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商品期貨滬錫炒作邏輯 滬錫短線波動將加劇
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海內外疫情有緩解苗頭
➢歐美疫情目前較為穩定，歐洲上周平均每日新增確診18萬
人，環比增加3.5萬人/日，但較前期25萬人/日的高位有所
下降。美國上周平均每日新增確診15萬人，環比下降3萬人
/日。國內疫情也有所緩解，截至1月29日，國內5日平均新
增確診63人/日，環比下降49人/日，主要集中在黑龍江。
➢疫苗方面，疫苗接種方面，截至1月28日，美國每百人接
種7.91人，英國每百人接種12.33人，增速較快。但其他主
要國家疫苗接種速度仍然偏慢。
➢封鎖措施同時也令需求回落。
受疫情影響，需求走弱
➢新訂單與生產指數繼續下滑，同時本月從業人員指數回落
明顯，成為向下拉動PMI走勢的主要原因之一。
➢近期海外經濟體社會消費數據顯著下滑，而工業企業生產
持續恢復，供需缺口逐步收窄，尤其歐元區地區已出現反轉，
或將對我國出口形成抑制。商品期貨滬錫炒作邏輯 滬錫短線波動將加劇
➢未來在疫情好轉，防控政策放松的情況下，仍需關注消費
端能否出現反轉。
流動性以穩為主，商品驅動有賴實際需求
➢月26~28日央行連續凈回籠780億、1000和1500億流動性，。
1月29日，面對如此高的資金利率，央行也僅小幅投放1000億
逆回購資金，凈投放980億。上周央行合計通過逆回購凈回籠
2300億。值得注意的是，上周偏緊的逆回購操作，發生在DR
和R已經明顯上行之后。
➢目前7天回購利率已經觸及利率走廊上限，在貨幣政策不急
轉彎的指引下，短期流動性進一步緊張的概率較低。
➢MLF期末余額處于較高水平，凈投放逐步走低。
➢未來流動性以穩為主，商品價格的驅動更多依賴于實際需
求的變化。
主要觀點
滬錫短線波動將加劇，一方面倫錫擠倉，另外一方面國內消費走弱，滬錫持續累庫且有色整體
走弱。
操作建議：短線交易為宜
風險因素：緬甸政治局勢及緬甸礦供應
錫炒作邏輯
1、倫錫低庫存和高注銷倉單。
➢ 2、錫礦低加工費
高錫價抑制消費，現貨偏弱，滬錫庫存攀升
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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人，環比增加3.5萬人/日，但較前期25萬人/日的高位有所
下降。美國上周平均每日新增確診15萬人，環比下降3萬人
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➢MLF期末余額處于較高水平，凈投放逐步走低。
➢未來流動性以穩為主，商品價格的驅動更多依賴于實際需
求的變化。
主要觀點
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走弱。
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1、倫錫低庫存和高注銷倉單。
➢ 2、錫礦低加工費
高錫價抑制消費，現貨偏弱，滬錫庫存攀升
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