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股指期權(quán)交易策略 春節(jié)前后日內(nèi)高拋低吸為主
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國債期貨
觀點(diǎn)：央行開展跨春節(jié)逆回購，資金面稍緊債市下跌
（1）成交持倉：T、TF、TS 當(dāng)季成交量分別為 61349 手、29806 手、6900
手，1 日變動(dòng)-10298 手、-1275 手、-1300 手，持倉量分別為 94171 手、
40639 手、18034 手，1 日變動(dòng)-5792 手、-2862 手、-737 手；
（2）跨期價(jià)差：T、TF、TS 當(dāng)季-次季價(jià)差分別為 0.255 元、0.150 元、
0.210 元，1 日變動(dòng) 0、0.050 元、0 元；
（3）跨品種價(jià)差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T 當(dāng)季價(jià)差分別為 101.440 元、
震蕩 100.975 元、303.390 元，1 日變動(dòng) 0.010 元、-0.045 元、-0.080 元；
（4）基差：T、TF、TS 當(dāng)季基差分別為 0.186 元、0.068 元、0.156 元，1
日變動(dòng) 0.028 元、-0.020 元、0.020 元。
（5）昨日央行開展 1000 億元 14 日逆回購操作，另有 1000 億元逆回購到
期。股指期權(quán)交易策略 春節(jié)前后日內(nèi)高拋低吸為主
邏輯：昨日，國債期貨全線收跌。截至收盤，T、TF、TS 主力合約分別下跌
0.17%，0.09%和 0.08%。昨日央行凈投放為零，資金利率有所收斂，債市震
蕩下跌。由于今年春節(jié)部分流動(dòng)人口就地過年，對(duì)現(xiàn)金的需求減弱，銀行
取現(xiàn)壓力應(yīng)小于往年，這也可能是央行近期流動(dòng)性投放不多的原因。不過
另一方面來看，昨日是 14 日逆回購能夠覆蓋春節(jié)假期的首日，央行當(dāng)日即
進(jìn)行 14 日逆回購，反映出隨著春節(jié)臨近央行仍趨于呵護(hù)資金面。由于昨日
投放量不大，后續(xù)預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)投放資金維護(hù)跨春節(jié)流動(dòng)性。近期資金
面短期波動(dòng)為主，操作上，積極投資者以日內(nèi)高拋低吸交易為主。但整體
延續(xù)謹(jǐn)慎思路。
操作建議：日內(nèi)高拋低吸為主
風(fēng)險(xiǎn)因子：1）春節(jié)人員流動(dòng)引發(fā)疫情再度蔓延；2）貨幣政策超預(yù)期寬松
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2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，交易費(fèi)率陽光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢(shì)，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營業(yè)部遍布各大城市。
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觀點(diǎn)：央行開展跨春節(jié)逆回購，資金面稍緊債市下跌
（1）成交持倉：T、TF、TS 當(dāng)季成交量分別為 61349 手、29806 手、6900
手，1 日變動(dòng)-10298 手、-1275 手、-1300 手，持倉量分別為 94171 手、
40639 手、18034 手，1 日變動(dòng)-5792 手、-2862 手、-737 手；
（2）跨期價(jià)差：T、TF、TS 當(dāng)季-次季價(jià)差分別為 0.255 元、0.150 元、
0.210 元，1 日變動(dòng) 0、0.050 元、0 元；
（3）跨品種價(jià)差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T 當(dāng)季價(jià)差分別為 101.440 元、
震蕩 100.975 元、303.390 元，1 日變動(dòng) 0.010 元、-0.045 元、-0.080 元；
（4）基差：T、TF、TS 當(dāng)季基差分別為 0.186 元、0.068 元、0.156 元，1
日變動(dòng) 0.028 元、-0.020 元、0.020 元。
（5）昨日央行開展 1000 億元 14 日逆回購操作，另有 1000 億元逆回購到
期。股指期權(quán)交易策略 春節(jié)前后日內(nèi)高拋低吸為主
邏輯：昨日，國債期貨全線收跌。截至收盤，T、TF、TS 主力合約分別下跌
0.17%，0.09%和 0.08%。昨日央行凈投放為零，資金利率有所收斂，債市震
蕩下跌。由于今年春節(jié)部分流動(dòng)人口就地過年，對(duì)現(xiàn)金的需求減弱，銀行
取現(xiàn)壓力應(yīng)小于往年，這也可能是央行近期流動(dòng)性投放不多的原因。不過
另一方面來看，昨日是 14 日逆回購能夠覆蓋春節(jié)假期的首日，央行當(dāng)日即
進(jìn)行 14 日逆回購，反映出隨著春節(jié)臨近央行仍趨于呵護(hù)資金面。由于昨日
投放量不大，后續(xù)預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)投放資金維護(hù)跨春節(jié)流動(dòng)性。近期資金
面短期波動(dòng)為主，操作上，積極投資者以日內(nèi)高拋低吸交易為主。但整體
延續(xù)謹(jǐn)慎思路。
操作建議：日內(nèi)高拋低吸為主
風(fēng)險(xiǎn)因子：1）春節(jié)人員流動(dòng)引發(fā)疫情再度蔓延；2）貨幣政策超預(yù)期寬松
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2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，交易費(fèi)率陽光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
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