商品驅(qū)動力分析本期商品驅(qū)動力示意圖顯示多個品種再次向左、向原點平移，表明當(dāng)前商品驅(qū)動力出現(xiàn)分化或減弱。目前，豆油、玉米、菜油的上行驅(qū)動仍然較強，玉米在高基差下上周五出現(xiàn)反轉(zhuǎn)；焦炭、棕油、鐵礦供需上行驅(qū)動不明顯，但現(xiàn)貨較強、利潤較高，棕油的上漲動力主要來自馬棕的低庫存，而焦炭和鐵礦矛盾出現(xiàn)分化；螺紋、熱卷、鋅、PTA、原油供需向下，且原油利潤較高；菜粕供需與估值驅(qū)動仍然共振向下；橡膠供需向上、估值中性；PE與PVC供需與估值明顯背離。
提示：影響商品價格走勢的因素眾多，包括宏觀金融、產(chǎn)業(yè)供需、市場情緒、估值高低等類別，一張簡圖難以描述商品的所有驅(qū)動因素變化，“商品驅(qū)動力示意圖”僅從估值和供需兩個角度展示主要活躍商品近一周的驅(qū)動力變化，但并不代表當(dāng)前這些商品價格僅由這兩類因素主導(dǎo)。因此，不建議將本策略直接作為交易的依據(jù)，但可將其作為分析價格驅(qū)動的輔助工具。
全球PMI回升至兩年高位•因冬季疫情復(fù)發(fā)導(dǎo)致多國重新實行隔離措施，2020年10月以來全球PMI連續(xù)下滑三月。•二月歐美隔離措施有所緩解，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)強勁增長。PMI由一月52.3升至二月53.2，是2018年8月以來的最高值。
供應(yīng)延遲物價上行 •二月全球大宗商品價格大幅上行，制造行業(yè)供應(yīng)商交付期升至歷史高位。•原材料價格上漲向下傳遞至終端產(chǎn)品。汽車、建筑、機械、食品等價格漲幅均接近十年高位。
通過回顧歷史行情，我們發(fā)現(xiàn)需求端是引發(fā)卷螺差變化的主要驅(qū)動。而供應(yīng)差異如限產(chǎn)地域、利潤差導(dǎo)致的鐵水流向、庫存壓力只會階段性擾動卷螺差。我們將制造業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)的投資增速差作為卷螺差的中長期領(lǐng)先驅(qū)動指標(biāo)，領(lǐng)先的時間大致為3~4季度，因此結(jié)合制造業(yè)和房地產(chǎn)兩端的產(chǎn)業(yè)政策方向可以共同判斷卷螺差變化的大體方向。鐵水流向變化可作為卷螺差中期領(lǐng)先指標(biāo)，領(lǐng)先的時間大致為4~6周。同時結(jié)合環(huán)保限產(chǎn)政策可輔助研判中期卷螺差變化方向。此外，以卷螺的庫存差異作為卷螺差變化的同步指標(biāo)。進(jìn)入2021年后，卷螺差并未出現(xiàn)明顯的趨勢性行情，主要是由于各個驅(qū)動因素相互背離。而根據(jù)中長期驅(qū)動指標(biāo)，結(jié)合對庫存差異的預(yù)判，我們認(rèn)為4月中旬是較為重要的轉(zhuǎn)折點，或出現(xiàn)長中短驅(qū)動共振。因此短期雖然主力合約卷螺差估值偏高，且或因螺紋鋼需求季節(jié)性增量更大而下行，但我們認(rèn)為更為穩(wěn)妥的方案是等待卷螺差低點，逢低做多次主力合約卷螺差。策略建議：逢低做多卷螺差，次主力合約參考區(qū)間【140~160】。風(fēng)險因素：取消鋼材出口退稅政策，汽車因缺“芯”而大規(guī)模減產(chǎn)。

中國期貨開戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢：

1，服務(wù)優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)實時客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優(yōu)勢，交易費率陽光透明，交易手續(xù)費量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會員，營業(yè)部遍布各大城市。

開戶網(wǎng)絡(luò)咨詢：右側(cè)客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼