焦炭市場回顧：高爐限產擴大，焦炭期現同跌
◼ 現貨方面：唐山限產不斷，焦炭庫存繼續累積，上周現貨市場第四輪提降，累計降幅400元/噸，港口現貨
跌至2450元/噸（-150），山西準一降至2350元/噸（-100），部分焦企已落實第四輪提降至2250元/噸。
◼ 受現貨市場提降、唐山限產趨嚴影響，上周焦炭期貨震蕩下跌，05合約跌至2261元/噸（-77）。
◼ 上周港口準一價降至2450元/噸，期貨在現貨提降、唐山限產預期下，上周震蕩下跌至2260元/噸，港口倉單基差290元/
噸，產地倉單基差260元/噸，基差水平偏高，但供需過剩，現貨還在提降期，短期內基差或保持在高位震蕩。
上周焦炭5-9價差下跌，目前價差在52元/噸，主要是受現貨提降影響，同時焦炭自身產能恢復、鋼鐵端又有唐山限產，
05合約表現偏弱，由于唐山限產可能持續至月底，后期05合約反彈時間偏短，5-9價差將一直處于低位。
◼ 重點關注需求恢復及限產政策執行情況，若限產政策退出，09合約又受新產能壓制，5-9價差將走強。
焦炭總結：限產范圍擴大，焦炭弱勢震蕩 焦炭基差和期差分析3月15日 焦炭期貨偏弱調整
1、需求方面：上周鐵水日產量240.6萬噸（-4.4）。兩會期間，唐山限產范圍不斷擴大，3月11號，生態環境部部長黃潤秋突擊檢查
唐山企業減排落實情況，發現存在生產記錄造假問題。目前唐山已有50座高爐限產，焦炭日需求減量超過7萬噸，鋼廠庫存控制到貨，
貿易商多處于觀望狀態。總體來看，限產范圍的擴大，導致焦炭需求大幅減少，階段性承壓明顯。
2、供給方面：全樣本產量74.7萬噸（-0.5）；鋼廠焦化產量49.2萬噸（-0.3）；產量的減量主要來自河北。目前焦炭利潤較高，除河
北外各地焦化廠保持滿負荷生產。隨著焦炭新產能的投放，絕對產能將穩步增加，在鐵水偏低時，焦炭供應已進入偏過剩的狀態。
3、庫存方面：全樣本焦化廠庫存157萬噸（+32）；247家鋼廠庫存857萬噸（+8）；港口庫存194萬噸（+4）。目前焦化廠發運積極，
鋼廠控制到貨，貿易商多處于觀望，各環節庫存不斷累積，特別是焦化廠累庫明顯，預計3月份持續累庫。
4、基差方面：港口準一2450元/噸，港口倉單基差290元/噸，產地倉單基差260元/噸，現貨還在提降期，基差或保持在高位震蕩。
5、利潤方面：焦炭連續4輪提降，目前現貨利潤800元/噸，現貨仍有提降預期，焦炭高利潤將繼續回落。
6、整體來看：上周焦炭大幅下跌，邏輯如下：1）唐山限產不斷趨嚴，鐵水產量大幅下降，對焦炭持續壓制；3）焦炭利潤較高，又
處于新產能投放期，產能產量回升預期較強。4）鋼廠控制到貨，貿易商也處于觀望狀態，導致焦炭現貨階段性過剩，目前已開始第
四輪提降。整體來看，目前焦炭供需偏寬松，后期的變量在于限產的持續時間，現貨提降下將維持震蕩偏弱調整。
操作建議：區間操作
風險因素：工信部壓減粗鋼產量落地、需求啟動不及預期（下行風險）；新產能投產不及預期（上行風險）。

中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼