關(guān)注股市反彈持續(xù)性 摘要：
昨日，股市核心資產(chǎn)出現(xiàn)反彈，債市延續(xù)先跌后拉升的行情，不過(guò)拉升未能持續(xù)。
股市方面，昨日各指數(shù)飄紅，且反彈力度略超預(yù)期，但量能未能觸及 8000 億，顯示
資金對(duì)于反彈強(qiáng)度仍有分歧。昨日反彈的契機(jī)有三，一是部分公募基金放開(kāi)申購(gòu)限額，二
是中美半導(dǎo)體協(xié)會(huì)成立工作組，貿(mào)易方面擔(dān)憂有所緩解，三是前日縮量誘發(fā)資金的遐想，
以上因素共振驅(qū)動(dòng)反彈。但弱勢(shì)下的反彈仍需注意持續(xù)性，在股指持倉(cāng)未明顯增加，當(dāng)季
年化折溢價(jià)率甚至有所下降的背景下，仍需防范反復(fù)的可能。短期以上證綜指 10 日均線
判斷是否需要入場(chǎng)。
觀點(diǎn)：需觀察反彈持續(xù)性
（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-16.22點(diǎn)、-2.31點(diǎn)、-1.43點(diǎn)，較上一交
易日變化6.4點(diǎn)、2.75點(diǎn)、18.02點(diǎn)；
（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于17.6點(diǎn)、13.0點(diǎn)、58.0點(diǎn)，
較上一交易日變化10.8點(diǎn)、3.0點(diǎn)、7.2點(diǎn)；
（3）IF、IH、IC持倉(cāng)分別變化259手、4087手、-5271手；
（4）滬股通凈流入 51.43 億，深股通凈流入 42.95 億。 
期權(quán)方面，在標(biāo)的的大漲下，各期權(quán)隱波明顯回落，但值得注意的是，昨日認(rèn)購(gòu)期權(quán)
隱波大幅回落，但認(rèn)沽期權(quán)隱波仍維持穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)于反彈的交易情緒并沒(méi)有因?yàn)闃?biāo)的的
大幅上漲而持續(xù)走強(qiáng)，反而相對(duì)前一日更加謹(jǐn)慎。同時(shí)，從期權(quán)市場(chǎng)情緒指標(biāo)的表現(xiàn)來(lái)
看，多空分歧仍處于較高位，集中成交重心同樣維持偏高的水平。綜合來(lái)看，當(dāng)前期權(quán)市
場(chǎng)仍持有交易反彈的情緒，但整體對(duì)于后市的持續(xù)反彈持有一定的懷疑。因此期權(quán)策略方
面，建議可以繼續(xù)持有牛市價(jià)差組合，或?qū)⒌托袡?quán)價(jià)的認(rèn)購(gòu)權(quán)利倉(cāng)調(diào)整為更高執(zhí)行價(jià)檔
位，達(dá)到部分盈利了結(jié)的目的。股指期貨行情點(diǎn)評(píng)3月12日 關(guān)注股市反彈持續(xù)性
債市方面，昨日開(kāi)盤(pán)后國(guó)債期貨全線震蕩，后有所下行，午盤(pán)后全線拉升后，可能是
近期配置力量較強(qiáng)，午后做多力量主導(dǎo)，但拉升后再度全線下跌，一方面反映出債市持續(xù)
承壓，另一方面也可能是昨日股市整體修復(fù)上行的原因。美國(guó)周三時(shí)間眾議院通過(guò)了參議
院修訂版本的 1.9 萬(wàn)億美元財(cái)政刺激法案，通脹預(yù)期持續(xù)釋放。短中期內(nèi)仍建議投資者維
持防御思路，以逢高做空的思路為主，同時(shí)關(guān)注此后供給放量后曲線平坦的可能。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）中美關(guān)系趨緊；2）疫苗失敗；3）信用爆雷

股市繼續(xù)反彈，但量能不足，仍需防范反復(fù)可能，IC/紅利指數(shù)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。繼續(xù)持有
牛市價(jià)差組合，或?qū)⒌托袡?quán)價(jià)的認(rèn)購(gòu)權(quán)利倉(cāng)調(diào)整為更高執(zhí)行價(jià)檔位，達(dá)到部分盈利了結(jié)。
債券繼續(xù)承壓，可延續(xù)逢高做空思路。

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