白糖觀點:心有余而力不足，維持震蕩邏輯：短期看，食糖及糖漿進口大增，對多頭打擊較大，節前商品有所回落，鄭糖節后面臨消費淡季，難有大漲。食糖實行備案制后，預計進口放松管制是大勢所趨。中長期來看，進口大增，國內產量增加，鄭糖面臨壓力較大。外盤方面，巴西新年度仍維持高制糖比，印度方面，食糖產量同比大增，出口補貼同比大降，出口緩慢。操作建議：觀望風險因素：進口政策變化、收儲震蕩棉花觀點：需求預期強，維持偏強對待 基本面利多棉花價格 鄭州棉花期貨多單持有 邏輯：短期來看，春節臨近，現貨變化不大，但預計春節期間，USDA報告發布，或繼續利多棉花價格，中期看，中國及歐美疫苗開始接種，美國政府重點轉向抗議和發展國內經濟，中美經貿協議或重新評估，宏觀偏利多，對棉花形成利多；但內外價差較大、人民幣升值預期、套保壓力施壓鄭棉；長期來看，全球棉花供需有所好轉，后期價格重心或逐漸上移。展望：震蕩操作建議：多單持有風險因素：疫情，棉花調控政策，中美經貿前景，匯率風險震蕩偏強。 

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