需求目前仍維持正常的季節性復蘇，總庫存去庫力度相較19年同期偏弱，較強的需求預期仍未兌現。展望后市，國內碳中和背景下供給端收縮預期強烈，需求在建筑業旺季有望快速釋放，我們認為未來需求預期能夠得到兌現，因此鋼價震蕩偏強運行。報告要點鋼材：供需博弈加劇，鋼價寬幅震蕩邏輯：杭州螺紋現貨4730元/噸（-80），建材成交尚可。近期螺紋期價沖高回落后呈現寬幅震蕩格局，一方面是唐山全年限產以及碳中和壓減鋼鐵產量所形成的供應收縮預期，另一方面是現實需求不溫不火與前期的市場預期形成較大落差，若現實需求持續偏弱將無法支撐當前的高鋼價，因此供需兩端博弈加劇。展望后市，在地產銷售延續韌性以及專項債資金逐漸下達的背景下，我們傾向認為旺季期間較強的需求預期能夠得到兌現，因此鋼價震蕩偏強運行。上海熱卷現貨5070元/噸（-30）。隨著唐山限產成為全年常態，并且考慮到碳中和壓減鋼鐵產量相關政策有較強的落地預期，預計熱卷供應壓力將持續偏弱，而當前熱卷需求也正在逐步兌現此前較強的預期，因此熱卷基本面較好，期價保持震蕩偏強運行。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：疫情反復導致需求不及預期（下行風險），碳達峰壓減鋼材產量超預期（上行風險）
鐵礦石鐵礦：盤面價格低位反彈，關注成材需求持續性邏輯：現貨價格維持震蕩，超特粉05基差1 13元/噸。普氏價格1 60.5美元/噸，環比增加4.15美元/噸，PB粉價格110 1元/噸，環比增加3元/噸。卡粉和PB價差2 09元/噸，PB與金布巴價差37元/噸。近期卷板去庫良好，價格走高，鋼廠利潤擴大，且鐵礦自身基差較大，限制了期貨價格下跌空間。螺紋鋼期貨偏強運行 回調買入與區間操作結合 但需求端工信部壓減鋼鐵冶煉產能預期仍在，唐山環保限產仍未放松，疏港恢復不及預期；供應端，四大礦山發運持穩，非主流礦進口跟隨高礦價逐漸走高，港口庫存去庫不及預期，且焦炭價格下跌利空中品澳礦需求，其庫存持續累庫，鐵礦自身基本面仍然偏弱，上方空間同樣有限，后續應關注終端需求持續性對原料的帶動作用。操作建議：區間操作風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；環保限產不及預期（上漲風險）震蕩廢鋼廢鋼：到貨重新回升，廢鋼震蕩運行邏輯：華東破碎料均價3062（-16）元/噸，華東螺廢價差1690（-40）元/噸。需求方面，較高利潤水平下，電爐廢鋼日耗量已經恢復至相對較高水平；長流程端，唐山限產影響部分高爐，一定程度上延緩了日耗整體恢復進度，且華北廢鋼價格快速下跌，短期內會增強華東區域的到貨壓力。供應方面，恐慌情緒下基地發貨積極，本周到貨量重新緩慢回升，預計本周鋼廠庫存將延續累積。當前廢鋼現貨價格主要受到華北需求走弱的沖擊，但螺廢價差仍處于高位，華東廢鋼難有深度回調，累庫階段鋼廠也難有提價，短期以高位震蕩運行為主。風險因素：終端需求恢復節奏不及預期（下行風險）；基地發貨積極性下降（上行風險）

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