表需不溫不火，鋼價高位震蕩
近期唐山限產趨嚴，高爐產量受到壓制，在唐山限產結束前供應端仍有收縮預期。
需求整體表現不溫不火，維持正常的恢復節奏，表需數據基本與 19 年同期持平，總
庫存小幅累積 5 萬噸左右，即將迎來去庫拐點。展望后市，短期內供應端有收縮預
期，較強的需求預期仍然有待兌現，鋼價以高位震蕩為主。
報告要點
鋼材：表需不溫不火，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋現貨 4640 元/噸（-），建材成交偏強。短流程快速復產繼續推升螺紋
供應，但近期唐山限產趨嚴，高爐產量受到壓制，在唐山限產結束前供應端仍有收縮
預期。需求整體表現不溫不火，維持正常的恢復節奏，表需數據基本與 19 年同期持
平，總庫存小幅累積 5 萬噸左右，即將迎來去庫拐點。展望后市，短期內供應端有收
縮預期，較強的需求預期仍然有待兌現，鋼價以高位震蕩為主。
上海熱卷現貨 4900 元/噸（+50）。熱卷基本面表現較強，近期高爐檢修較多使得熱卷
產量連續三周減少，而需求方面有加速釋放跡象，冷軋及中板的表需明顯強于往年同
期，海外熱卷價格近期也重回漲勢，本周熱卷迎來去庫拐點。展望后市，在海外經濟
持續復蘇，國內外制造業主動補庫周期共振的背景下，我們認為熱卷需求仍然向好，
當下等待現實需求的進一步兌現，鋼價以高位震蕩為主。
操作建議：區間操作
風險因素：疫情反復導致需求不及預期（下行風險），碳達峰壓減鋼材產量超預期（上
行風險） 
鋼材期貨 材：表需不溫不火，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋現貨 4640 元/噸（-），建材成交偏強。短流程快速復產繼續推升螺紋供應，但近期唐山限產趨嚴，高爐產量受到壓制，在唐山限產
結束前供應端仍有收縮預期。需求整體表現不溫不火，維持正常的恢復節奏，表需數據基本與 19 年同期持平，總庫存小幅累積 5 萬噸左右，即將迎
來去庫拐點。展望后市，短期內供應端有收縮預期，較強的需求預期仍然有待兌現，鋼價以高位震蕩為主。
上海熱卷現貨 4900 元/噸（+50）。熱卷基本面表現較強，近期高爐檢修較多使得熱卷產量連續三周減少，而需求方面有加速釋放跡象，冷軋及中板
的表需明顯強于往年同期，海外熱卷價格近期也重回漲勢，本周熱卷迎來去庫拐點。展望后市，在海外經濟持續復蘇，國內外制造業主動補庫周期
共振的背景下，我們認為熱卷需求仍然向好，當下等待現實需求的進一步兌現，鋼價以高位震蕩為主。
操作建議：區間操作
風險因素：疫情反復導致需求不及預期（下行風險），碳達峰壓減鋼材產量超預期（上行風險）
高位震蕩
鐵礦石期貨 礦：終端需求逐步復蘇，鐵礦價格明顯反彈
邏輯：現貨價格反彈明顯，超特粉 05 基差 101.5 元/噸。普氏價格 171.05 美元/噸，環比增加 6.35 美元/噸，PB 粉價格 1139 元/
噸，環比增加 26 元/噸。盡管螺紋需求表現不溫不火，但熱卷需求加速釋放，冷軋及中板的表需明顯強于往年同期，在經濟持續復
蘇，國內外制造業主動補庫周期共振的背景下，全球鐵水產量預期良好，而鐵礦供給增量預期相對需求有限，供需偏緊預期仍在，
價格明顯反彈。但唐山限產消息頻出，國內鐵水產量遭受壓制，短期或仍將壓制鐵礦上方空間，后期應重點關注終端需求恢復及環
保限產執行情況。
操作建議：區間操作
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；環保限產不及預期（上漲風險）
震蕩偏弱
廢鋼期貨 鋼：鋼廠庫存小幅回升，現貨階段性承壓
邏輯：華東破碎料均價 3095（-2）元/噸，富寶廢鋼全國價格指數 2963（-8），華東螺廢價差 1540（-10）元/噸。高利潤下長短流
程日耗量均有增量，目前短流程日耗量已經恢復至節前水平，長流程端仍有增量空間。節前囤貨獲利的加工基地發貨積極，鋼廠廢
鋼到貨量穩定在高位水平，本周鋼廠廢鋼庫存出現小幅回升。成材價格回落疊加鋼廠補庫動力減弱，導致廢鋼階段性承壓，但當前
螺廢價差仍較高，疊加區域間資源競爭仍存，廢鋼難有大幅下跌，預計短期高位震蕩運行。
風險因素：終端需求恢復節奏不及預期（下行風險）； 基地發貨積極性下降（上行風險） 


中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶咨詢：右側在線客服，或掃描下方微信二維碼手動添加客服，享受費率優惠