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國債期貨策略2.3 謹(jǐn)慎態(tài)度下淺嘗日內(nèi)交易
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國債期貨觀點(diǎn)：節(jié)前資金波動(dòng)影響有限，謹(jǐn)慎態(tài)度下淺嘗日內(nèi)交易（1）成交持倉：T、TF、TS當(dāng)季成交量分別為40100手、20291手、6298手，1日變動(dòng)-4233手、-1525手、-1380手，持倉量分別為101537手、44411手、19990手，1日變動(dòng)-2684手、-2160手、-339手；（2）跨期價(jià)差：T、TF、TS當(dāng)季-次季價(jià)差分別為0.205元、0.110元、震蕩 0.185元，1日變動(dòng)-0.010元、0.020元、0.015元；（3）跨品種價(jià)差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當(dāng)季價(jià)差分別為101.570元、101.000元、303.570元，1日變動(dòng)0.015元、0.040元、0.095元；（4）基差：T、TF、TS當(dāng)季基差分別為0.052元、0.011元、0.152元，1日變動(dòng)-0.031元、0.041元、0.007元。（5）昨日央行開展800億元7日逆回購操作，另有20億元逆回購到期。邏輯：昨日，國債期貨漲跌不一。截至收盤，T、TF主力合約分別下跌0.08%、0.03%、TS主力合約上漲0.01%。昨日期現(xiàn)兩端整體震蕩偏弱，資金面進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，銀行間主要回購利率出現(xiàn)大幅下行，并帶動(dòng)短期限品種小幅走強(qiáng)。從央行目前的操作來看，預(yù)計(jì)以O(shè)MO操作應(yīng)對(duì)春節(jié)流動(dòng)性的概率更大，短期而言資金面的波動(dòng)恐怕難以形成趨勢(shì)性的行情，因此節(jié)前建議保持謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度。而節(jié)后回籠流動(dòng)性目前來看也在市場預(yù)期內(nèi)，預(yù)計(jì)節(jié)后債市的邏輯主線將從資金面切換至基本面。后續(xù)海外疫苗接種進(jìn)度、復(fù)工復(fù)產(chǎn)等因素帶來的輸入性通脹影響值得關(guān)注，同時(shí)在貨幣政策后續(xù)趨于緊平衡的預(yù)期增強(qiáng)的環(huán)境下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的思路也會(huì)重新受到重視，中長期來看利率下行的空間總體有限。操作上，積極投資者以日內(nèi)高拋低吸交易為主。但整體延續(xù)謹(jǐn)慎思路。操作建議：日內(nèi)高拋低吸為主風(fēng)險(xiǎn)因子：1）春節(jié)人員流動(dòng)引發(fā)疫情再度蔓延；2）貨幣政策超預(yù)期寬松
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