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股市表現強于債市 股指期貨交易高拋低吸為主
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股市風格仍偏龍頭，債市延續謹慎摘要：昨日股市表現強于債市，流動性預期緩和之下，股債跌勢均有所逆轉。股市方面，預計抱團板塊占優，一方面抱團板塊景氣度為年報預報所驗證，另一方面創業板指凈利潤仍集中在頭部公司中，業績導向下，資金繼續擁抱龍頭方向。債市方面，預計節后債市主線從資金面切換至基本面，后續海外疫苗接種進度、國內經濟復蘇進度也將受到資金重視，中長期來看利率下行空間有限，節前日內高拋低吸交易為主。風險點：1）美股調整；2）新冠疫情反復；3）貨幣政策超預期寬松。昨日股市表現強于債市，年報預報披露之后，資金圍繞景氣板塊進行布局，短線龍頭風格占優。報告要點
觀點：大小盤風格難出現逆轉（1）IF、IH、IC當月基差收于-31.49點、-14.67點、-45.79點，較上一交易日變化-19.84、-9.30、-10.31；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于12.0點、6.8點、69.2點，較上一交易日變化-0.8點、-0.2點、4.6點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-1171手、-546手、-3362手；（4）滬股通凈流入2.99億，深股通凈流入29.82億。
股指期權觀點：短期Gamma交易為主，保護型策略應對假期風險邏輯：昨日A股全天震蕩走高，北向資金凈流入32.81億元，收盤時，各期權標的均有所上漲，滬深300表現強勢。國債期貨：節后債市主線從資金面切換至基本面 波動率方面，受標的連續兩日持續走高影響，市場情緒有所回復，隱波再次呈現下降趨勢。但考慮到春節假期避險需求可能帶動期權隱波短期走高，同時賣出波動率溫度計指標處于橫盤狀態，因此短期空波動率組合風險較高，建議波動率交易少做多看。目前隱波回落至23%左右，構建保護型策略成本較低，因此對于有避險需求的投資者，可適當構建保護型策略應對假期風險。趨勢方面，昨日成交額PCR/成交量PCR明顯回落，成交重心和多空分歧較穩定,整體市場情緒有所回復。但目前市場整體估值較高，寬松政策預期有所收緊，因此上行空間有限，短期市場仍大概率處于波動狀態，建議短期趨勢交易仍以較為穩妥的Gamma交易為主，賺取標的日內波動收益。操作建議：Gamma Scalping 組合，適當構建保護型策略風險因子：1）新冠疫情反復；2）市場情緒轉變過快
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觀點：大小盤風格難出現逆轉（1）IF、IH、IC當月基差收于-31.49點、-14.67點、-45.79點，較上一交易日變化-19.84、-9.30、-10.31；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于12.0點、6.8點、69.2點，較上一交易日變化-0.8點、-0.2點、4.6點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-1171手、-546手、-3362手；（4）滬股通凈流入2.99億，深股通凈流入29.82億。
股指期權觀點：短期Gamma交易為主，保護型策略應對假期風險邏輯：昨日A股全天震蕩走高，北向資金凈流入32.81億元，收盤時，各期權標的均有所上漲，滬深300表現強勢。國債期貨：節后債市主線從資金面切換至基本面 波動率方面，受標的連續兩日持續走高影響，市場情緒有所回復，隱波再次呈現下降趨勢。但考慮到春節假期避險需求可能帶動期權隱波短期走高，同時賣出波動率溫度計指標處于橫盤狀態，因此短期空波動率組合風險較高，建議波動率交易少做多看。目前隱波回落至23%左右，構建保護型策略成本較低，因此對于有避險需求的投資者，可適當構建保護型策略應對假期風險。趨勢方面，昨日成交額PCR/成交量PCR明顯回落，成交重心和多空分歧較穩定,整體市場情緒有所回復。但目前市場整體估值較高，寬松政策預期有所收緊，因此上行空間有限，短期市場仍大概率處于波動狀態，建議短期趨勢交易仍以較為穩妥的Gamma交易為主，賺取標的日內波動收益。操作建議：Gamma Scalping 組合，適當構建保護型策略風險因子：1）新冠疫情反復；2）市場情緒轉變過快
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