上周回顧：期貨大幅反彈，現貨報價提升
中國玻璃價格指數 全國浮法白玻歷史價格走勢
◼ 玻璃主力FG20105合約收盤價2044（+133）；主流生產區域沙河安全出廠價2000元/噸（+40），武漢長利出廠價
1900元/噸（+50）。
◼ 中國玻璃綜合指1409.76點（+9.28），中國玻璃價格指數1492.9點（+8.08），中國玻璃信心指數1077.22點
（+14.08）。
玻璃 主要邏輯：
1、供給方面：玻璃原片企業前期利潤突出，廠家復產轉產生產線增加，但隨著產能逐步轉化成產量，后期增量
產量逐漸減少，供應逐步趨于穩定。
2、需求方面： 春節假期結束，深加工企業及工地逐漸開工，市場啟動訂單增加，再加上市場預期良好，貿易商
囤貨采購增加，剛性需求與投機需求均在。
3、庫存方面： 隨著節后需求的快速釋放，企業庫存去化速度加快，預計在良好預期下投機性囤貨行為依舊存在，
市場貿易庫存可能大量增加。
4、利潤方面：隨著原片出庫量增加，市場逐漸轉好，報價連續提升，但由于原材料價格同步上漲，生產利潤小
幅波動，但依舊在維持較高位置。
5、基差方面： 現貨市場報價緩慢，期貨市場大幅反彈，基差大幅收窄跌到-40，期貨升水情況明顯。
6、總體來看： 隨著假期逐漸結束，深加工企業與工地逐漸開工復產，春季旺季市場啟動，疊加樂觀預期下，原
片訂單采購增量明顯，投機需求快速釋放，市場短期內依舊偏強運行。
操作建議：區間操作與逢低買入結合。
風險因素：終端消費不及預期（下行風險）。
震蕩偏強

純堿
主要邏輯：
1、供給方面：裝置運行相對穩定，部分企業裝置開工不正常，疊加假期影響，疫情影響下部分企業提前放假，
生產可能小幅下降。 玻璃純堿期貨大漲原因分析 玻璃期貨3月逢低買入
2、需求方面：當前下游剛需支撐，節前備貨，個別地區運輸制約，走貨緩慢，受大環境影響，個別企業加速補
貨，維持正常生產需求。
3、庫存方面：隨著純堿企業開工率下降，企業控制出貨量及市場供應量，市場貨源略顯偏緊，庫存出現明細下
降。
4、利潤方面：隨著現貨價格的大幅提漲，生產利潤漲幅明顯，并超出市場預期，聯堿企業與氨堿企業均擺脫上
半年的虧損情況，基本實現盈利。
5、基差方面：隨著供需基本面情況得以緩解，期現價格均出現一定程度的回落，基差相對穩定。
6、總體來看：純堿市場整體走勢平穩，部分企業訂單支撐，出貨尚可，但個別企業價格高，出貨一般，新單有
所下降。短期看，純堿市場難有太大變化，整體趨穩。
操作建議：區間操作
風險因素：下游增產不及預期（下行風險）；復產不及預期（上行風險）
震蕩
2、上周回顧：期貨大幅反彈，現貨報價提升
重質純堿主流價格 純堿主力基差
◼ 純堿主力SA2105合約收盤價1836（+170）；主流貿易區域華北地區送到價1600元/噸（+100）。
◼ 主力基差回落到-200元/噸（-50）；近遠月價差2105-2109達到-141元/噸（-6）。

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