輪通脹加疫情修復雙重利空出盡的情況下才會出現。風險因子：1）信用風險擴散；2）標的市場快速回穩；3）期權市場情緒并未明顯帶動；4）疫情反復后疫苗有效性下降；5）貨幣政策超預期寬松股指期貨：結構行情未變。國債期貨：通脹預期下債市震蕩偏弱，押注利率下行需謹慎。股指期權：近遠月隱波差存走高契機。報告要點
    觀點：休整但調整空間有限（1）IF、IH、IC當月基差收于-16.07點、-11.12點、-61.43點，較上一交易日變化3.26點、-5.25點、18.83點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于9.2點、7.2點、61.6點，較上一交易日變化1.4點、4.0點、-0.2點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-6147手、-1120手、-6769手；（4）滬股通凈流入34.02億，深股通凈流出1.62億。。
股指期權觀點：近遠月隱波差存走高契機邏輯：昨日A股整體表現回穩，在銀行股偏強的帶動下，50指數明顯強于300。同時期權隱波的表現也反映出投資者情緒的日內轉變，與前一日不同的是，雖然昨日市場回穩，但投資者賭反彈的預期反而有所降低，特別是在午后市場再度跳水時，認沽期權隱波表現明顯強于認購，隱波的結構變化短期更多受情緒的影響。目前各期權隱波整體處于偏穩的位置，空隱波的風險較大，波動率的趨勢交易建議謹慎為主。同時期權市場由于近月隱波的波動更容易受情緒帶動，在目前近月期權隱波相對偏低的結構下，后期市場情緒有了方向性選擇后，近遠月隱波差存在走高的契機，可以適當布局多近月隱波，空遠月隱波的套利策略。操作建議：近遠月波動率套利風險因子：1）標的市場快速回穩；2）期權市場情緒并未明顯帶動
    
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