需求目前仍維持正常的季節性復蘇，總庫存去庫力度相較19年同期偏弱，較強的需求預期仍未兌現。展望后市，國內碳中和背景下供給端收縮預期強烈，需求在建筑業旺季有望快速釋放，我們認為未來需求預期能夠得到兌現，因此鋼價震蕩偏強運行。報告要點鋼材：限產不斷發酵，鋼價震蕩偏強邏輯：杭州螺紋現貨4810元/噸（+50），建材成交尚可。根據最新的唐山限產政策，唐山鋼企面臨全年限產，根據Mysteel測算，全年將影響鐵水產量約3555萬噸，實際產量將同比2020年減少1126萬噸，因此供應端收縮預期強烈，成為鋼價震蕩走強的主要驅動。需求目前仍維持正常的季節性復蘇，總庫存去庫力度相較19年同期偏弱，較強的需求預期仍未兌現。展望后市，國內碳中和背景下供給端收縮預期強烈，需求在建筑業旺季有望快速釋放，我們認為未來需求預期能夠得到兌現，因此鋼價震蕩偏強運行。現貨價格明顯回調 鐵礦石期貨價格持續承壓 上海熱卷現貨5100元/噸（+100）。隨著唐山限產成為全年常態，并且考慮到碳中和壓減鋼鐵產量相關政策有較強的落地預期，因此預計熱卷供應壓力或持續偏弱。熱卷需求正在逐步兌現此前較強的預期，總庫存去化速度較快。綜合來看，國內碳中和背景下供應端受到長期壓制，而當下卷板需求正在快速釋放，因此熱卷基本面表現較強，期價保持震蕩偏強運行。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：疫情反復導致需求不及預期（下行風險），碳達峰壓減鋼材產量超預期（上行風險）
鐵礦石鐵礦：期現價格持續承壓，關注成材需求持續性邏輯：現貨價格明顯回調，超特粉05基差148元/噸。普氏價格156 .35美元/噸，環比減少3.85美元/噸，PB粉價格1098元/噸，環比減少20元/噸。卡粉和PB價差212元/噸，PB與金布巴價差41元/噸。需求端，工信部聲明將壓減鋼鐵冶煉產能，且唐山環保限產持續壓制鐵水產量，疏港恢復不及預期；供應端，四大礦山發運持穩，非主流礦進口跟隨高礦價逐漸走高，港口庫存去庫不及預期，且焦炭價格下跌利空中品澳礦需求，其庫存持續累庫，鐵礦自身基本面轉弱。但近期卷板去庫良好，價格走高，鋼廠利潤擴大，若后續成材需求恢復良好，或將限制鐵礦下方空間。操作建議：區間操作風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；環保限產不及預期（上漲風險）震蕩廢鋼廢鋼：限產延緩日耗回升，廢鋼震蕩運行為主邏輯：華東破碎料均價3078（-17）元/噸，富寶廢鋼全國價格指數293 5（-17），華東螺廢價差1650（+2 0）元/噸。需求方面，較高利潤水平下，電爐廢鋼日耗量已經恢復至相對較高水平；長流程端，唐山限產影響部分高爐，一定程度上延緩了日耗整體恢復進度，且華北廢鋼價格快速下跌，短期內會增強華東區域的到貨壓力。供應方面，本周到貨量較前期仍處于相對低位，預計鋼廠端廢鋼供需將重歸平衡。當前廢鋼現貨價格主要受到華北需求走弱的沖擊，但螺廢價差仍處于高位，華東廢鋼難有深度回調，以高位震蕩運行為主。風險因素：終端需求恢復節奏不及預期（下行風險）；基地發貨積極性下降（上行風險）。

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