短纖現貨價格周內繼續下調，3月26日，短纖現貨價格報6760元/噸，較上周同期累計下降340元/噸；短纖期貨5月合約收在6974
元/噸，較上周同期下降40元/噸，期貨9月合約收在7202元/噸，較上周同期反彈52元/噸。
◼ 現貨端聚酯熔體成本降至5388（-41）元/噸，期貨端5月與9月合約聚酯熔體成本提升至5460（+131）元/噸以及5471（+119）元/
噸；短纖加工差方面，現貨加工差降至1372（-299）元/噸，短纖期貨5月與9月合約加工差分別降至1514（-171）元/噸以及
1731（-67）元/噸。

2020年1~12月份乙二醇進口總量1054.8萬噸，年內進口量較2019年增加60萬噸。
◼ 2020年進口量中，北美貨源約187.7萬噸，占國內進口量的17.8%，份額較2019年提升7個百分點；中東貨源約555.8萬
噸，占國內進口量的52.7%，份額較2019年下降6.6個百分點。
◼ 2021年1~2月，乙二醇總進口量近137萬噸，較2020年同期下降近31.8萬噸，同比下降近18.8%；

截至3月22日，華東主港地區MEG港口庫存約63.5萬噸，較上期增加0.7萬噸。其中寧波6.3萬噸，較上期增加0.2萬噸；上海及常
熟5.2萬噸，較上期減少0.4萬噸；張家港24.9萬噸，較上期增加2.1萬噸；太倉11.5萬噸，較上期減少0.7萬噸；江陰及常州15.6
萬噸，較上期減少0.5萬噸。
◼ 3月19日至3月25日，張家港某主流庫區MEG發貨量在34600噸附近，日均發貨量近4940噸，日均發貨量較上周同期下降近2300噸；
太倉兩主流庫區MEG發貨量在42300噸附近，日均發貨量近6040噸，日均發貨量較上周同期增加670噸。

截至3月26日，聚酯開工率下降1.4個百分點至92.8%，其中，直紡滌綸長絲負
荷環比回升0.2個百分點至85.6%，直紡短纖負荷提升0.9個百分點至99.4%，聚
酯瓶片負荷下降6.7個百分點至73.1%。
◼ 1~2月聚酯累計出口近124萬噸，較去年同期增加32.5萬噸，同比增長32.38%；
其中，滌綸長絲、滌綸短纖、聚酯瓶片分別出口53.1萬噸、16萬噸以及38.9萬
噸，同比增長46.34%、46.27%以及17.63%
◼ 聚酯價格下調，產銷提升幅度有限。聚酯價格下調也使得現金流全面回落，其
中，聚酯瓶片現金流擴張至612（-209）元/噸，滌綸短纖現金流472（-299）
元/噸，POY、DTY、FDY現金流分別在927（-249）元/噸、455（+5）元/噸、
812（-299）元/噸。 化工品現貨動態和成本價格 期貨基差價差分析
◼ 本周聚酯瓶片工廠現貨發貨仍偏緊，不過整體提貨速度放緩。截至本周末整體
工廠平均在庫庫存整體小幅回升至10-15天附近，個別小廠一個月偏上，略低
一周以內。滌綸短纖工廠平均庫存天數在-0.3（+0.6）天；POY、FDY、 DTY工
廠平均庫存天數在17（+2.5）天、24.3（+3.1）天、25.1（+2.6）天。

江浙下游開工基本維持，原料備貨進一步消化，產品庫存仍在上
升。
◼ 加彈開工在95%：蕭紹、常熟、長興、太倉、慈溪各地加彈開工
均在9-10成。
◼ 織機開工在90%：海寧經編、泗陽噴水、吳江噴水、長興噴水、
常熟經編均在9成左右；蕭紹圓機8-9成。
◼ 工廠以消化備貨庫存為主。少部分工廠進入剛需補貨狀態，部分
工廠的原料備貨仍在半個月或以上水平。

價差分析——產區偏強，近期對盤面形成支撐
◆現貨低端價格：太倉2350，CFR人民幣2325（低端290美金），產區低端折算到太倉2330（河北），高端折算到2400，產銷窗口
絕大部分已關閉，產區支撐明顯增強，不過內外再次有所順掛，支撐仍主要來自國內產區。
◆基差：05太倉基差維持在0附近，內地基差在【-32，38】之間，現貨端支撐仍存。

目前乙烯單體、乙丙烯單體、MTO（PP+MEG）、盤面PP05、PP粉+EO給的壓力位為：2893、2893、2772（現金流2969）、
2925和2733元/噸

甲醇表觀預估——3月產量下降，4月進口較大回升，預計3月去庫，4月累庫，但要關注
春檢、雙控情況和MTO需求的擾動

目前PP-3*MA05和09的價差分別為1867和1677，上周有所回落，但仍維持高位，上周的驅動在于甲醇現貨支撐下企穩小幅反
彈，而PP在下游主動去庫的壓力下，有所偏弱。
➢ 短期去看，甲醇和PP近期現貨矛盾都不大，甲醇近期持續去庫，且短期MTO需求預期可能會支撐盤面，而PP前期主動去庫后，
下游庫存去到偏低水平，隨時可能因為采購出現反彈，因此短期價差存在不確定性，大概率維持高位震蕩。但中長期的縮窄邏
輯仍維持。
➢ 風險因素：PP主動去庫持續維持或者新產能集中兌現，甲醇MTO需求集中釋放導致現貨進一步趨緊

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