蘋果總結(jié):近月高庫存壓制，遠(yuǎn)月天氣影響大
邏輯
蘋果期貨走勢(shì)回顧 ◼ 1、供應(yīng)方面：本年度產(chǎn)量有所下降，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量4000萬噸以下，同比減
少400萬噸左右；但入庫量同比增加，庫存量創(chuàng)歷史新高，根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，
入庫量達(dá)到1142萬噸，同比增92萬噸。
◼ 2、需求方面：近期市場(chǎng)預(yù)期清明備貨或走貨加快，但上周卓創(chuàng)出庫數(shù)據(jù)表
現(xiàn)很差，市場(chǎng)寄希望于近期備貨，但我們認(rèn)為或低于預(yù)期；近期蘋果走貨
較慢，且蘋果價(jià)格相對(duì)其他水果價(jià)格仍偏高，對(duì)蘋果消費(fèi)造成較大影響。
◼ 3、庫存方面：據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日蘋果庫存為850萬噸，同
比增加68萬噸。蘋果期貨價(jià)格或繼續(xù)探底 2015合約建議逢高做空
◼ 4、利潤方面：現(xiàn)貨端，庫存蘋果處于虧損態(tài)勢(shì)，盤面處于虧損態(tài)勢(shì)。
◼ 5、蘋果觀點(diǎn)：本年度走貨速度持續(xù)偏慢，庫存蘋果量同比有所增加，消費(fèi)
端，受疫情影響，居民消費(fèi)下降，同時(shí)受柑橘等其他水果替代明顯，走貨
速度持續(xù)緩慢，現(xiàn)階段應(yīng)該是蘋果走貨較快時(shí)期，但近期市場(chǎng)表現(xiàn)冷清，
清明前后消費(fèi)量或增加，但受庫存總量巨大影響下，現(xiàn)貨價(jià)格有大幅下跌
風(fēng)險(xiǎn)，05合約下方空間仍較大。遠(yuǎn)月受倒春寒及宏觀影響，走勢(shì)偏強(qiáng)，若
后期不出現(xiàn)嚴(yán)重倒春寒，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)月有大跌風(fēng)險(xiǎn)，但若出現(xiàn)較嚴(yán)重的倒春寒，
10合約或仍有一定的上漲空間。
◼ 投資策略：近月空單持有。
◼ 風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)好轉(zhuǎn)、天氣。
最終調(diào)研結(jié)論：甘肅減產(chǎn)33.3%，陜西減產(chǎn)
36%，山西減產(chǎn)33.6%。三省減產(chǎn)占全國比重17%。
根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，本年度入庫量為1142萬噸，同比增92萬噸；截至3月18日的庫存為
850萬噸，庫存同比增加68萬噸。預(yù)計(jì)到清明節(jié)前后，庫存同比或增加80-110萬噸左右
消費(fèi)：蘋果消費(fèi)下滑幅度較大。關(guān)注近期去庫情況，3月份去庫情況或決定后期價(jià)格趨勢(shì)。
行情展望及策略建議：庫存量大，消費(fèi)弱，價(jià)格或繼續(xù)探底
1、庫存同比大幅增加，清明備貨或不及預(yù)期，近月壓力大。
2、20/21年度庫存蘋果質(zhì)量一般，后期庫存果農(nóng)貨質(zhì)量堪憂。
3、10合約為新年度蘋果，3月底-4月底處于開花季節(jié)，受氣溫影響大。
10合約交割標(biāo)準(zhǔn)有所下調(diào)，質(zhì)量容許度、硬度、可溶性固形物等都有所調(diào)整，對(duì)10合約形成利空。
結(jié)論：05合約空單持有，10合約關(guān)注天氣，若無嚴(yán)重倒春寒發(fā)生，建議逢高做空。


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