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股指期貨長邏輯多單持有 耐心等待加倉機會
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重啟 14 日回購，情緒偏防御 摘要：
昨日央行重啟 14 日逆回購，投放跨年資金，但資金利率整體上移，這使得期債市場
連續第三日調整，結合近期的信用違約事件，對于期債市場維持偏謹慎看法。股市方面，
昨日先抑后揚，節前資金分歧加劇。但鑒于節后春躁行情有望啟動，建議資金可在節前適
當加倉，短線靜待加倉機會。
風險點：1）美股調整；2）新冠疫情反復；3）貨幣政策超預期寬松。
昨日央行重啟 14 日逆回購，投放跨年資金，但 DR007 利率整體上移，顯示資金面偏緊，
這也使得股債市場整體偏弱。
股指期貨
觀點：資金分歧加劇，靜待加倉機會
（1） IF、IH、IC當月基差收于-1.75點、-10.42點、-7.99點，較上一
交易日變化9.65、-7.10、12.34；
（2） IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于10.6點、8.8點、65.8點，較
上一交易日變化-2.2點、-0.2點、-3.2點；股指期貨長邏輯多單持有
（3） IF、IH、IC持倉分別變化6660手、3023手、20545手；
（4） 滬股通凈流入10.70億，深股通凈流入57.01億。 耐心等待加倉機會
邏輯：昨日盤面先抑后揚，上證綜指在20日均線以及60日均線之間震蕩，
其中食品飲料、銀行等避險方向領漲，顯示資金防御情緒較重。短線情緒
分歧，利好因素在于陸股通持續凈流入、股指期貨連續兩日貼水回歸，利
空因素在于信用風險可能擴散、港股資金有落袋為安跡象。展望節后，權
益市場或再度展開進攻，一是返工進度快于往年，生產恢復將強化經濟復
蘇預期，二是兩會之前偏好偏暖，交易進入活躍期，三是政策轉向可能性
偏低，股市微觀流動性未惡化。結合長期邏輯，資金可考慮在節前尋機加
倉，當前仍耐心等待加倉機會。
操作建議：IF多單低倉位持有，上證綜指60日均線附近尋機加倉
風險因子：1）美股調整風險
觀點：隱波止跌回升，市場防守情緒漸濃
邏輯：昨日A股低開后震蕩下行，午后跌幅有所收窄，北向資金凈流入
67.71億元，收盤時，各期權標的表現有所差異，上證50在銀行股的帶動
下有所上漲，而滬深300小幅收跌。隨著市場連續兩日的震蕩調整，昨日
隱波止跌回升，雖午后標的跌幅有所收窄時隱波有所回落，但臨近尾盤再
次回升。目前春節假期臨近，隱波存在“節日效應”，建議波動率交易少
做多看。趨勢方面，昨日成交量PCR及成交額PCR/成交量PCR均有所上升，
成交價重心和成交價差值率持續回落，同時波動率微笑呈現明顯的左偏結
構，說明市場整體情緒偏向防守，建議期權交易謹慎為主，疊加近期日內
波動較大，建議投資者構建Gamma Scalping組合賺取日內波動收益。
操作建議：Gamma Scalping 組合，適當構建保護型策略
風險因子：1）新冠疫情反復；2）市場情緒轉變過快
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3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
昨日央行重啟 14 日逆回購，投放跨年資金，但資金利率整體上移，這使得期債市場
連續第三日調整，結合近期的信用違約事件，對于期債市場維持偏謹慎看法。股市方面，
昨日先抑后揚，節前資金分歧加劇。但鑒于節后春躁行情有望啟動，建議資金可在節前適
當加倉，短線靜待加倉機會。
風險點：1）美股調整；2）新冠疫情反復；3）貨幣政策超預期寬松。
昨日央行重啟 14 日逆回購，投放跨年資金，但 DR007 利率整體上移，顯示資金面偏緊，
這也使得股債市場整體偏弱。
股指期貨
觀點：資金分歧加劇，靜待加倉機會
（1） IF、IH、IC當月基差收于-1.75點、-10.42點、-7.99點，較上一
交易日變化9.65、-7.10、12.34；
（2） IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于10.6點、8.8點、65.8點，較
上一交易日變化-2.2點、-0.2點、-3.2點；股指期貨長邏輯多單持有
（3） IF、IH、IC持倉分別變化6660手、3023手、20545手；
（4） 滬股通凈流入10.70億，深股通凈流入57.01億。 耐心等待加倉機會
邏輯：昨日盤面先抑后揚，上證綜指在20日均線以及60日均線之間震蕩，
其中食品飲料、銀行等避險方向領漲，顯示資金防御情緒較重。短線情緒
分歧，利好因素在于陸股通持續凈流入、股指期貨連續兩日貼水回歸，利
空因素在于信用風險可能擴散、港股資金有落袋為安跡象。展望節后，權
益市場或再度展開進攻，一是返工進度快于往年，生產恢復將強化經濟復
蘇預期，二是兩會之前偏好偏暖，交易進入活躍期，三是政策轉向可能性
偏低，股市微觀流動性未惡化。結合長期邏輯，資金可考慮在節前尋機加
倉，當前仍耐心等待加倉機會。
操作建議：IF多單低倉位持有，上證綜指60日均線附近尋機加倉
風險因子：1）美股調整風險
觀點：隱波止跌回升，市場防守情緒漸濃
邏輯：昨日A股低開后震蕩下行，午后跌幅有所收窄，北向資金凈流入
67.71億元，收盤時，各期權標的表現有所差異，上證50在銀行股的帶動
下有所上漲，而滬深300小幅收跌。隨著市場連續兩日的震蕩調整，昨日
隱波止跌回升，雖午后標的跌幅有所收窄時隱波有所回落，但臨近尾盤再
次回升。目前春節假期臨近，隱波存在“節日效應”，建議波動率交易少
做多看。趨勢方面，昨日成交量PCR及成交額PCR/成交量PCR均有所上升，
成交價重心和成交價差值率持續回落，同時波動率微笑呈現明顯的左偏結
構，說明市場整體情緒偏向防守，建議期權交易謹慎為主，疊加近期日內
波動較大，建議投資者構建Gamma Scalping組合賺取日內波動收益。
操作建議：Gamma Scalping 組合，適當構建保護型策略
風險因子：1）新冠疫情反復；2）市場情緒轉變過快
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