燃料油（FU）觀點(diǎn)：倉(cāng)單繼續(xù)注銷(xiāo)，高硫月差、貼水轉(zhuǎn)弱（1）3月23日，F(xiàn)u2105收于2398元/噸，當(dāng)日倉(cāng)單注銷(xiāo)15000噸至159140噸（興中28120噸，洋山52100噸，海洋0噸，大鼎78920噸）。（2）3月22日，舟山船燃價(jià)格414美元/噸，富查伊拉394.5美元/噸，鹿特丹376美元/噸，新加坡399.5美元/噸，3月22日新加坡高硫380貼水1.72美元/噸。低硫燃油需求有支撐 低硫燃料油期貨怎么交易 邏輯：新加坡380裂解價(jià)差小幅回落，月差、貼水回落。當(dāng)下支撐高硫燃料油裂解價(jià)差的主要是需求，歐佩克減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)美國(guó)、印度等國(guó)增加燃料油采購(gòu)，隨著歐佩克+減產(chǎn)逐步松動(dòng)，燃料油的替代原油需求或?qū)⒅鸩阶呷酰�俄羅斯燃料油出口與去年持平，那么高硫燃油裂解價(jià)差向上空間大概率小于向下空間。操作策略：多瀝青2106-燃油2105價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：瀝青需求不及預(yù)期，燃油需求超預(yù)期震蕩低硫燃料油（LU）觀點(diǎn)：低硫燃油裂解價(jià)差承壓（1）3月23日，Lu2105收于3110元/噸，倉(cāng)單21360噸（洋山0，中化興中18970，海洋0，大鼎2390，浙江中石油廠庫(kù)0）。（2）3月22日，舟山VLSFO價(jià)格505美元/噸，富查伊拉540.5美元/噸，鹿特丹473.5美元/噸，新加坡499美元/噸。邏輯：新加坡低硫燃油裂解價(jià)差繼續(xù)走弱，盡管BDI指數(shù)持續(xù)攀升，但中國(guó)集裝箱出口指數(shù)逐步從高位回落，低硫燃油需求仍有支撐但面臨邊際轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)。1-2月國(guó)內(nèi)5-7號(hào)燃料油出口持續(xù)回落，進(jìn)口量持續(xù)攀升，或暗示需求邊際走弱帶來(lái)累庫(kù)預(yù)期，LU內(nèi)外價(jià)差低位，內(nèi)外價(jià)差低位有利于倉(cāng)單逐步消化。操作策略：多低硫2105-燃油2105價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：高硫燃油需求超預(yù)。

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