股指仍維持謹慎，債市逢高做空思路摘要：股指期貨：市場地量，仍維持謹慎。我們認為仍需謹慎，一方面，碳中和指數開始分化，且連續兩日縮量，需提防中場休息可能，另一方面，伴隨美元指數中樞上行，新興市場股市整體承壓，疊加SEC通過《外國公司問責法案》，恒生指數弱勢拖累A股表現。短線在增量資金匱乏的背景下，A股反彈空間有限，不建議博反彈。股指期權：短期情緒持續承壓，關注市場情緒波動。在市場整體情緒較冷清的背景下，期權交易思路建議短期尋找時機低位博反彈為主，可以輕倉布局偏多組合，相對于股指期貨的保證金交易方式，期權的買權交易更適合進行短期的反彈交易，即使標的持續回落，也不會面臨保證金風險，因此建議以相對較便宜的實值認購買權進行，輕倉擇機博反彈。國債期貨：海外形勢傳遞緊張情緒，央行例會強調政策時效度。我們認為在當前復雜的環境下，債市拐點尚不明確，但就中期而言，在社融結構依然健康，通脹壓力和信用風險尚未充分釋放的情況下，疊加會后供給放量的影響，債市大方向依然并不友好，建議投資者維持防御思路，以逢高做空的思路為主，同時關注此后供給放量后曲線平坦的可能。風險因子：1）信用風險擴散；2）市場交易情緒持續冷清；3）標的走勢快速回穩；4）疫情反復后疫苗有效性下降；5）貨幣政策超預期寬松股指期貨：短線在增量資金匱乏的背景下，A股反彈空間有限。股指期權：期權市場整體交易情緒仍較冷清，市場對于反彈交易情緒逐漸積累。國債期貨：債市大方向依然并不友好，建議投資者維持防御思路，以逢高做空的思路為主。
觀點：市場地量，仍維持謹慎（1）IF、IH、IC當月基差收于-9.75點、-8.07點、-1.81點，較上一交易日變化1.54點、-4.03點、7.34點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于27.8點、20.6點、52.4點，較上一交易日變化2.4點、-0.2點、-7.4點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-3623手、799手、8019手；（4）滬股通凈流入29.98億，深股通凈流入19.12億。反彈交易情緒積累 股指IF、IH、IC逢高做空
股指期權觀點：短期情緒持續承壓，關注市場情緒波動邏輯：昨日隔夜受美國證券交易委員會開始實施可能將中國股票摘牌的法律的影響，外盤中概股大幅回撤，但A股整體卻表現相對偏穩，全日維持震蕩態勢，各期權隱含波動率持續回落，波動率賣方獲利延續。目前來看，不管是市場成交還是隱波整體走勢方面，均反映出期權市場整體交易情緒仍較冷清，整體情緒在市場底部已經積壓較多，標的的有效反彈預期將極大的帶動市場的整體交易情緒。在市場整體情緒較冷清的背景下，期權交易思路建議短期尋找時機低位博反彈為主，可以輕倉布局偏多組合，相對于股指期貨的保證金交易方式，期權的買權交易更適合進行短期的底部反彈交易，即使標的持續回落，也不會面臨保證金風險，因此建議以相對較便宜的實值認購買權進行，輕倉擇機博反彈。波動率方面，雖然賣出波動率風險溫度計顯示風險相對偏低，但目前波動率賣方的收益空間已經很有限，還是相對謹慎些好，注意控制整體風險。操作建議：輕倉布局短期反彈風險因子：1）市場交易情緒持續冷清；2）標的走勢快速回穩震蕩。 

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