甲醇周度觀點——預期影響減弱，短期現貨主導下，可能仍相對偏強
◼ 邏輯：
➢ 上周甲醇05合約持續穩中反彈，但反彈力度偏弱，首先是悲觀預期仍施壓盤面，也壓制著即期需求的釋放，不過海外雖然恢復，
但到港量恢復的依然有限，港口持續去庫，且內地春檢達到高峰，也維持去庫走勢，被動去庫下，現貨存支撐，導致盤面企穩
弱反彈。 甲醇05和09合約交易策略 仍可高位布局空單
➢ 從估值上去看，上周變動或不大，畢竟盤面的反彈幅度并不大，目前基差和產銷區價差仍支撐盤面，雖然內外價差幾乎平水，
但轉口支撐仍在，另外從上下游利潤去看，利潤都處于均衡狀態，因此我們認為目前的估值是存在支撐的，未來漲跌更多取決
于現貨走勢。
➢ 驅動上去看，近期在原油回調的配合下，盤面一直在反映供應回升的預期，現貨價格謹慎跟隨，但可以看到的是估值支撐不斷
增強，因此繼續下跌需要現貨的配合。不過近期現貨在春檢高峰疊加到港量恢復偏慢的情況下，庫存持續去化，現貨完全沒有
壓力，而且下游利潤偏好，疊加中短期部分MTO新需求可能會進一步帶來甲醇的去庫，因此短期我們認為甲醇仍有穩中反彈可
能，等待中短期利多兌現后的再次偏弱機會。
◼ 操作策略：
➢ 單邊和跨期：短期仍謹慎反彈為主，重點關注MTO需求預期兌現與否，中期仍是逢高偏空為主，若需求改善兌現，近期5-9有
正套可能，但中長期9-1反套格局或不變。
➢ 對沖：PP-3*MA在05和09合約高位震蕩，中長期仍可高位布局空單
◼ 風險因素：MTO需求釋放未兌現。


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