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白銀期貨炒作行為不可持續(xù) ag2106短期觀望為主
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昨日公布美國(guó)1月ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)（千人），數(shù)值174，遠(yuǎn)超預(yù)期50，說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況良好，與我們判斷的節(jié)奏越來(lái)越符合。因此昨日黃金繼續(xù)低位運(yùn)行。白銀受前日WSB論壇抱團(tuán)炒作后監(jiān)管影響，內(nèi)盤(pán)下跌-4.92%，外盤(pán)維持波動(dòng)。在此再重申我們對(duì)WSB的簡(jiǎn)要觀點(diǎn)：本次下跌內(nèi)因并非在散戶與基金大戰(zhàn)本身，而是在于WSB炒作威脅到了美國(guó)復(fù)蘇背景下的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定。白銀在光伏、電子器件的廣泛應(yīng)用和不可替代性導(dǎo)致監(jiān)管部門(mén)無(wú)法容忍這種炒作。當(dāng)光伏、新能源汽車、甚至運(yùn)送疫苗的冷凍柜可能因?yàn)榘足y暴漲而成本上升，監(jiān)管層大概率會(huì)對(duì)此采取行動(dòng)，維持實(shí)體經(jīng)濟(jì)利益。此外，美國(guó)金融市場(chǎng)相關(guān)占美國(guó)GDP貢獻(xiàn)的30%左右，散戶炒作行為也將影響美國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，這是監(jiān)管層不會(huì)允許的。因此我們認(rèn)為，黃金方面，邏輯重返基本面，按年報(bào)和之前周報(bào)計(jì)劃，接下來(lái)中長(zhǎng)期以偏空思路對(duì)待。白銀我們則認(rèn)為，官方既然已經(jīng)定性，抱團(tuán)炒作行為應(yīng)不可持續(xù)，短期或表現(xiàn)為震蕩，之后或開(kāi)始跟隨黃金走勢(shì)。另外提醒投資者的是，春節(jié)放假期間外盤(pán)不休息，因此需注意風(fēng)險(xiǎn)。操作建議：黃金空單持有者繼續(xù)，未入場(chǎng)者擇反彈試倉(cāng)空單，中長(zhǎng)線看空；白銀炒作行為不可持續(xù)，短期觀望為主，后市較大概率跟隨黃金。風(fēng)險(xiǎn)因子：1.其他情緒面事件或地緣政治事件。
黃金觀點(diǎn):CFTC提升白銀保證金亮明官方態(tài)度，重返黃金基本面邏輯，本月按原計(jì)劃開(kāi)始持續(xù)空頭思維。（1）滬金主力合約開(kāi)盤(pán)387.36元收于385.10元，較前一日收盤(pán)價(jià)下跌-1.13%；滬金主力合約持倉(cāng)量增倉(cāng)1728手。（2）截至北京時(shí)間早晨5:00，Comex黃金主力合約價(jià)格由開(kāi)盤(pán)1838.5美元跌至1834.8美元，較前一日收盤(pán)跌—0.20%，減倉(cāng)5020手。邏輯：基本面方面，“K”型復(fù)蘇下，通脹如果實(shí)現(xiàn)，前提就是實(shí)體復(fù)蘇。此時(shí)如果想用通脹邏輯看漲黃金，黃金要從“避險(xiǎn)資產(chǎn)”轉(zhuǎn)為“商品”屬性才能實(shí)現(xiàn)。同時(shí)參考2013年復(fù)蘇情況，金價(jià)為美聯(lián)儲(chǔ)公告和實(shí)際利率領(lǐng)先指標(biāo)。因此開(kāi)始持續(xù)看空思路。白銀期貨炒作行為不可持續(xù) ag2106短期觀望為主 操作建議：前期空單繼續(xù)持有，中長(zhǎng)線可擇每一次反彈機(jī)會(huì)考慮加倉(cāng)，未入場(chǎng)者擇反彈試倉(cāng)空單。風(fēng)險(xiǎn)因子:1.美股下跌導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒上升；2.其他情緒面事件或地緣政治事件黃金中長(zhǎng)偏空邏輯白銀觀點(diǎn):昨日CME調(diào)升白銀保證金，代表官方立場(chǎng)，禁止情緒炒作。原因是白銀工業(yè)需求使官方不會(huì)允許原材料炒作爆升，影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。（1）滬銀主力合約由開(kāi)盤(pán)5700元收于5590元，較前一日收盤(pán)價(jià)下跌-4.92%，減倉(cāng)-42089手。（2）截至北京時(shí)間早晨5:00，Comex白銀主力合約價(jià)格由26.735美元漲至26.950美元，漲幅0.63%，減倉(cāng)-8766手。邏輯：外因是美國(guó)監(jiān)管官方抑制WSB炒作行為。內(nèi)因是白銀工業(yè)需求使官方不會(huì)允許原材料炒作爆升，這會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融市場(chǎng)穩(wěn)定。操作建議：短期觀望為主，后市或跟隨黃金。風(fēng)險(xiǎn)因子:1.美股下跌導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒上升；2.監(jiān)管層介入WSB論壇煽動(dòng)炒作事件監(jiān)管介入大局已定，白銀短期震蕩，之后或主要追隨黃金走勢(shì)
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