成交日漸恢復(fù)，鋼價(jià)高位震蕩當(dāng)下供應(yīng)端壓力在累積，需求釋放速度相對(duì)較慢，高庫存下累庫幅度偏高，因此短期內(nèi)可能限制價(jià)格上行幅度，但是較強(qiáng)的需求預(yù)期仍將支撐期價(jià)，未來真實(shí)需求有待兌現(xiàn)，中期來看鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。報(bào)告要點(diǎn)鋼材：成交日漸恢復(fù)，鋼價(jià)高位震蕩邏輯：杭州螺紋現(xiàn)貨4660元/噸（+10），建材成交日漸恢復(fù)。供應(yīng)方面，隨著焦炭提降落地，長流程煉鋼利潤恢復(fù)，短期內(nèi)高爐生產(chǎn)積極性仍較強(qiáng)，而短流程方面利潤較高，峰電利潤持續(xù)打開，電爐復(fù)產(chǎn)將較快，因此供應(yīng)端壓力逐漸累積，而上周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示需求表現(xiàn)略不及預(yù)期。綜合來看，供應(yīng)端壓力在累積，需求釋放速度相對(duì)較慢，高庫存下累庫幅度偏高，短期內(nèi)鋼價(jià)存在一定回落壓力，但是較強(qiáng)的需求預(yù)期仍將支撐期價(jià)，隨著真實(shí)需求兌現(xiàn)，中期來看鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，短期內(nèi)以區(qū)間操作為主，等待需求兌現(xiàn)。上海熱卷現(xiàn)貨4840元/噸（-30）。熱卷供應(yīng)壓力近期有一定緩解，但考慮到熱卷利潤大幅回升，后續(xù)產(chǎn)量或仍偏強(qiáng)運(yùn)行。需求方面，短期內(nèi)需求表現(xiàn)不溫不火，因此總庫存累庫幅度偏高。綜合來看，在需求預(yù)期兌現(xiàn)前，熱卷價(jià)格進(jìn)一步上行幅度有限；中長期層面，隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，國內(nèi)外主動(dòng)補(bǔ)庫周期共振利好卷板需求，因此中期保持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，短期內(nèi)以區(qū)間操作為主，等待需求兌現(xiàn)。操作建議：短期內(nèi)區(qū)間操作為主風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情反復(fù)導(dǎo)致復(fù)工推遲，鋼材需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)），碳達(dá)峰壓減鋼材產(chǎn)量超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)） 螺紋鐵礦石最新價(jià)格 螺紋鋼期貨區(qū)間操作為主
鐵礦石鐵礦：鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，鐵礦價(jià)格震蕩偏強(qiáng)邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格維持震蕩，超特粉05基差104.5元/噸。普氏價(jià)格174.35美元/噸，環(huán)比減少2.3美元/噸，PB粉價(jià)格1175元/噸。卡粉和PB價(jià)差179元/噸，PB與金布巴價(jià)差35元/噸。雖然成材近期需求釋放緩慢，壓制黑色上方空間，但終端需求由于疫情得到控制預(yù)計(jì)后續(xù)將快速恢復(fù)；同時(shí)海外疫情有所改善，經(jīng)濟(jì)基本面延續(xù)復(fù)蘇趨勢。整體來看，終端需求預(yù)期良好，預(yù)計(jì)上半年海內(nèi)外鐵水產(chǎn)量在去年低基數(shù)效應(yīng)下將明顯復(fù)蘇，鐵礦供需偏緊預(yù)期仍在，港存將大概率持續(xù)去庫，整體趨勢仍然向上，但需重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后需求能否及時(shí)恢復(fù)以及全球流行性收緊的風(fēng)險(xiǎn)。操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險(xiǎn)）；淡水河谷發(fā)運(yùn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險(xiǎn)）震蕩偏強(qiáng)廢鋼廢鋼：庫存快速去化，廢鋼偏強(qiáng)運(yùn)行邏輯：華東破碎料均價(jià)2991（+36）元/噸，富寶全國廢鋼價(jià)格指數(shù)2903（+38），華東螺廢價(jià)差1610（-80）元/噸。需求樂觀預(yù)期下，長流程鋼企生產(chǎn)積極，長流程廢鋼日耗穩(wěn)中有升，鋼廠廢鋼庫存保持高速去化，節(jié)后鋼廠存在補(bǔ)庫需求。隨著下游成材銷售快速啟動(dòng)，螺廢價(jià)差也維持較高水平，電爐利潤迅速恢復(fù)，預(yù)計(jì)電爐日耗將加速恢復(fù)。在需求回歸帶動(dòng)快速去庫背景下，廢鋼現(xiàn)貨面臨較強(qiáng)支撐，短期偏強(qiáng)運(yùn)行。風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求恢復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）；中線展望：震蕩偏。

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