尿素觀點：印標改善現貨但未超預期，尿素或偏震蕩（1）3月24日尿素廠庫和倉庫低端基準價分別為2050（晉開、天慶）和2100（河南寧陵）元/噸，現貨價格穩(wěn)定，主力05合約基差分別為91和131元/噸，基差繼續(xù)走弱，但現貨支撐仍存。（2）3月22日印度RCF尿素官價公布，東海岸CFR379.87美元/噸，折算FOB港口347美金左右，折算到河北和山東分別為2133和2123元/噸，基本上跟國內持平，支撐相對有限。邏輯：3月24日尿素05合約繼續(xù)反彈，一方面是近期印標出口積極性較高，工廠預收提升，價格再次反彈；另一方面是內蒙古雙控影響有所擴大疊加印度尿素工廠的事故，供應端預期也出現一定利好。不過考慮到目前的核心邏輯仍是出口，而印標價格也未超預期，繼續(xù)提振或有限，我們認為短期偏穩(wěn)為主，上下兩難。雙控影響到尿素產量 尿素期貨反彈或相對謹慎 而中期去看，首先近期印度出口需求逐步釋放兌現后，階段性利多已出盡；其次是國內需求進入4月后，需求強度或已開始下降，盡管需求仍相對旺季，但邊際上存在一定壓力；第三就是供應端仍有望維持高位，盡管雙控影響到尿素產量，但尿素單位耗能未處高位，我們認為受限有限。整體而言我們認為中期尿素價格仍相對承壓為主，短期反彈偏謹慎。繼續(xù)關注2000以上偏弱機會。操作策略：中短期或逢高布局空單，5-9逐步反套對待風險因素：供應縮量超預期，出口和印標官價大幅超預

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