LPG觀點：進口成本端短期支撐顯著，LPG期價震蕩偏強（1）3月23日，主力合約PG2105合約收盤價為3920元/噸，較上一交易日收盤價上漲64元/噸，較上一交易日結算價上漲101元；結算價格為3900元/噸，較上一交易日上漲81元/噸。以LPG廣東交割現貨指導價為參考，基差346元/噸，以華東金陵石化價格為參考，基差至-110元/噸，以山東京博石化價格為參考，基差至280元/噸。（2）3月23日，各地現貨價格上行。華南地區出廠價主流在4200-4400元/噸，廣石化報價4268元/噸。華東地區出廠價主流在3700-4300元/噸，金陵石化報3810元/噸。山東現貨報價4000-4300元/噸，齊魯石化報4300元/噸。（3）3月23日，華南4月到岸成本預估：華南進口丙烷到貨成本為4220元/噸，漲71元/噸，丁烷到貨成本為3990元/噸，漲70元/噸�，F貨市場難以突破 LPG期貨市場走勢偏強短多（4）3月23日，當日已注冊倉單總量2039手，較上一交易日減少124手。浙江物產化工廠庫注銷110手倉單，寧波百地年廠庫注銷15手倉單，廣東中石油廠庫注冊1手倉單。邏輯：上周巴西與歐洲等地疫情出現反彈跡象，歐洲各國紛紛重啟封鎖措施，且一些國家的接種進度可能達不到預期，或將拖累石油消費復蘇節奏，在利空消息情緒面的作用下，上周國際油價承壓大跌。然而歐佩克4月維持原減產額度且未來會延續盯住需求謹慎決定供應恢復速度，美國參議院、眾議院通過1.9萬億財政刺激方案，供需雙重利好支撐下，油價未來一定時期內將維持多頭格局，并從原料端支撐LPG價格。從LPG自身基本面來看，目前供需矛盾不大，缺乏顯著驅動。隨著氣溫回升燃燒需求將進一步回落，民用氣價格存回調預期。但由于檢修季來臨，國內煉廠供應整體也處于收縮態勢。碳四調油需求則由于原油端走強（帶動下游汽油價格上漲）而受到提振�；�工需求的邊際向好預計將部分抵消燃燒需求的季節性回落，國內碳三、民用氣與碳四間的價差逐漸回歸。短期來看，原油價格推漲，市場情緒延續偏強，對LPG期價形成較強支撐，但中期在氣溫升高季節性淡季趨勢下，LPG現貨市場難以突破，預計維持震蕩偏弱的走勢。操作策略：淡季合約延續短多長空思路風險因素：原油價格持續大漲，氣溫超預期下降（中期上行。

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